百亚股份：2024年上半年净利润1.80亿元 同比增长36.41%

中证智能财讯 百亚股份（003006）8月10日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入15.32亿元，同比增长61.31%；归母净利润1.80亿元，同比增长36.41%；扣非净利润1.72亿元，同比增长38.59%；经营活动产生的现金流量净额为1.91亿元，同比增长2.34%；报告期内，百亚股份基本每股收益为0.42元，加权平均净资产收益率为12.81%。

公告称，公司营业收入变化主要由于公司本期销售收入增加。

以8月9日收盘价计算，百亚股份目前市盈率（TTM）约为32.62倍，市净率（LF）约为6.97倍，市销率（TTM）约为3.42倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入7.67亿元，同比增长79.56%，环比增长0.25%；归母净利润7708.67万元，同比增长49.37%，环比下降24.88%；扣非净利润7452.03万元，同比增长50.60%，环比下降23.59%。

资料显示，公司主要从事一次性个人卫生用品的研发、生产和销售。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，卫生巾收入14.07亿元，同比增长68.79%，占营业收入的91.83%；ODM收入0.68亿元，同比增长21.59%，占营业收入的4.45%；纸尿裤收入0.57亿元，同比下降5.30%，占营业收入的3.71%。

2024年上半年，公司毛利率为54.40%，同比上升6.83个百分点；净利率为11.73%，较上年同期下降2.17个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为54.44%，同比上升5.99个百分点，环比上升0.08个百分点；净利率为10.05%，较上年同期下降2.03个百分点，较上一季度下降3.36个百分点。

分产品看，卫生巾、纸尿裤2024年上半年毛利率分别为57.37%、25.68%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为12.81%，较上年同期增长2.74个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为12.97%，较上年同期增长2.83个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.91亿元，同比增长2.34%；筹资活动现金流净额-2.35亿元，同比减少1.10亿元；投资活动现金流净额5413.94万元，上年同期为6022.21万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为2.34亿元，相比上年同期下降7.84%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为112.57%，净现比为106.25%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.82次，上年同期为0.56次（2023年上半年行业平均值为0.35次，公司位居同行业2/13）；固定资产周转率为3.14次，上年同期为2.13次（2023年上半年行业平均值为1.35次，公司位居同行业3/13）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为8.32次、4.09次。

2024年上半年，公司期间费用为6.16亿元，较上年同期增加3.25亿元；期间费用率为40.20%，较上年同期上升9.61个百分点。其中，销售费用同比增长135.02%，管理费用同比增长23.5%，研发费用同比增长26.05%，财务费用由去年同期的-169.21万元变为-216.63万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为报告期内公司加大营销投入。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末减少29.95%，占公司总资产比重下降6.52个百分点；其他非流动资产较上年末增加82.25%，占公司总资产比重上升2.08个百分点；应收账款较上年末增加21.06%，占公司总资产比重上升2.00个百分点；在建工程较上年末增加59.40%，占公司总资产比重上升0.70个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末减少8.86%，占公司总资产比重下降0.94个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加11.56%，占公司总资产比重上升0.92个百分点；应交税费较上年末增加113.75%，占公司总资产比重上升0.65个百分点；应付职工薪酬较上年末增加20.76%，占公司总资产比重上升0.50个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.69亿元，占净资产的12.6%，较上年末减少408.28万元。其中，存货跌价准备为220.24万元，计提比例为1.29%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为27.98%，相比上年末上升1.58个百分点；有息资产负债率为0.32%，相比上年末上升0.11个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.29，速动比率为1.94。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金四零四组合、财通资管价值成长混合型证券投资基金，取代了一季度末的杭州通元优科创业投资合伙企业(有限合伙)、大成消费主题混合型证券投资基金。在具体持股比例上，重庆复元商贸有限公司、重望耀暉投資有限公司、香港中央结算有限公司、宁波元迪股权投资合伙企业(有限合伙)、宁波元周股权投资合伙企业(有限合伙)、宁波元向股权投资合伙企业(有限合伙)、大成基金管理有限公司-社保基金17011组合持股有所上升，大成景阳领先混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为9929户，较一季度末下降了36户，降幅0.36%；户均持股市值由一季度末的72.74万元上升至102.48万元，增幅为40.89%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。