合康新能：2023年亏损2.20亿元 毛利率创上市十余年以来新低

中证智能财讯 合康新能（300048）3月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入14.91亿元，同比增长4.73%；归母净利润亏损2.20亿元，上年同期盈利2564.33万元；扣非净利润亏损2.06亿元，上年同期盈利2001.20万元；经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，同比下降26.45%；报告期内，合康新能基本每股收益为-0.2元，加权平均净资产收益率为-12.44%。

以3月26日收盘价计算，合康新能目前市盈率（TTM）约为-25.75倍，市净率（LF）约为3.38倍，市销率（TTM）约为3.8倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，合康新能近三年营业总收入复合增长率为5.87%，近三年净利润复合年增长率为16.29%。

分产品来看，2023年公司主营业务中，高端制造收入6.48亿元，同比下降31.89%，占营业收入的43.47%；新能源收入6.40亿元，同比增长126.64%，占营业收入的42.90%；节能环保收入2.03亿元，同比增长7.09%，占营业收入的13.63%。

截至2023年末，公司员工总数为1140人，同比增加32.87%；人均创收130.80万元，人均创利-19.31万元，人均薪酬20.36万元，较上年同期分别下降21.17%、746.08%、12.75%。

2023年，公司毛利率为17.01%，同比下降5.92个百分点；净利率为-14.87%，较上年同期下降17.18个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为11.70%，同比下降9.30个百分点，环比下降7.35个百分点；净利率为-37.56%，较上年同期下降43.41个百分点，较上一季度下降25.12个百分点。

分产品看，高端制造、新能源、节能环保2023年毛利率分别为21.95%、8.62%、27.71%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额4.85亿元，占总销售金额比例为32.49%，公司前五名供应商合计采购金额3.26亿元，占年度采购总额比例为27.48%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-12.44%，较上年同期下降13.79个百分点；公司2023年投入资本回报率为-12.08%，较上年同期下降13.69个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为1.24亿元，同比下降26.45%；筹资活动现金流净额1990.34万元，同比增加3539.44万元；投资活动现金流净额-3614.32万元，上年同期为-132.07万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为1.89亿元，相比上年同期下降4.56%。

2023年，公司营业收入现金比为84.79%，净现比为-56.12%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.50次，上年同期为0.54次（2022年行业平均值为0.54次，公司位居同行业17/29）；固定资产周转率为2.18次，上年同期为2.14次（2022年行业平均值为7.05次，公司位居同行业28/29）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.98次、3.58次。

2023年，公司期间费用为4.13亿元，较上年同期增加1.11亿元；期间费用率为27.71%，较上年同期上升6.49个百分点。其中，销售费用同比增长10.89%，管理费用同比增长46.16%，研发费用同比增长72.96%，财务费用由去年同期的-200.19万元变为-669.83万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司存货较上年末增加52.95%，占公司总资产比重上升3.37个百分点；固定资产较上年末增加1.20%，占公司总资产比重下降2.74个百分点；预付款项较上年末减少84.82%，占公司总资产比重下降2.51个百分点；货币资金较上年末增加27.62%，占公司总资产比重上升2.25个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加100.94%，占公司总资产比重上升12.35个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加103.20%，占公司总资产比重上升1.55个百分点；应付职工薪酬较上年末增加60.58%，占公司总资产比重上升0.77个百分点；合同负债较上年末增加26.08%，占公司总资产比重上升0.34个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为4.18亿元，占净资产的24.97%，较上年末增加1.45亿元。其中，存货跌价准备为529.6万元，计提比例为1.25%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.47亿元，同比增长72.96%；研发投入占营业收入比例为9.89%，相比上年同期上升3.90个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为45.59%，相比上年末上升14.16个百分点；有息资产负债率为0.03%，相比上年末下降0.60个百分点。

2023年，公司流动比率为1.55，速动比率为1.25。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为广东美的暖通设备有限公司，占比18.74%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，罗桥胜、香港中央结算有限公司、冯境铭持股有所上升，广东美的暖通设备有限公司、上海上丰集团有限公司、张燕南、胡培红、何天涛、李苹、文忠泽持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.9万户，较三季度末下降了776户，降幅2.61%；户均持股市值由三季度末的19.25万元上升至19.44万元，增幅为0.99%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。