西部牧业：2023年亏损6424.57万元

中证智能财讯 西部牧业（300106）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入11.23亿元，同比下降15.22%；归母净利润亏损6424.57万元，上年同期盈利1299.35万元；扣非净利润亏损8647.27万元，上年同期盈利935.59万元；经营活动产生的现金流量净额为509.15万元，同比下降95.57%；报告期内，西部牧业基本每股收益为-0.304元，加权平均净资产收益率为-11.20%。

报告期内，公司合计非经常性损益为2222.70万元，其中计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外）为3594.15万元，少数股东权益影响额（税后）为-991.86万元。

以4月26日收盘价计算，西部牧业目前市盈率（TTM）约为-20.76倍，市净率（LF）约为2.46倍，市销率（TTM）约为1.19倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，西部牧业近三年营业总收入复合增长率为11.03%，在乳品行业已披露2023年数据的16家公司中排名第9。近三年净利润复合年增长率为-275.21%，排名16/16。

分产品来看，2023年公司主营业务中，乳制品收入8.30亿元，同比下降20.59%，占营业收入的73.94%；饲料收入2.75亿元，同比增长17.16%，占营业收入的24.45%。

截至2023年末，公司员工总数为700人，人均创收160.41万元，人均创利-9.18万元，人均薪酬11.98万元，较上年同期分别下降15.71%、591.62%、2.18%。

2023年，公司毛利率为13.06%，同比下降3.86个百分点；净利率为-2.93%，较上年同期下降6.40个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为11.76%，同比下降6.79个百分点，环比上升4.63个百分点；净利率为-14.11%，较上年同期下降17.61个百分点，较上一季度下降8.09个百分点。

分产品看，乳制品、饲料2023年毛利率分别为13.11%、12.48%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额3.89亿元，占总销售金额比例为34.67%，公司前五名供应商合计采购金额4.43亿元，占年度采购总额比例为40.25%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-11.20%，较上年同期下降13.08个百分点；公司2023年投入资本回报率为-2.22%，较上年同期下降8.00个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为509.15万元，同比下降95.57%；筹资活动现金流净额-1714.84万元，同比减少1506.22万元；投资活动现金流净额-2354.33万元，上年同期为-1163.52万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-6197.19万元，上年同期为9528.28万元。

2023年，公司营业收入现金比为102.25%，净现比为-7.93%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.94次，上年同期为1.16次（2022年行业平均值为0.76次，公司位居同行业2/20）；固定资产周转率为3.28次，上年同期为3.62次（2022年行业平均值为2.83次，公司位居同行业7/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为7.67次、7.70次。

2023年，公司期间费用为1.32亿元，较上年同期减少1653.67万元；但期间费用率为11.73%，较上年同期上升0.53个百分点。其中，销售费用同比下降15.1%，管理费用同比下降4.89%，研发费用同比增长1.19%，财务费用同比下降28.74%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司应收账款较上年末增加147.69%，占公司总资产比重上升10.26个百分点；存货较上年末减少27.61%，占公司总资产比重下降3.50个百分点；货币资金较上年末减少10.39%，占公司总资产比重下降3.26个百分点；长期股权投资较上年末减少44.28%，占公司总资产比重下降2.84个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司租赁负债较上年末增加8895.07%，占公司总资产比重上升2.35个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少87.38%，占公司总资产比重下降1.05个百分点；长期递延收益较上年末增加53.25%，占公司总资产比重上升0.71个百分点；应付账款较上年末增加5.88%，占公司总资产比重上升0.51个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.06亿元，占净资产的19.67%，较上年末减少4060.97万元。其中，存货跌价准备为3573.48万元，计提比例为25.13%。

2023年全年，公司研发投入金额为2732.16万元，同比增长4.78%；研发投入占营业收入比例为2.43%，相比上年同期上升0.46个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为43.74%，相比上年末上升5.05个百分点；有息资产负债率为18.60%，相比上年末上升0.94个百分点。

2023年，公司流动比率为1.60，速动比率为1.36。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为国泰君安证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、中信里昂资产管理有限公司-客户资金-人民币资金汇入，取代了三季度末的张宁、何锋、胡龙、柳少云。在具体持股比例上，徐望辉、徐开东、顾超持股有所上升，中国国际金融股份有限公司、吴卫峰持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.57万户，较三季度末增长了36户，增幅0.14%；户均持股市值由三季度末的8.27万元下降至7.89万元，降幅为4.59%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。