征和工业：2024年上半年净利润5968.07万元 同比下降0.83%

中证智能财讯 征和工业（003033）8月16日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入8.44亿元，同比增长7.58%；归母净利润5968.07万元，同比下降0.83%；扣非净利润5542.89万元，同比增长13.54%；经营活动产生的现金流量净额为2148.16万元，上年同期为-2149.61万元；报告期内，征和工业基本每股收益为0.73元，加权平均净资产收益率为5.01%。

以8月15日收盘价计算，征和工业目前市盈率（TTM）约为16.64倍，市净率（LF）约为1.63倍，市销率（TTM）约为1.07倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.73亿元，同比增长7.27%，环比增长27.26%；归母净利润3277.41万元，同比下降5.07%，环比增长21.81%；扣非净利润2944.04万元，同比增长9.41%，环比增长13.28%。

半年报称，征和工业从事各类链传动系统的研发、制造和销售，产品主要应用于各类车辆的发动机和传动系统、农业机械传动和输送系统、工业设备传动和输送系统等。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，车辆链系统收入4.90亿元，同比增长5.67%，占营业收入的58.04%；农业机械链系统收入1.40亿元，同比增长6.41%，占营业收入的16.63%；工业设备链系统收入1.39亿元，同比增长11.62%，占营业收入的16.51%。

2024年上半年，公司毛利率为22.66%，同比下降0.46个百分点；净利率为7.07%，较上年同期下降0.60个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为22.94%，同比上升0.11个百分点，环比上升0.65个百分点；净利率为6.93%，较上年同期下降0.90个百分点，较上一季度下降0.31个百分点。

分产品看，车辆链系统、农业机械链系统、工业设备链系统2024年上半年毛利率分别为24.85%、29.83%、19.20%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.01%，较上年同期下降0.38个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.87%，较上年同期下降0.25个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2148.16万元，同比增加4297.78万元，主要系本期销售商品收到的现金增加所致；筹资活动现金流净额-5647.43万元，同比减少4.03亿元，主要系本期取得借款收到的现金减少所致；投资活动现金流净额-9977.78万元，上年同期为-2.68亿元，主要系本期购建固定资产、无形资产支付的现金减少所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-4960.94万元，上年同期为-27611.42万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为85.71%，净现比为35.99%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.38次，上年同期为0.40次（2023年上半年行业平均值为0.41次，公司位居同行业10/17）；固定资产周转率为1.32次，上年同期为1.33次（2023年上半年行业平均值为3.54次，公司位居同行业15/17）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.35次、2.50次。

2024年上半年，公司期间费用为1.22亿元，较上年同期增加775.87万元；但期间费用率为14.48%，较上年同期下降0.10个百分点。其中，销售费用同比增长17.88%，管理费用同比增长1.05%，研发费用同比下降2.88%，财务费用同比增长88.36%。

资料显示，财务费用的变动主要因为本期利息支出增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少35.49%，占公司总资产比重下降5.43个百分点；固定资产较上年末增加7.70%，占公司总资产比重上升2.15个百分点；在建工程较上年末增加21.20%，占公司总资产比重上升1.78个百分点；存货较上年末增加9.24%，占公司总资产比重上升1.04个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加2.87%，占公司总资产比重上升0.70个百分点；应付票据较上年末增加38.33%，占公司总资产比重上升0.52个百分点；合同负债较上年末减少26.65%，占公司总资产比重下降0.44个百分点；应付账款较上年末减少2.84%，占公司总资产比重下降0.30个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.73亿元，占净资产的23.13%，较上年末增加2309.86万元。其中，存货跌价准备为1406.74万元，计提比例为4.9%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为47.41%，相比上年末下降0.91个百分点；有息资产负债率为23.83%，相比上年末下降0.32个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.38，速动比率为1.72。

半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为华润信托·慎知资产行知集合资金信托计划、太平洋资管-招商银行-太平洋卓越新趋势产品，取代了一季度末的广发稳鑫保本混合型证券投资基金、广发盛锦混合型证券投资基金。在具体持股比例上，中国太平洋财产保险-传统-普通保险产品-013C-CT001深持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为7074户，较一季度末增长了883户，增幅14.26%；户均持股市值由一季度末的33.53万元下降至26.78万元，降幅为20.13%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。