连续3个季度业绩下滑，彩虹集团这个冬天真的不好过

当成都的秋雨裹挟着凉意袭来，成都彩虹电器（集团）股份有限公司（以下简称“彩虹集团”，证券代码：003023）的三季报也如这天气般透着寒意。

业绩断崖：气候与市场的双重夹击

财报显示，2025年前三季度，这家深耕家用电器领域三十余年的老牌企业，交出了一份营收6.63亿元、同比下降16.45%，归母净利润4368.04万元、同比下降38.84%的成绩单。

然而，彩虹集团第三季度的数据更显严峻：单季营收1.21亿元，同比下滑18.48%；归母净利润亏损1495.4万元，同比暴跌104.25%。

这场业绩寒冬，究竟是行业周期的必然，还是企业转型的阵痛？

这种断崖式下滑，首先归因于气候的“不配合”——2025年夏季全国多地遭遇异常凉爽天气，直接导致彩虹集团核心产品电热毯、取暖器的市场需求萎缩。据行业数据显示，上半年家用柔性取暖产品市场规模同比下降18%，彩虹集团该系列营收下滑21.55%，远超行业平均水平。

但气候只是表象，更深层的问题在于市场结构的剧变。随着小米、美的等综合家电巨头加速布局小家电领域，彩虹集团的传统优势市场正被逐步蚕食。财报显示，彩虹集团销售费用高达1.39亿元，占营收比例达20.97%，但如此高昂的营销投入却未能转化为销量，反而导致三费占比升至30.83%，吞噬了本就微薄的利润空间。

现金危机：经营活动现金流暴跌277.64%

比利润下滑更令人担忧的是现金流的恶化。

2025年前三季度，彩虹集团经营活动现金流净额为-8906万元，同比暴跌277.64%。

这意味着公司不仅没从日常经营中赚到真金白银，反而消耗了大量现金储备。究其原因，销售商品收到的现金同比减少2.1亿元，而购买商品支付的现金仅减少1683万元，这种“入不敷出”的状态，暴露出公司供应链管理效率的低下。

更危险的是，彩虹集团的“造血”能力正在衰退。存货周转率降至1.06次/年，远低于行业平均水平，导致存货规模同比增加13.42%，占用大量资金。

与此同时，应收账款同比下降11.26%，虽然风险有所降低，但也在一定程度上反映出彩虹集团对渠道的掌控力在减弱。这种“库存积压+回款变慢”的组合拳，正在将彩虹集团拖入现金流危机。

转型曙光：智能电器与绿色能源的破局之路

虽身处寒冬，彩虹集团也在积极寻找破局之道。研发方面，彩虹集团的投入持续增加：前三季度研发费用达2280万元，占营收比例3.44%，在同行中位居前列。彩虹集团正在智能温控、环保清洁剂配方等领域储备多项专利，试图从传统制造向科技型企业转型。

具有战略意义的是，彩虹集团计划加大在智能电器和绿色能源领域的投资。在智能家居浪潮下，彩虹集团推出的智能控温电热毯、除螨除菌取暖器等产品，正试图打破“低端制造”的标签。而在绿色能源领域，彩虹集团参股的彩虹医疗器械有限公司正在研发太阳能取暖设备，一旦技术突破，或将开辟第二增长曲线。

投资者该担忧还是期待？

彩虹集团这份三季报，让投资者倍感纠结。上市五年，其业绩增长一直不温不火；不料进入2025年，形势急转直下，连续三个季度营收降幅均超15%，昔日的“温吞”走势已被严峻的“增长瓶颈”所取代。

数据显示，2020年-2024年，彩虹集团的营收分别增长5.88%、7.47%、2.85%、9.96%和0.59%，2025年前三个季度的营收分别下降16.88%、15.98%、16.45%。

不过，彩虹集团的转型也并非没有机会。其在家用卫生杀虫用品领域仍保持40.71%的高毛利率，电热蚊香液、气雾杀虫剂等产品市场占有率稳定。若能在智能电器领域形成技术壁垒，同时优化供应链管理提升现金流效率，彩虹集团仍有望在寒冬后迎来春天。这也是投资者值得期待的地方。

清扬君点评：

当气候红利消退、市场竞争加剧，彩虹集团靠“取暖器+杀虫剂”打天下的模式似乎已难以为继。但危机中往往孕育着机遇，智能电器和绿色能源的布局，或许正是这家老牌企业突围的关键。

对于投资者而言，现在下结论还为时尚早。但可以确定的是，彩虹集团向左是继续沉沦于价格战的红海，向右则是攀登科技转型的高山。这场突围战的结果，将决定这家三十年老店能否穿越周期，迎来真正的第二春。

图源：彩虹集团官网

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