荃银高科被大股东盯紧了

（来源：蔚然先声Lite）

作者 |十一

编辑 | 方乔

11月20日晚间，荃银高科发布公告，控股股东中种集团拟以每股11.85元的价格，向除自身外的全体股东发出部分要约收购，目标为公司20%的股份，对应总金额约22.45亿元。

该价格较当日收盘价10.16元溢价16.63%，若交易顺利完成，中种集团持股比例将从当前的20.51%提升至最高40.51%。这一动作发生在荃银高科前三季度净亏损1.8亿元、全年盈利目标压力巨大的背景下，也恰逢中种集团2021年作出的“五年内解决同业竞争”承诺即将到期之际。

与此同时，原一致行动人贾桂兰、王玉林已签署协议，终止与中种集团的一致行动关系，并承诺将其合计持有的7.85%股份全部预受本次要约。此举既强化了控股股东地位，也为潜在的业务整合铺路，引发市场对后续走向的关注。

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此次要约收购是中种集团主动发起的，目的明确：增强对荃银高科的实际控制力，截至今年三季度末，中种集团直接持有荃银高科的部分股份，加上此前通过表决权委托和一致行动协议控制的贾桂兰、王玉林所持少许股份，合计可支配表决权达28.36%。

但就在要约公告前一日，三方签署协议终止原有安排，贾、王二人不仅退出一致行动关系，还放弃其所持股份的表决权，并承诺将全部7435万股申报预受要约。这意味着，一旦要约完成，中种集团将实际掌控这部分股权，总持股比例有望达到40.51%，在股权结构上形成明显优势。

根据公告，本次要约属于主动行为，并非履行法定收购义务，也不以终止上市公司地位为目的。中种集团已按要求在公告后两个交易日内将4.49亿元，作为履约保证金存入指定账户，资金来源于其母公司先正达集团的合法借款。

值得注意的是，2021年中种集团成为荃银高科控股股东时，曾在《详式权益变动报告书》中承诺：自权益变动之日起五年内，逐步稳妥推进相关业务整合，解决与上市公司之间的同业竞争问题。如今四年已过，承诺期限仅剩一年，而双方在水稻、玉米、小麦等主要作物种子业务上确实存在重叠。

尽管荃银高科方面表示“不作判断”，但市场普遍认为，此次要约很可能是为兑现承诺、理顺内部业务关系所做的实质性准备。

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虽然控制权趋于稳固，但荃银高科的经营基本面却面临较大挑战，今年前三季度，公司实现营收19.34亿元，同比下降5.9%，同比扩大超过一倍，其中第三季度单季亏损1.39亿元，营收同比下滑22.78%。

业绩持续走弱的主要原因包括国内种子品种同质化严重、市场竞争加剧导致价格下行，进而压缩毛利率，财报数据显示，公司整体毛利率已从2018年的43%左右一路下滑，去年降至25.01%，今年前三季度进一步跌至12.08%。

此外，公司近年来拓展的订单农业业务虽然拉动了营收规模，但该业务毛利率极低，去年仅为1.56%，且营收占比已升至21.7%，对整体盈利能力形成拖累。费用端也未见改善，前三季度销售和管理费用合计同比增长超14%，进一步侵蚀利润空间。

更严峻的是全年目标压力，根据去年年报披露的计划，荃银高科今年目标为营收50亿元、净利润3亿元，但目前还需实现30.66亿元营收和4.8亿元净利润，才能达标。而历史数据显示，公司单季度最高营收为去年第四季度的26.54亿元，最高净利润为前年第四季度的2.63亿元，两项指标均远低于所需水平。

海外市场拓展同样进展缓慢，2021年启动的非洲和南亚“育繁推一体化”募投项目，原定建设周期24个月，但因当地审批流程、政治环境等因素影响，截至今年上半年投资进度仅为18.51%，虽计划于2025年12月底交付，但能否如期落地仍不确定。

在此背景下，中种集团的增持不仅是对上市公司价值的认可，也可能为后续在研发协同、产能布局、市场策略等方面提供更强支持。但最终效果如何，仍取决于荃银高科能否在短期内扭转盈利趋势，并有效推进战略调整。