《硬科技突围计划》：九方智投走进神州泰岳，解码AI+游戏增长密码

数字时代下，AI技术重塑传统产业、驱动未来经济，其中，近年来国内游戏产业跃进发展，正成为数字经济高质量发展的重要载体。8月，九方智投控股（9636.HK）旗下九方智投携手第一财经共同走进数字经济领军企业神州泰岳，深探AI技术在游戏等标志性行业的产品化应用，寻迹人工智能发展下产业升级的商业逻辑变迁。

本次调研，九方智投旗下九方金融研究所高级宏观研究员、首席经济学家助理尤众元，王牌投资顾问叶再豪，首席调研员王德慧奔赴北京，探访神州泰岳总部，对话公司高管，并基于调研内容产出深度投资者教育内容。

公开资料显示，神州泰岳成立于1998年，专注于游戏、软件与数智化服务两大业务，致力于成为有持续创新能力的数字经济领军企业。目前，公司游戏业务处于国产手游出海第一梯队，核心子公司壳木游戏成为最具代表性的手游出海企业之一；同时软件与数智化服务拥抱AI，已推出“泰岳灯塔”AI大模型应用能力体系，服务于电信、金融、能源、电力、医疗、电商等多行业场景。

SLG+X，皇冠上的明珠

数字经济时代，游戏产业作为数字技术与文化内容创新融合的载体，正逐渐成为中国文化出海的新引擎。

目前，手机游戏业务已然成为神州泰岳的核心主业，公司旗下壳木游戏打造了《War and Order（战火与秩序）》、《Age of Origins（旭日之城）》等多款爆款策略类（SLG）游戏。“从整个规模看，游戏产业是当前为数不多仍持续增长的产业；细分领域看，神州泰岳所处的SLG赛道近年也不断有优秀作品出现，无论是产品收入天花板，还是细分市场容量，都处于增长周期。”调研交流中，神州泰岳集团董事长冒大卫表示。

对于市场空间，九方智投叶再豪表示，全球游戏市场增量的空间非常广阔，付费用户规模潜力巨大。据统计，全球游戏用户超30亿，其中中东、拉美等新兴市场增速超20%。此外，中国游戏通过SLG策略类、二次元、开放世界等差异化品类切入欧美国家，填补欧美市场空白。其中，叶再豪提及，神州泰岳的两款游戏表现亮眼，《旭日之城》2025年7月位列中国手游出海收入榜第12名，并于2022年、2023年、2024年连续三年蝉联年度收入榜TOP10。

壳木游戏一直专注于SLG游戏，两款旗舰产品以其高品质、长生命周期而备受全球玩家喜爱。冒大卫表示，近年来公司通过将其他游戏玩法融入到SLG中，在玩法上有了更多的创新，包括塔防、肉鸽、城建等。“通过博百家之长，以更多玩法吸引更多玩家，这正是SLG游戏长盛不衰的关键点所在。”

研究员王德慧在深度投教文章中提及，当前“SLG+X”品类更受追捧，成为“皇冠上的明珠”。SLG手游最大的痛点莫过于用户群体固化、内容同质化严重，“SLG+X”模式通过融合其他游戏玩法，大幅提高游戏获客面，同时平缓的学习曲线也提升了游戏留存，帮助SLG游戏中后期更好地提炼用户价值、实现长期付费。文章发表于九方智投APP“聚焦好公司”栏目，该栏目由九方金融研究所打造，专注于价值、成长两手抓，从不同维度剖析优质上市公司，挖掘优秀企业的投资机会。

AI奇点临近，从降本增效到玩法革命

参访交流后，调研团对神州泰岳及其业务有了更具象的理解，其中对于公司AI技术的产品化应用最为深刻。

冒大卫在接受采访时说：“在目前AI大潮下，神州泰岳的创新是全方位的。一方面，在制作环节，我们大量运用AI技术，实际上（壳木游戏）是中国较早把AIGC应用于美术创意的团队之一。此外，公司也在积极探索AI在新玩法上的创新，这也是整个行业共同努力的方向之一。”

结合神州泰岳在AI方面的技术创新，研究员尤众元对整个游戏产业的发展进行剖析。在这次访谈交流中他表示，AI技术对游戏行业降本增效的效果是显著的，短期对公司业绩提升有明显提升；不过，AI技术更大的突破点其实是游戏模式上的新进展，即所谓“技术奇点”。

尤众元认为，数字经济的规模成长是必然趋势。随着AI应用在人类生活所占时间越来越长，人们在虚拟世界的投入、消费也将快速增长。

此外，壳木游戏作为游戏出海的典型代表，其成功出海的经验获得市场多方关注。围绕AI技术给游戏产业出海带来的竞争优势，叶再豪梳理了四个方向内容：

第一，内容生产效率的革命，包括3D资产生成、代码自动化、美术资源生产、自动化生成降低创作门槛，以及动态场景与个性化内容；

第二，玩法创新与体验升级，从“工具辅助”到“情感共鸣”，AI技术或将成就智能NPC与交互革命；

第三，大数据驱动精准获客，提升运营效率与用户留存；

第四，技术沉淀形成高迁移性壁垒。以神州泰岳的两款游戏为例，两款旗舰游戏的生命周期显著延长，多年霸榜数十个国家的SLG游戏排行榜前十。

结语：读懂硬科技，答好“必答题”

随着人工智能的发展，数智化转型不再是“可选项”，而是企业构筑未来竞争力的“必答题”。对于神州泰岳而言，无论是C端的游戏用户，还是B端的企业客户，AI不仅是其手游优势产业的“羽翼”，更是其软件与数智化服务业务增长的“内驱”，而这也成为当前数字经济发展的生动案例。

近年来，我国政府持续强化数字经济建设的顶层设计，先后印发《“十四五”数字经济发展规划》、《数字中国建设整体布局规划》等文件，推动数字经济蓬勃发展。中国信通院数据显示，中国数字经济规模从2017年的27.2万亿元，增长至2023年的53.9万亿元。中商产业研究院在此基础上预测，2024年中国数字经济规模为57万亿元，规模持续增长。

为服务“科技金融”建设，引导中长期资金支持未来产业发展，九方智投深知资本市场在连接科技企业与投资者间信息桥梁作用的重要性，证券投顾机构应该重视投顾、投教工作的脚踏实地，努力向市场传递更多准确、专业、有价值的信息。本次“走进上市公司”，是由九方智投携手第一财经共同打造的《硬科技突围计划》栏目第三期，此前已先后走进今创集团、开立医疗等硬科技代表企业，致力于探访前沿科技“尖兵”企业，为投资者扫除专业屏障、解读产业趋势。

作为证券投顾、投教领军企业，九方智投秉持“买方投顾”理念，深化“1个研究所，N条业务线”的投研体系，目前已形成由九方智投首席经济学家、中国社科院世经政所全球宏观经济研究室主任肖立晟领衔的“4名专家+9名超级IP+128名专业人员”金字塔式研究团队结构，2025年上半年九方智投已开展上市公司调研约70场，并围绕DeepSeek、固态电池、可控核聚变、具身智能等重点热点题材，产出约560篇深度分析文章。

本报告在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资有风险，入市需谨慎。

投资顾问：尤众元（登记编号：A0740623070006）；叶再豪（登记编号：A0740620080001）；王德慧（登记编号：A0740621120003）