北陆药业净利润加速下降 核心产品销售疲软 扭亏何时出现？

《电鳗财经》文 / 杨力

北陆药业(300016.SZ)连续三年业绩大幅下降，今年第一季度颓势仍在继续。值得注意的是，在该公司的核心产品收入出现大幅下降的情况下，其业绩何时能扭亏?

业绩下降趋势未改变

4月24日，北陆药业发布了2022年的业绩报告，报告期内，该公司实现营业收入约7.66亿元，同比减少10.93%;同期归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为1121万元-2663万元和，同比分别减少91.07%和-128.31%;基本每股收益0.02元，同比减少92.31%。

对于业绩变动的原因，北陆药业曾在业绩预告中解释称：首先，报告期内，为提高市场竞争力，公司进一步加大了研发投入。目前公司已在对比剂、中枢神经、内分泌、消化系统、心脑血管等领域研发、立项近40个项目，研发投入较去年同期增加约4,500万元。

其次，报告期内，该公司主要产品上游受原材料价格上涨的影响，下游受集采定价制约等因素影响，导致报告期内毛利率较去年同期明显下降。第三，报告期内，受国内疫情管控、市场竞争等影响，公司主要产品销售不及预期。第四，报告期内，公司累计确认权益法下投资损失共计约1,200万元，投资收益较去年同期大幅下降，主要受参股公司武汉友芝友医疗科技股份有限公司本期处置子公司形成大额处置损失所致。第五，报告期末，公司对收购浙江海昌药业股份有限公司所形成的商誉进行了初步评估和测算，并与公司聘请的评估机构和审计机构进行了初步的沟通。为了更加客观、公正地反映公司的财务状况和资产价值，根据《企业会计准则》等相关规定，按照谨慎性原则，公司预计计提商誉减值金额约2,000万元，最终计提的减值金额将由审计机构进行审计后确定。

今年2月23日，有投资者在网络平台上向北陆药业提问：面对2022年业绩同比下降，公司发展前景、未来经营是否向好?

北陆药业表示，2022年公司业绩同比下滑主要受公司原材料价格上涨、持续加大研发投入以及子公司商誉减值和参股公司投资收益损失等多重因素影响。此外碘类对比剂进入国家集采并执标，同时全国疫情多发等叠加因素也给公司生产、销售等带来一定不利影响。但对于公司发展前景，公司董事会和管理层充满信心，导致2022年度业绩同比下滑的部分不利因素已基本消除，目前经营形势向好趋势明显。同时，公司通过对营销体系的改革、研发体系的完善、人才梯队的建设等，为公司的持续增长奠定坚实的基础。

然而，北陆药业发布的2023年第一季度的业绩报告显示，报告期内，该公司实现营业收入1.88亿元，同比增长2.23%;同期归属于上市公司股东的净利润1257.61万元，同比下降67.97%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润860.97万元，同比下降74.38%;基本每股收益0.0256元。由此可见，北陆药业的业绩在2023年第一季度继续下降，业绩颓势并没有改善。

核心产品收入下降

年报显示，北陆药业的主营业务仍为对比剂制剂及原料药、中枢神经类和降糖类药品的研发、生产与销售。

2022年，该公司有99.42%的收入来自药品销售，0.58%的收入来自其他。如果按产品划分，该公司有66.82%的收入来自对比剂，16.25%的收入来自九味镇心颗粒，7.76%的收入来自降糖药，9.17%原料药及其他。

在业绩下降的同时，2022年北陆药业的药品销售的毛利率下降了6.87个百分点，其中，收入占比超六成六的对比剂的毛利率下降了7.32个百分点。而且，同期该公司来自对比剂的收入下降了19.5%。

2022年12月份，在回答投资者关于对比剂产能过剩的问题时，北陆药业表示，公司的碘对比剂原料药的行业壁垒较高，目前国内拥有生产资质及规模化生产能力的厂商较为稀缺，碘对比剂原料药的主要原材料碘，需要进口;碘对比剂原料药的生产模式一般为以销定产，因此不会出现产能过剩的情况。

事实上，2009年上市的北陆药业在上市后的前几年曾保持高速增长，从2016年到2019年，该公司扣非后净利润增速维持在20%以上，分别为181.3%、22.02%、31.94%和23.39%。然而，从2020年开始该公司就进入了萧条模式。从2020年至2021年，该公司的扣非后净利润分别为1.5亿元、9352万元和-2663万元，同期增速分别为-8.9%、-38.36%和-128.47%。

由此可见，过去三年北陆药业扣非后净利润的下降在加速，直至出现亏损。与此同时，该公司来自核心产品收入的下降更值得警惕。

2020年、2021年和2022年，北陆药业的研发投入金额分别为6002万元、5159万元和9976万元，占当期营业收入的比例分别为7.25%、6%和13.03%。