探路者2026年半年报：芯片业务并表驱动，净利翻倍现金流承压

蓝鲸新闻8月24日讯，8月21日，探路者(300005.SZ)公布2026年中报，公司依托“户外+芯片”双主业战略协同推进，受益于新收购芯片资产并表及汇兑收益增加，报告期业绩实现翻倍增长；同时，商誉规模大幅上升及存货跌价准备计提增加构成主要财务风险点。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入9.29亿元，同比增长42.34%；归母净利润5125.31万元，同比增长155.06%；扣非净利润4585.54万元，同比增长191.05%。经营活动产生的现金流量净额为-4329.69万元，虽较上年同期净流出收窄71.48%，但仍处于净流出状态。期末总资产33.53亿元，较上年末增长26.28%，主要系合并范围扩大所致。营收与利润同步高增，但经营现金流依然承压，显示公司在快速扩张期面临一定的资金占用压力。

从业务结构看，芯片业务成为本期业绩增长的核心引擎。报告期内，芯片板块实现营业收入3.59亿元，同比大幅增长212.83%，主要得益于公司于2026年1月将上海通途半导体和深圳贝特莱纳入合并报表范围，形成“感知+显示+控制+应用”全链条布局。其中，触控IC、Mini LED驱动及指纹识别芯片等产品在消费电子和车载领域持续放量。相比之下，传统户外业务保持稳健但增速放缓，实现营业收入5.71亿元，同比增长6.05%。尽管户外服装和鞋品收入分别增长6.92%和7.48%，但受业务调整费用投入加大影响，该板块经营利润同比有所下降。

此外，本期财务费用为-1720.01万元，主要系汇率波动产生汇兑收益，而去年同期为汇兑损失，对净利润形成正向贡献。值得注意的是，因并购产生大额商誉，期末商誉余额达7.31亿元，占总资产比重升至21.79%，若未来子公司业绩不及预期，存在减值风险；同时存货跌价准备计提6085.39万元，同比增加52.47%，反映库存管理仍具挑战。

展望后续，全球半导体行业在AI基础设施和高带宽存储器需求拉动下延续复苏态势，为公司芯片业务提供结构性支撑；国内户外运动融入大众消费场景，轻量化、智能化装备需求释放，有利于户外主业深化转型。然而，公司需警惕芯片行业技术迭代快、市场竞争加剧带来的研发投入回报不确定性，以及户外行业品牌集中度低、流行趋势把控难的风险。后续需重点关注芯片新产品的客户导入进度及量产放量情况，以及户外业务存货周转效率改善和经营性现金流的修复状况。