调味品行业加速修复，复合化价值提升成为增长新动力

　　根据企业发布的三季报，14家主流调味品企业有半数企业实现了营收、净利润的双增，在下滑企业中，多以基础调味料为主要业务。长远来看，“修复”成为这些企业的发展主旋律。

　　研报指出，调味品行业长期量价齐升的逻辑依旧坚实，行业成长性、确定性仍然很高。在消费弱复苏之下，调味品上市公司2023年三季度取得稳健增长，盈利能力开始修复，后续随着餐饮复苏、原材料价格回落、渠道库存去化，主流公司有望重拾较快增长。

“弱复苏”状态下的美好展望

　　从餐饮端看，据国家统计局数据，2023年10月，全国餐饮收入4800亿元，同比增长17.1%；限额以上单位餐饮收入1205亿元，同比增长18.0%。2023年1—10月，全国餐饮收入41905亿元，同比上升18.5%；限额以上单位餐饮收入10941亿元，同比上升18.8%。

　　业内人士分析，不难看出，今年10月餐饮行业收入同比增速不及前10个月，并且10月还涵盖了中秋和国庆两个重要假期，由此可见，整个餐饮消费依旧处于弱复苏阶段，这给调味品企业冲刺全年业绩又进一步增添了不确定性。

　　从原料端看，根据海通证券数据，截至11月30日，调味品成本现货指数为121.29，调味品成本期货指数为129.54；月度来看，较上月同期调味品成本现货指数下降1.91%，调味品成本期货指数提升0.83%；中长期看，今年年初以来调味品成本现货指数提升4.8%，调味品成本期货指数提升0.7%；较去年同期，调味品成本现货指数提升2.67%，调味品成本期货指数提升3.7%。

　　以酱油品类为例，主要原材料包括大豆、豆粕、小麦、麸皮、面粉等。随着国产大豆全面上市，今年东北大豆水分较往年偏高，但蛋白含量、颗粒饱满度等均好于去年，大颗粒占比也较去年提升。因季节性供应增加，大豆价格走低，截至10月18日，全国大豆均价5312元/吨，较9月底跌6.49%，东北39.5%以上蛋白中粒塔粮装车5000元/吨，为近两年低点。

　　另据统计数据显示，截至11月29日，国内主流油厂43%蛋白豆粕成交均价为3973元/吨，较8月底的高点下跌超1080元/吨，跌幅达21.37%；较2022年同期下跌超1140元/吨，跌幅为22.34%，价格已经全面跌破4000元/吨。

　　业内人士认为，整体上看，调味品行业的原料成本整体开始呈现回落趋势，这对于调味品企业增强盈利能力也释放了积极信号。

　　再看库存层面，2023年，降低渠道库存已成为各大调味品企业的共识。在第三季度业绩说明会上，佛山市海天调味食品股份有限公司董事长庞康回应称：“第三季度末相对于第二季度末渠道库存有所下降，全国经销商库存水平已基本达到正常水平。”

　　业内人士分析，随着各大企业的渠道库存回归良性，整个市场竞争态势将重回品牌与价值的双重竞争，此等态势下，头部品牌享有更大的话语权。

价值提升成为增长新动能

　　业内人士认为，经过几年的快速发展，调味品行业已经进入价值提升驱动规模增长的全新发展阶段，即调味品整体消耗量已经无限接近“天花板”，而要想进一步提升市场规模，就需要通过效率提升、品类创新、新消费业态培育等多维度提高产品价值。

　　以酱油为例，据智研咨询数据，2021年中国酱油产量为778.15万吨，同比增长11%；酱油消费量为761.2万吨，同比增长10.9%。

　　在供大于求的基本面背后，还潜藏着人均消费量接近峰值的既定事实。以日本酱油市场为参考，据华经产业研究院数据，日本年人均酱油消耗量是9升，历史峰值为11升，大陆的人均酱油消费量7.14升，即便与酱油消费非常成熟的日本相比，提升空间也不大。

　　如今，酱油作为国内渗透率最高的调味品品类，渗透率已经超过95%，存量市场的空间已经非常狭窄。业内人士表示，要想进一步提升酱油品类的市场规模，更大的机会和可能性是通过吨价的提升。

　　从市场端看，当下流行的零添加、减盐、有机等各种概念的酱油，无不是围绕“价值提升”来进行的。以800万吨的消耗量来计算，如果吨价每提升100元，那么酱油市场规模就将攀升8亿元。

　　而酱油除了自身消费量趋于饱和之外，也受到其他复合调味品品类的冲击，尤其是在连锁餐饮和家庭消费端，在降本增效的整体趋势下，餐饮定制、菜谱式调料……都降低了酱油的使用频率。

　　业内人士分析，价值提升适用于所有调味品乃至消费品品类，但价值提升的体现并非只局限在价格提升上，二者本身不是对等关系。随着消费者健康意识和健康知识的同步提升，单纯靠营销概念来驱动增长的思路会逐渐被淘汰。如何以更有诚意的方式来驱动价值提升，是值得所有调味品企业思考的共同话题。

　　（矛石）

　　《中国食品报》(2023年12月14日04版)

　　（责编：王佳仪）