征和工业：2023年净利润同比下降31.73% 拟10派5元

中证智能财讯 征和工业（003033）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入17.32亿元，同比增长7.79%；归母净利润1.16亿元，同比下降31.73%；扣非净利润1.03亿元，同比下降36.55%；经营活动产生的现金流量净额为1.65亿元，同比增长1.16%；报告期内，征和工业基本每股收益为1.42元，加权平均净资产收益率为10.32%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派5元（含税）。

以4月26日收盘价计算，征和工业目前市盈率（TTM）约为17.26倍，市净率（LF）约为1.72倍，市销率（TTM）约为1.16倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，征和工业近三年营业总收入复合增长率为21.01%，在摩托车及其他行业已披露2023年数据的15家公司中排名第4。近三年净利润复合年增长率为2.16%，排名9/15。

年报称，征和工业从事各类链传动系统的研发、制造和销售，产品主要应用于各类车辆的发动机和传动系统、农业机械传动和输送系统、工业设备传动和输送系统等。

分产品来看，2023年公司主营业务中，车辆链系统收入10.16亿元，同比增长23.22%，占营业收入的58.67%；农业机械链系统收入3.07亿元，同比增长10.19%，占营业收入的17.72%；工业设备链系统收入2.76亿元，同比下降24.79%，占营业收入的15.96%。

截至2023年末，公司员工总数为2449人，人均创收70.73万元，人均创利4.74万元，人均薪酬11.39万元，较上年同期分别变化-7.83%、-41.63%、5.85%。

2023年，公司毛利率为22.03%，同比下降0.99个百分点；净利率为6.70%，较上年同期下降3.87个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为20.31%，同比下降3.80个百分点，环比下降1.77个百分点；净利率为4.45%，较上年同期下降6.69个百分点，较上一季度下降3.15个百分点。

分产品看，车辆链系统、农业机械链系统、工业设备链系统2023年毛利率分别为24.25%、26.56%、18.19%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.68亿元，占总销售金额比例为9.70%，公司前五名供应商合计采购金额5.34亿元，占年度采购总额比例为40.80%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为10.32%，较上年同期下降6.17个百分点；公司2023年投入资本回报率为8.36%，较上年同期下降5.95个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为1.65亿元，同比增长1.16%；筹资活动现金流净额2.19亿元，同比增加6866.98万元；投资活动现金流净额-3.81亿元，上年同期为-3.26亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1.95亿元，上年同期为0.32亿元。

2023年，公司营业收入现金比为84.46%，净现比为142.58%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.87次，上年同期为1.03次（2022年行业平均值为1.05次，公司位居同行业9/17）；固定资产周转率为2.88次，上年同期为3.42次（2022年行业平均值为8.06次，公司位居同行业16/17）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.56次、5.54次。

2023年，公司期间费用为2.58亿元，较上年同期增加7352.83万元；期间费用率为14.91%，较上年同期上升3.42个百分点。其中，销售费用同比增长54.42%，管理费用同比增长22.11%，研发费用同比增长28.27%，财务费用由去年同期的-85.85万元变为1323.76万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司无形资产较上年末增加740.07%，占公司总资产比重上升9.49个百分点；固定资产较上年末增加4.28%，占公司总资产比重下降6.45个百分点；货币资金较上年末增加0.45%，占公司总资产比重下降4.34个百分点；在建工程较上年末增加158.00%，占公司总资产比重上升4.15个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末减少91.94%，占公司总资产比重下降13.34个百分点；应付账款较上年末增加33.78%，占公司总资产比重上升0.41个百分点；其他流动负债较上年末增加46.17%，占公司总资产比重上升0.19个百分点；长期递延收益较上年末增加23.40%，占公司总资产比重下降0.08个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为2.5亿元，占净资产的21.51%，较上年末增加1190.82万元。其中，存货跌价准备为1406.74万元，计提比例为5.33%。

2023年全年，公司研发投入金额为8190.99万元，同比增长28.27%；研发投入占营业收入比例为4.73%，相比上年同期上升0.76个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报显示，截至2023年12月31日，公司共拥有国家专利240项，其中发明专利48项。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为48.32%，相比上年末上升10.66个百分点；有息资产负债率为24.15%，相比上年末上升9.49个百分点。

2023年，公司流动比率为2.37，速动比率为1.81。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为广发盛锦混合型证券投资基金、中国太平洋财产保险-传统-普通保险产品-013C-CT001深、平安基金-中国平安人寿保险股份有限公司-分红-个险分红-平安人寿-平安基金权益委托投资2号单一资产管理计划、太平洋资管-招商银行-太平洋卓越新趋势产品、国泰互联网+股票型证券投资基金，取代了三季度末的青岛魁峰机械有限公司、华夏人寿保险股份有限公司-自有资金、UBS AG、中国国际金融香港资产管理有限公司-FT、景顺长城基金-中国人寿保险股份有限公司-万能A-景顺长城基金国寿股份均衡股票型组合万能A可供出售单一资产管理计划。在具体持股比例上，广发稳鑫保本混合型证券投资基金、大家资产-民生银行-大家资产-盛世精选2号集合资产管理产品(第二期)持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为6310户，较三季度末下降了1561户，降幅19.83%；户均持股市值由三季度末的34.50万元上升至46.39万元，增幅为34.46%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。