扭亏、增利、扩市场！南都电源的破局三重奏
（来源：储能网）
中国储能网讯：2025年8月，南都电源用一组超预期的业绩数据打破行业平静：2025年上半年，公司营业收入约39.23亿元，同比下降18亿，但二季度单季度公司已经出现了经营业绩的反转，单季度盈利约3400万元，综合毛利率超越2024年各季度水平。
这份半年报迅速引发市场讨论，若跳出短期数据波动的视角，结合储能与电池行业周期报告、企业供应链公开信息及近三年行业发展脉络综合分析不难发现，南都电源当前正持续优化业务结构，核心业务盈利能力稳步提升，叠加订单交付进度有序推进，预计2025年第三季度公司盈利水平将延续向好态势。
更值得关注的是，即便短期利润面临一定压力，南都电源已在固态电池商业化落地、海外高毛利市场开拓等核心领域实现关键突破，新的核心竞争力正逐步构建成型。
二季度高毛利业务成为盈利核心
事实上，从经营数据看，南都电源上半年业绩呈现“一季度筑底、二季度反弹”的鲜明特征。据南都电源在投资者关系活动特定对象调研中主动披露，公司2025年上半年营业收入39.23亿元，同比调整主要因战略转型后再生铅板块主动减产，属于优化业务结构的主动选择；归母净利润阶段性承压，则与一季度项目收入确认较少直接相关。但进入二季度，公司经营状况显著改善，单季盈利3400万元，综合毛利率超越2024年各季度水平，标志着业务质量已迈上新台阶。
根据南都电源的解释，这一“反转”背后，两大高毛利业务的突破成为关键支撑。
从全球储能市场布局来看，南都电源多年的深耕正在转化为实实在在的业绩动能。作为在储能领域扎根三十年的企业，南都电源始终聚焦全球重点国家储能市场，通过与国内外大型能源开发商、设备集成商深化战略合作，不仅建立了稳定的合作关系，更拿下了大批高毛利率订单。这份竞争力并非偶然，2024年南都电源在新型电力储能领域位列中国储能系统（直流侧）全球市场出货量第三名，多年积累的技术实力与品牌口碑，让其在订单争夺中更具优势，既巩固了行业头部地位，也为利润增长注入了持续动力。
数据中心储能赛道的加速突破，则成为盈利反转的另一重要推手。针对数据中心对后备电源的核心需求，南都电源凭借自主研发的技术、量身定制的行业级解决方案，以及过往积累的丰富应用经验，成功打开了多元化客户市场。目前，已与多家头部互联网企业、服务商及金融机构建立长期合作，更在2025年二季度相继中标万国数据海外锂电项目、美国数据中心项目等重大订单，这些订单的落地交付，直接拉动了二季度业绩增长，让数据中心储能成为公司新的利润增长点。
最值得关注的是，南都电源经营质量的改善还体现在现金流层面。2025年上半年，其经营活动现金净流量达5.9亿元，较去年同期的-4亿元大幅提升近10亿元，这一变化既反映出核心业务回款能力的增强，也印证了战略转型后“轻装上阵”的经营成效。南都电源自2020年开始战略转型，历经几年基本完成业务结构、产能结构的整体转型及调整。2024年底转型的已经基本完成，无论从客户结构还是产品结构，乃至行业的布局，都可以看到南都电源转型的成绩。
技术落地+市场核心竞争力已成型
如果仅仅把目光聚焦在短期利润，就会忽略南都电源正在构建的核心竞争力。作为行业内首个国家认可实验室、国家级博士后科研工作站的依托企业，南都电源始终坚持“研发一代、储备一代”，2025年在固态电池、高压锂电、钠电等核心领域的技术突破，正持续构筑竞争壁垒。
半固态电池商业化落地取得突破。南都电源的314Ah半固态储能电池通过“氧化物固液混合技术”和“高熔点聚合物隔膜”两大创新，兼顾安全性与性能，目前已实现量产；60Ah半固态民用锂电池则实现容量与续航双提升5%，循环100周容量无衰减，为下半年民用市场拓展奠定基础。更值得关注的是，公司中标全球规模最大的2.8GWh半固态电池储能项目，该项目落地深圳、汕尾，分两期推进，将成为固态电池技术在吉瓦时级别储能场景的首次商业应用，既验证了技术成熟度，也为后续场景拓展提供数据支撑。
全固态电池研发同样成果显著。20Ah、30Ah全固态电池采用超高镍三元正极与限域生长硅碳负极体系，能量密度达350Wh/kg，通过挤压、短路等多项安全测试，可在极端工况下实现“不起火、不爆炸”，完全充放电500次后容量保持率仍超92%，已具备特种场景应用潜力。此外，还攻克柔性两相氧化物固态电解质硬脆开裂难题，开发多层异质固态电解质技术，进一步优化界面阻抗与稳定性，为技术迭代预留空间。
技术之外，南都电源的市场布局同样可圈可点。南都电源积极打造“技术研发+市场拓展”双轮驱动模式，形成“两端强、中间优”的哑铃式发展结构；中间环节聚焦核心业务，持续优化协同效率，推进柔性产能建设，并强化供应链管理能力与技术优化提升能力，实现技术与市场的无缝衔接，同时确保公司利润最大化。不仅如此，海外大储市场在可再生能源强制配储、电价套利激励及储能成本下降驱动下加速扩张，行业远期增长明确。
多重储备为三季度增长“保驾护航”
当前，南都电源已形成“订单充裕、产能跟进、市场扩容”的良性循环，为三季度盈利增长提供坚实支撑。
订单层面，截至2025年上半年，其大型储能在手未发订单达7.8GWh，其中海外订单2.3GWh，主要覆盖澳洲、欧洲、英国、中东等高增长市场；高压锂电数据中心在手订单约0.8GWh，随着项目交付推进，将逐步转化为营收增量。同时，南都电源的谈订单与项目众多，叠加海外大储市场因可再生能源配储政策、电价套利激励加速扩张，远期增长空间清晰。
产能布局上，南都电源现有的锂电电芯与新型电力储能集成产能各10GWh，华拓二期4GWh锂电电芯、扬州10GWh集成产线正有序建设，未来产能释放将进一步匹配订单需求，提升交付效率。在业务结构上，通过收缩再生铅低效产能、聚焦储能与锂电主业，实现从“规模扩张”到“价值提升”的转变，客户结构、产品结构持续优化，为长期盈利增长夯实基础。
从行业视角看，当前储能行业正处于技术迭代与市场扩容的双重红利期，南都电源凭借二季度盈利拐点的确立、技术产业化的突破及充足的订单储备，已具备把握行业机遇的核心能力。随着三季度储能项目集中交付、固态电池产能逐步释放，公司有望在业绩复苏的道路上持续迈进，为储能行业从“规模竞争”向“质量竞争”转型提供样本。
从长期视角来看，南都电源2025年上半年更像是企业转型过程中的“阵痛”，而其在技术、市场上的布局，已为未来3-5年的发展埋下伏笔。对于储能行业而言，以长期技术投入换取核心竞争力的南都电源，或许正是推动行业从“规模竞争”迈向“质量竞争”的关键力量。