陈邦财富缩水890亿疯狂并购堪忧 爱尔眼科商誉87亿业绩失速被指暴利生意

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

在湖南首富宝座上坐了多年的陈邦，今年痛失首富宝座，取而代之的是一个女人。

根据2024年胡润百富榜，陈邦以460亿元财富位居中国富豪第84位，退居湖南第三大富豪。蓝思科技掌门周群飞以635亿元的财富夺得湖南首富宝座。

陈邦痛失首富宝座，与爱尔眼科（300015.SZ）市值缩水有关。近三年，公司市值蒸发了超过2000亿元。

陈邦也算是一名传奇人物，创业经历也曾波澜起伏。从“院中院”到连锁医院，21年间，陈邦将爱尔眼科发展成为全球民营眼科医院的巨无霸，医疗网络遍及中国、欧洲、美国、东南亚等地。

2013年至2023年，爱尔眼科的利润增长15倍左右，其因此被称为“眼科茅”。

“眼科茅”成长的背后，是陈邦推动爱尔眼科车轮式并购。

然而，今年前三季度，爱尔眼科业绩罕见大失速。

持续并购扩张的爱尔眼科，背着87亿元商誉，还能持续高速增长吗？

跌落首富宝座业绩大失速

进军眼科医疗领域以来，陈邦首次迎来重大挑战。

日前，《2024衡昌烧坊·胡润百富榜》发布，这是胡润研究院自1999年以来连续第26次发布“胡润百富榜”。

陈邦依旧是榜上有名，其以460亿元的财富位居中国富豪榜第84位。与上年的第40位相比，下降了44位，财富相应减少了340亿元，位列财富下降最多企业家榜单的第八名。

2017年以来，陈邦是财富榜上的常客，更是多年蝉联湖南首富。似乎有点出人意料，今年陈邦退居湖南第三大富豪，首富之位被蓝思科技的创始人、掌门人周群飞夺走。第二名则是三一重工的梁稳根。

曾经的高光时刻，陈邦可是傲视湖南富豪群雄。2021年，其个人财富高达1350亿元。周群飞家族财富810亿元，梁稳根的财富为670亿元。过去三年，陈邦财富减少了890亿元。

陈邦的财富主要来自持股爱尔眼科。

目前，陈邦直接持有爱尔眼科15.48%的股权，并持有爱尔医疗投资集团有限公司（简称“爱尔投资”）79.99%的股权，爱尔投资为爱尔眼科控股股东，持股34.33%，陈邦直接间接持有爱尔眼科42.94%的股权。

2021年2月18日，是爱尔眼科股价巅峰，盘中最高点为92.69元/股，以此计算，公司市值巅峰约为3820亿元。到了今年8月18日，股价跌至10.65元/股，三年半下跌逾70%（复权后）。

近两个月，受政策等因素影响，A股回暖，爱尔眼科股价也有明显回升，11月8日，其收盘价为16.07元/股，市值约为1499亿元，较巅峰时缩水2321亿元。陈邦的财富也相应缩水。

陈邦财富缩水的背后，是爱尔眼科经营业绩罕见失速。

今年前三季度，爱尔眼科实现的营业收入、归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别为163.02亿元、34.52亿元，同比增长1.58%、8.50%；扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）为31.13亿元，同比增长0.26%。

单纯观察前三季度，2009年同期以来，今年前三季度，是爱尔眼科营收、净利及扣非净利润同比增速首次降至个位数。

分季度看，今年第三季度，公司营业收入、净利润、扣非净利润分别为17.29亿元、14.02亿元、13.28亿元，同比下降9.98%、4.56%、1.34%。第三季度营收、净利双降，也是2009年上市以来的首次。

业绩罕见失速，爱尔眼科怎么了？

疯狂并购与开挂人生

陈邦的人生可以用“开挂”二字形容。

陈邦早期创业也曾跌宕起伏。陈邦1965年出生于湖南长沙，曾在长沙一家农业机械公司做过两年仓库发货员。一次偶然机会，他发现了海南椰汁商机，并顺利拿下了代理权，赚得人生第一桶金。海南房地产市场蓬勃兴起，他也顺势加入了海南“炒房”大潮中。随着房地产泡沫破灭，陈邦上亿财富化为乌有。他一病不起，住进了长沙市第三医院。

这是他第一次遭遇滑铁卢。

天生具备商业天赋的陈邦住院也发现了商机。眼科在当时的医疗体系中属于小众，诊断及医疗设备均较落后，而市场需求很大。陈邦灵光一闪，决定了创业方向——眼科。于是，他和战友李力凑齐3万元首付，以分期付款方式，买下一台合格的眼科医疗设备，承包了长沙第三医院的眼科科室，以“院中院”形式开始了他的人生第三次创业。

凭借长沙第三医院的资源，陈邦将“院中院”经营得风生水起。但“院中院”模式暴露了系列问题，国家着手整治。陈邦遭受重创。

痛定思痛，陈邦自立门户，成立长沙爱尔眼科医院有限公司。经过充分市场调查，他发现，中国的医疗资源地区分布不均衡，南北地区、城乡地区差异很大。当时，公立医院没有连锁，也没有分院。陈邦探索出“三级连锁”医疗模式，上海、广州这种超大城市为一级，省会城市为二级，地级市则为三级，三级医疗连锁可以灵活联动，实现医疗技术资源共享。在医疗设备、材料采购等方面，由集团统一进行，以此降低成本。

