碧水源：2024年上半年亏损7264.7万元

中证智能财讯 碧水源（300070）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入34.48亿元，同比增长4.53%；归母净利润亏损7264.7万元，上年同期盈利2059.31万元；扣非净利润亏损7689.86万元，上年同期盈利480.63万元；经营活动产生的现金流量净额为-6.78亿元，上年同期为-5.24亿元；报告期内，碧水源基本每股收益为-0.02元，加权平均净资产收益率为-0.26%。

以8月27日收盘价计算，碧水源目前市盈率（TTM）约为21.11倍，市净率（LF）约为0.52倍，市销率（TTM）约为1.56倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入16.27亿元，同比增长2.80%，环比下降10.63%；归母净利润-1.64亿元，同比下降495.02%，环比下降279.50%；扣非净利润-1.65亿元，同比下降470.61%，环比下降287.35%。

资料显示，公司专业从事环境保护及水处理业务，在水处理领域拥有全产业链。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，环保整体解决方案收入15.42亿元，同比下降12.05%，占营业收入的44.73%；运营服务收入13.76亿元，同比增长10.36%，占营业收入的39.92%；光科技整体解决方案收入3.06亿元，同比增长269.83%，占营业收入的8.87%。

2024年上半年，公司毛利率为27.81%，同比上升1.37个百分点；净利率为-0.17%，较上年同期下降1.53个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为29.84%，同比下降2.41个百分点，环比上升3.84个百分点；净利率为-6.87%，较上年同期下降7.05个百分点，较上一季度下降12.69个百分点。

分产品看，环保整体解决方案、运营服务、光科技整体解决方案2024年上半年毛利率分别为27.35%、30.69%、23.56%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-0.26%，较上年同期下降0.34个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-0.02%，较上年同期下降0.20个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-6.78亿元，同比减少1.54亿元；筹资活动现金流净额7.61亿元，同比增加6.71亿元，主要系报告期内公司生产经营需要，融资放款所致；投资活动现金流净额-5.30亿元，上年同期为-8.23亿元，主要系报告期内公司收到项目回购款所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-25.36亿元，上年同期为3.50亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为92.67%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.04次，上年同期为0.04次（2023年上半年行业平均值为0.11次，公司位居同行业50/54）；固定资产周转率为4.53次，上年同期为5.49次（2023年上半年行业平均值为1.54次，公司位居同行业7/54）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.30次、10.88次。

2024年上半年，公司期间费用为5.18亿元，较上年同期减少3972.62万元；期间费用率为15.04%，较上年同期下降1.88个百分点。其中，销售费用同比增长11.73%，管理费用同比增长1.82%，研发费用同比增长10.63%，财务费用同比下降46.66%。

资料显示，财务费用的变动主要因为报告期内资金成本下降及PPP项目可用性服务费增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同资产较上年末增加17.80%，占公司总资产比重上升0.81个百分点；应收账款较上年末增加6.15%，占公司总资产比重上升0.60个百分点；货币资金较上年末减少8.78%，占公司总资产比重下降0.58个百分点；无形资产较上年末增加3.87%，占公司总资产比重上升0.49个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加11.00%，占公司总资产比重上升1.88个百分点；应付债券较上年末增加200.25%，占公司总资产比重上升1.29个百分点；其他流动负债较上年末减少13.89%，占公司总资产比重下降0.82个百分点；短期借款较上年末减少6.97%，占公司总资产比重下降0.72个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.58亿元，占净资产的0.95%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为61.64%，相比上年末上升1.11个百分点；有息资产负债率为33.92%，相比上年末上升2.31个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为0.94，速动比率为0.93。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为中国城乡控股集团有限公司，占比33.04%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，王雪芹、国开创新资本投资有限责任公司、陈亦力、香港中央结算有限公司、中证500交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8.12万户，较一季度末下降了2091户，降幅2.51%；户均持股市值由一季度末的21.49万元下降至18.70万元，降幅为12.98%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。