阳谷华泰产品跌价业绩再现双降 研发缩水王传华家族累套现10亿

　　来源：长江商报

　　记者 沈右荣

　　全球行业龙头阳谷华泰（300121.SZ）经营承压明显。

　　3月19日晚间，阳谷华泰发布的年度报告显示，2023年度，公司实现营业收入34.55亿元，归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）3.04亿元，二者同比均在下降。

　　此前的2019年、2020年，公司营业收入、净利润也为双降。

　　营收净利再现双降，阳谷华泰解释，公司高性能橡胶产品价格下滑，以及对收到的暂未到期的商业承兑汇票计提坏账准备增加。

　　长江商报记者发现，2023年度，阳谷华泰的研发投入明显缩水，对应的研发人员也在减少。

　　基金在减持阳谷华泰。截至2023年底，基金持有阳谷华泰的股份数量仅为11万股，为有史以来最低。高峰时，基金持股数超过6500万股。

　　阳谷华泰由王传华家族实际控制，2014年以来，王传华及其一致行动人通过二级市场、协议转让等方式频频减持。不完全统计，王传华家族累计套现10亿元左右。

　　扣非净利不及2018年

　　在经历了连续两年高速增长后，阳谷华泰的业绩下滑明显。

　　根据最新披露的年度报告，2023年，阳谷华泰实现营业收入34.55亿元，较上年同期减少0.62亿元，同比下降1.78%；净利润为3.04亿元，较上年同期减少2.11亿元，同比下降40.96%；扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）2.96亿元，同比下降幅度为41.39%。

　　从单个季度看，2023年一、二、三、四季度，公司实现的营业收入分别为8.11亿元、8.53亿元、9.63亿元、8.28亿元，同比变动幅度为-5.23%、-11.72%、10.05%、0.91%；净利润为0.88亿元、1.21亿元、0.50亿元、0.45亿元，同比下降22.12%、31.26%、66.51%、41.43%，连续四个季度下降。

　　阳谷华泰于2010年登陆A股市场，上市后，2011年、2012年净利润连续下降，2013年至2018年的6个年度，营业收入和净利润持续双增长，且均保持两位数增长。

　　2019年，是一个转折点。2019年、2020年，公司营业收入分别为20.14亿元、19.43亿元，同比下降3.25%、3.52%；净利润为1.84亿元、1.26亿元，同比下降49.80%、31.77%。2021年、2022年，公司的营业收入、净利润再现双增，营业收入分别为27.05亿元、35.17亿元，同比增长39.21%、30.01%，净利润分别为2.84亿元、5.15亿元，同比增长125.73%、81.52%，净利润均为高速增长。

　　扣非净利润与净利润的变动趋势基本一致。2019年、2020年，公司扣非净利润分别为1.73亿元、1.18亿元，同比下降51.55%、31.74%；2021年、2022年分别为2.65亿元、5.05亿元，同比增长123.71%、90.77%，也为高速增长。

　　2023年，阳谷华泰的营业收入、净利润是时隔两年再现双降，其中，扣非净利润尚不及2018年的水平。

　　阳谷华泰是以防焦剂、促进剂、不溶性硫磺等为核心产品的综合性橡胶助剂供应商，防焦剂CTP产销量约占全球60%以上的市场份额。公司称其是继美国富莱克斯、日本四国化成工业株式会社之后第三家掌握连续法不溶性硫磺产业化技术的公司。

　　至于2023年业绩再度滑坡，公司将其归因于高性能橡胶产品价格下滑，以及计提坏账准备。

　　研发投入下降39%

　　除了营业收入、净利润双降外，阳谷华泰的研发投入也在缩水。

　　2019年、2020年，虽然公司净利润下降，但研发投入没有减少。2018年，公司研发投入为0.38亿元，2019年、2020年分别为0.55亿元、0.98亿元，连续增长。2021年、2022年，公司研发投入分别为1.55亿元、1.58亿元，延续增长。

　　但在2023年，阳谷华泰的研发投入为0.96亿元，同比下降39.18%。

　　近几年，公司研发投入占营业收入的比重持续下降。2021年至2023年，这一占比分别为5.71%、4.49%、2.78%。

　　研发人员数量也在减少。2023年底，公司研发人员数量为263人，同比减少3人。

　　研发投入缩水，是否会影响公司未来竞争力？

　　机构似乎不太看好阳谷华泰的前景。2023年第四季度，公司前十大股东中，有五名股东进行了减持，其中，三名与泰康资产有关。

　　备受关注的是基金，2021年6月底，基金合计持有阳谷华泰6556.35万股股分，2022年底，基金持股数量合计为1088.44万股。到2023年底，基金持股数量仅为11万股，且仅有华夏基金一家持股。

　　阳谷华泰由王传华家族实际控制，尹月荣、王文博、王文一为王传华的一致行动人，其中，王传华、尹月荣系夫妻关系，王文博、王文一为二人之子。目前，王文博担任公司董事长、总经理。

　　长江商报记者梳理发现，从2014年开始，王传华家族成员进行减持。

　　2014年一季度末，王传华对阳谷华泰的持股比例为51.25%，2023年底，持股比降至22.88%，持股比累计下降了28.37个百分点。持股比下降的原因，除了定增等导致公司股本扩大，持股比被动摊薄外，就是减持。

　　通过二级市场，王传华曾现大手笔减持，比如2016年7月15日，减持1440万股，套现2.09亿元，2015年3月27日，减持1400万股，套现1.49亿元。

　　除了通过二级市场减持外，王传华还进行了协议转让。2018年12月4日，王传华分别与汇聚融信（深圳）实业有限公司和珠海节达建筑工程有限公司签署了《股份转让协议》，拟以协议转让的方式向二者合计转让所持阳谷华泰4120万股，占当时公司总股本的10.98%。转让价格为8.76元/股，转让总价款约为3.61亿元。

　　根据长江商报记者粗略统计，通过二级市场减持及协议转让，王传华及其一致行动人合计套现10亿元左右。