复制这一模式，陈邦将爱尔眼科推向全国，长沙、武汉、成都……直到如今，爱尔眼科仍然沿用这一经营模式。

2009年，爱尔眼科登陆深交所创业板，2021年，市值一度超过3800亿元。如今，公司总资产约330亿元，医疗网络遍及中国及东南亚、美国、欧洲，成为全球民营眼科医疗的NO.1。

至此，陈邦完成了其开挂人生的塑造。

打造全球眼科巨无霸，陈邦借助的是并购，他也因此被市场称为“并购狂魔”。

如2019年，爱尔眼科收购或新建了湘潭仁和、普洱爱尔、武汉洪山爱尔等18家医院及31个门诊部或诊所；2020年，又以并购重组的方式，间接收购了30家眼科医院的股权。

今年上半年，爱尔眼科的扩张动作为，推进实施“1+8+N”战略和国际化战略，成立了长沙医学中心，通过整合资源赋能长沙爱尔，建设的区域眼科中心上海爱尔、南宁爱尔已建成并结项，湖北爱尔、安徽爱尔、沈阳爱尔、贵州爱尔陆续建成中，北京爱尔英智正在筹建中。公司通过收购国内52家医疗机构，完善地县医院网络，完成收购英国Optimax集团（Eye Hospitals Group及其下属机构）的100%股权，进军英国眼科市场。

爱尔眼科医院的扩张主要采取两种途径，即开设与收购。通过产业基金收购后，交给爱尔眼科经营，待标的达到一定盈利能力后，爱尔眼科再进行收购。新开设的医院，一般由爱尔眼科和合伙人联合投资，待新医院达到一定的盈利水平后，爱尔眼科通过发行股份进行收购。

这种操作模式，能够保证爱尔眼科经营业绩稳步增长。

为了支撑扩张，陈邦还推动爱尔眼科多次定增募资。上市以来，公司定增加IPO募资合计达85.57亿元。

刚性需求下的挑战

陈邦的财富遭遇了滑铁卢，爱尔眼科的经营也面临挑战。

近年来，陈邦及爱尔眼科饱受争议，有人评议陈邦“将眼科医疗业务做成了暴利生意”。2020年以来，爱尔眼科的综合毛利率均超过50%。

武汉中心医院艾芬医生事件、曾经的内部员工举报，至今仍让公众难以消除对爱尔眼科“过度医疗”“唯利是图”的印象。

近年来，爱尔眼科旗下医院不时曝出“丑闻”。

2022年初，艾芬陆续晒出爱尔内部资料，包括大量患者的姓名、手术日期、病种、手术费等详尽信息，指出医院存在返点回扣和行贿行为。主要涉及宿迁爱尔眼科，该医院向介绍推荐到爱尔眼科诊疗做手术的医生等支付一定比例的现金。

而这类事件，在爱尔眼科并非首次，衡水爱尔也曾出现过并被监管部门处罚。

随后，广西来宾爱尔眼科被曝出使用过期医疗器械产品，加价卖给患者，被监管部门处罚。

爱尔眼科分支机构被罚的消息并未停止。

公开消息显示，今年10月，龙岩爱尔眼科因行政违法被警告并罚款2万元，上海爱尔眼科违规义诊被罚款5万元。今年5月，无锡爱尔眼科因涉及商业贿赂行为，被无锡市市场监督管理局罚款20万元、没收违法所得3.19万余元。3月，黔西南爱尔眼科未书面告知患者麻醉方式、麻醉风险及未按照《病历书写基本规范》的规定书写《抢救记录》，被主管部门警告并罚款1.2万元。

今年1月、2月，济南爱尔眼科因未取得医疗机构执业许可证擅自执业被罚款5万元，因发布违法医疗广告被罚款1万元。今年2月，鹤山、马鞍山、桂林、深圳、台山、武汉、娄底、扬州等爱尔眼科医院因涉及 “过度检查”“无证执业”“违法医疗广告”等多方面问题受到行政处罚。

黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台上，也有不少针对爱尔眼科的投诉，有投诉者称手术后，视力不仅没有好转，反而更加模糊。

这，是否系陈邦推动爱尔眼科极速扩张的后遗症？

随着进入移动互联网时代，日常用眼强度大幅增加，中国近视呈高发化、低龄化、重度化趋势明显。同时，伴随着老龄化加速，年龄相关眼病如白内障、老年性黄斑变性、老花眼等患者持续增长。眼科行业的市场需求不断扩容，日益呈现刚性化特征。

陈邦及爱尔眼科占据了一条没有天花板的赛道，但是，负面消息缠身，“过度医疗”等顽疾一直难以根除，疯狂并购形成87.17亿元商誉，营收净利首次大失速，陈邦及爱尔眼科面临着新的严峻挑战。

陈邦能否坚守医者初心，如何直面挑战，备受市场关注。

长江商报记者 吴薇 摄

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