汤臣倍健上半年业绩下降 看好前景拟再回购最高2亿元股份

8月6日，膳食营养补充剂(VDS)行业头部企业汤臣倍健(300146)低开低走。截至收盘，股价报12.06元/股，跌幅7.52%，成交5.17亿元。消息面上，受市场环境影响，2024年上半年汤臣倍健的营收及净利润均较上年同期有所下降，但仍保持行业龙头地位。

公司表示，今年上半年在消费环境持续发生变化，行业竞争加剧的背景下，公司阶段性经营策略未能有效推动年初预期目标实现。展望下半年，汤臣倍健表示将以提升未来经营质量为核心目标，积极调整优化整体经营策略和费用投放模型，并持续推动核心产品升级优化渠道运营，以“科学营养”和更专业的产品创新推动行业高质量发展。

汤臣倍健还宣布拟斥资1亿元-2亿元回购公司股份;去年10月公司曾宣布回购1.5亿至3亿元股份，截至7月底已经回购2.5亿元;对于本次回购，公司表示是基于对未来发展前景的信心及长期价值的认可。记者留意到，相比于发达国家如美国、日本等，我国在VDS的渗透率、消费黏性及人均消费金额等方面还存在较大的增长空间。

行业竞争加剧 汤臣倍健上半年营收净利润双双下滑

8月5日晚间，汤臣倍健发布2024年半年度报告，报告期内公司实现营业收入46.13亿元，同比下降17.56%;归属于上市公司股东的净利润为8.91亿元，同比下降42.34%。

公开资料显示，汤臣倍健所处的行业为膳食营养补充剂(VDS)行业。膳食营养补充剂是以维生素、矿物质、动植物提取物及其它生物活性物质等为主要原料制成，通过口服补充以达到平衡营养、提高机体健康水平的食品。

汤臣倍健表示，今年上半年在消费环境持续发生变化，行业竞争加剧的背景下，公司阶段性经营策略未能有效推动年初预期目标实现,去年业绩基数高也是主要原因。在5月接待机构调研时公司董秘唐金银曾表示，今年公司收入的增长目标是同比去年实现个位数增长。因2023年增强免疫力相关品类产品市场需求强，拉高了行业和公司的同期基数，高基数影响下会对公司实现今年收入目标带来一定压力。

欧睿数据显示，2023年中国维生素与膳食补充剂行业,汤臣倍健份额为10.4%稳居第一位。另据中康CMH数据，今年1-5月全国零售药店渠道保健品及健康食品销售额同比下滑20.5%。作为行业龙头的汤臣倍健今年上半年在药店渠道的销售额也出现了下降,据披露上半年汤臣倍健线下渠道实现收入26.29亿元，同比下降15.82%。

线上渠道竞争日趋激烈,欧特欧咨询相关报告显示2023年营养保健赛道线上零售额TOP 50品牌份额为29.0%，相较2022年还下滑了5个百分点。新入局者多，品牌集中度越来越低。部分依托流量带货的白牌、贴牌产品通过准入门槛相对低的电商渠道涌入市场，对头部品牌造成较大冲击,2024年上半年汤臣倍健线上渠道实现收入同比下降20.54%。

由于市场竞争加剧，汤臣倍健上半年在品牌推广方面的投入较上年同期有所增加。财报数据显示为提升品牌知名度和市场份额，公司近年持续加大营销投入，上半年销售费用高达18.22亿元。值得注意的是公司2024年上半年发生广告费合计5.22亿元,据介绍其中综艺投放1.31亿元，线上广告费2.04亿元，策划制作费及其他共1.87亿元。

展望今年下半年，汤臣倍健表示将以提升未来经营质量为核心目标，继续推进强科技、强品牌转型，积极调整优化整体经营策略和费用投放模型，并持续推动核心产品升级优化渠道运营，以“科学营养”和更专业的产品创新推动行业高质量发展。

看好行业发展前景 拟再回购1亿元-2亿元股份

在当天披露半年报的同时,汤臣倍健还发布公告称基于对公司未来发展前景的信心及长期价值的认可，为维护广大投资者的利益，增强投资者信心，公司拟使用自有资金通过集中竞价交易方式回购部分公司股票，用于注销并减少注册资本。回购资金总额不低于1亿元不超过2亿元，回购价格不超过20元/股(含)，实施期限为自公司股东大会审议通过本回购股份方案之日起不超过12个月。

投资快报记者留意到，去年10月底汤臣倍健曾推出过一轮回购方案，彼时公司宣布拟回购资金总额1.5亿元至3亿元，回购价格不超26元/股(含)，实施期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月。截至7月31日，公司累计回购股份数量为1573.7万股，支付总金额为2.5亿元(不含交易费用)。

在业内人士看来，随着居民收入水平的提高和生活质量的改善，人们对追求健康品质生活的需求日益凸显，国民健康需求跃升，这一背景为整个营养健康产业的发展奠定了良好的基础。由于我国VDS发展历史尚短，居民关于VDS的消费意识和习惯尚未完全形成。相比于发达国家如美国、日本等，我国在VDS的渗透率、消费粘性及人均消费金额等方面还存在较大的增长空间。

老龄化程度加深为行业发展带来增长机会。国家卫生健康委员会发布，据测算预计“十四五”时期60岁及以上老年人口总量将突破3亿，占比将超过20%，进入中度老龄化阶段。2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%，进入重度老龄化阶段，行业将随人口老龄化扩容。

此外，新一代消费者个性化多样化的需求有望推动VDS行业细分品类快速增长。随着生活方式的改变和健康意识的提升，VDS消费人群年龄阶层不断扩大，新生代消费者群体的崛起叠加消费观念转型将有效扩大VDS市场的整体需求。VDS产品功能诉求不断细分化和专业化，各细分领域的快速增长将为行业发展创造广阔的市场前景和发展机遇。