鼎龙股份继续“溢价”受让控股子公司少数股权，标的连亏三年

　　鼎龙股份（300054.SZ）继续“高溢价”受让控股子公司股权，原有少数股东计划退出。

　　3月15日晚，鼎龙股份公告称，拟使用自有资金购买控股子公司武汉柔显科技股份有限公司（下称：柔显科技）的部分少数股东股权，其中：收购曲水鼎龙泰豪企业管理有限公司（下称：曲水泰豪） 持有的柔显科技6.83%股权，收购价格为 3194.95万元；收购李文超持有的柔显科技5.17%股权，收购价格为2417.09 万元。上市公司合计支付股权收购款约5612万元。

　　上述股权转让方之一的曲水泰豪，为上市公司共同实际控制人朱双全、朱顺全控制的公司（二人分别持有曲水泰豪50%股权），曲水泰豪为公司的关联方，本次交易构成关联交易。

　　本次交易完成后，关联方曲水泰豪退出，鼎龙股份对柔显科技的持股比例由70%升至 82%，不会导致公司合并报表范围发生变更，柔显科技经营业绩计入归属于上市公司股东所有者权益和净利润的比例将提升。

　　据了解，柔显科技是鼎龙股份与自然人在2017 年8月共同投资新设的子公司，注册资本3000万元，最初由鼎龙股份持股65%。

　　而后柔显科技经历了2次增资，2020年11月、2022年4月，鼎龙股份及柔显科技两家员工持股平台、关联方曲水泰豪、多名自然人；鼎龙股份、福建欣智达投资有限公司曾先后增持，柔显科技注册资本增加至5956.70万元。其中，鼎龙股份对柔显科技的持股比例升至70%。

　　据鼎龙股份披露，柔显科技成立系为深度拓展光电显示产业，其作为国内首家也是唯一一家实现柔性显示基板材料PI浆料量产的公司，2018年已经建成年产300吨浆料的生产线并形成持续稳定的供货能力。

　　不过，资本的持续注入并未令柔显科技业绩起色。自成立后，其多年发生亏损，2020年-2022年，柔显科技净利润分别为-2449.20万元、-3518.33万元及-975.01万元，三年合计亏损6942.54万元。截至2021年年底，柔显科技归属于母公司所有者权益为-2418.46万元。

柔显科技财务数据 图源：鼎龙股份公告

柔显科技财务数据 图源：鼎龙股份公告

　　在此情况下，也有柔显科技原股东萌生退意，鼎龙股份则“高价”接盘。

　　2022年4月，“鉴于柔显科技业务尚在持续投入期，原有少数股东希望降低持股比例或退出”，鼎龙股份分别以1177.50万元、900.32万元价格受让原股东朱亮亮、李文超分别持有的柔显科技150万股股份（占柔显科技总股本的3.92%）和114.69万股股份（占柔显科技总股本的3%）。该次交易采用收益法确定柔显科技股东全部权益价值为3亿元，较其审计后的净资产账面值-2418.46万元，增值3.24亿元。

　　而本次交易，鼎龙股份同样是“高溢价”从关联方曲水泰豪、李文超手中受让股份。

　　本次关联交易作价以柔显科技2022年4月实施的最近一轮4.676亿元的投后估值，按照每股对应估值为7.85元的价格，进行本次股权转让。

　　数据显示，柔显科技截至2022年12月31日经审计的净资产为1.27亿元；至2022年10月31日未经审计的净资产1.63亿元，该估值与这两个数据相比均有较高溢价。

　　鼎龙股份仍看好柔显科技的未来发展，公司表示，近三年柔显科技营业收入实现连续大幅增长，已有黄色聚酰亚胺浆料（YPI）、光敏聚酰亚胺浆料（PSPI）和薄膜封装材料（TFE-INK）三款产品进入加速放量阶段。未来柔显科技营业收入如继续保持大幅增长趋势，则其未来盈利能力及盈利规模有望得到逐步提升。

　　鼎龙股份目前重点聚焦半导体创新材料领域，主营半导体CMP制程工艺材料、半导体显示材料、半导体先进封装材料三个细分板块。

　　就鼎龙股份自身来看，其近年业绩呈波动态势，2020年-2022年分别实现归母净利润-1.60亿元、2.14亿元及3.90亿元。2023年前三季度归母净利润为1.76亿元，同比下滑 40.21%。截至2023年三季度末，公司账上货币资金11.36亿元。