晨光生物调研交流要点 20250516

（转自：十二生肖智慧猴）

　　1.棉籽：去年表现较差，既有行情因素，也有操作原因。公司现在加强对锁，新季以来不错，目前采购产品均已卖出，未来每年几千万利润相对确定。公司未来将继续寻求棉籽板块上市，以期剥离。

　　2.辣椒红：色素辣椒去年丰收，价格偏低，今年色素辣椒价格预计跟去年差不多，种植面积同比下降。公司主要为市场稳定价格。此外，公司美国终端客户仍在增长。

　　3.辣椒精：目前国内有原料优势，公司在国内没有大的竞争对手，市占率达2/3。公司一方面在国内有完善的销售渠道，另一方面也在海外与印度同行竞争。4.叶黄素：叶黄素价格还在低位，对农民采购价在降低，产业链积极性在下降。公司计划通过育种和拓展海外种植基地，提升竞争优势。育种有30-40%的提升潜能，种植基地需要工厂配套。万寿菊替代用途少，一旦拓展种植基地，竞争优势可以持续。

　　5.近期情况：Q1棉籽毛利率提升，植提毛利率有所恢复，单价下降但量在上升。Q2产品单价环比稳定。6.美国合成色素禁令：时间表为明年年底，市场空间对应天然色素有几万吨，成本上天然色素更高，公司辣椒红、番茄红、叶黄素等多品种均有机会，同时公司制剂上储备领先。