节能环境（300140）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
据证券之星公开数据整理，近期节能环境（300140）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入59.87亿元，同比上升1.15%，归母净利润8.71亿元，同比上升43.89%。按单季度数据看，第四季度营业总收入15.67亿元，同比下降2.16%，第四季度归母净利润-1153.67万元，同比上升80.24%。本报告期节能环境盈利能力上升，毛利率同比增幅3.04%，净利率同比增幅40.59%。
该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利8.66亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率36.49%，同比增3.04%，净利率14.93%，同比增40.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.5亿元，三费占营收比14.19%，同比减6.99%，每股净资产4.53元，同比增3.73%，每股经营性现金流0.71元，同比增17.46%，每股收益0.28元，同比增44.38%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 研发费用变动幅度为-50.63%,原因:本年研发项目减少。
- 收到的其他与经营活动有关的现金变动幅度为51.71%,原因:本年收到的保证金、押金以及政府补助等增加。
- 收回投资收到的现金变动幅度为360.0%,原因:本年收到华夏联合公司股权处置款。
- 处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收回的现金净额变动幅度为560.06%,原因:本年度收到处置固定资产和无形资产的款项增加。
- 收到的其他与投资活动有关的现金变动幅度为-100.0%,原因:上年度收到建造期间保证金。
- 投资支付的现金变动幅度为-100.0%,原因:上年度支付中环保股权对价。
- 支付的其他与投资活动有关的现金变动幅度为-100.0%,原因:上年度支付建造期间保证金。
- 收到其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-94.96%,原因:本年度统借统贷减少。
- 偿还债务支付的现金变动幅度为-43.54%,原因:本年度偿还借款减少。
- 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-78.21%,原因:本年度统借统贷减少。
- 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为-195.92%,原因:美元汇率下降。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为5.58%，资本回报率一般。去年的净利率为14.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.86%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-10.15%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.3%/2.6%/3.8%，净经营利润分别为7.5亿/6.29亿/8.94亿元，净经营资产分别为228.07亿/239.73亿/235.32亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.41/0.61/0.72，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为25.05亿/36.37亿/43.07亿元，营收分别为61.45亿/59.19亿/59.87亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为78.37%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.84%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达576.24%）
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