卖掉朗迪转攻防脱发，振东制药又亏了

界面新闻实习记者 唐卓雅

　　5月15日，振东制药发布公告称，公司副总经理、董事会秘书周红军因工作岗位调动申请辞去公司副总经理、董事会秘书职务，辞职后在公司担任其他职务。同日，公司独立董事钱锋因个人原因辞去公司第五届董事会独立董事及董事会薪酬与考核委员会召集人、董事会战略与发展委员会委员职务。

　　2022年年报显示，周红军自2021年4月24日起开始担任副总经理、董秘的职务，钱锋自2021年8月16日起开始担任公司独立董事。二人任期终止时间均为2024年8月15日。

　　而在前一天，5月14日，振东制药收到深交所的年报问询函，要求振东制药说明是否存在违规返利的情形、交易对方是否与公司实际控制人及其关联方存在关联关系等。受此消息影响，5月15日振东制药股价下跌1.69%。

　　2021年，振东制药出售朗迪、转型脱发，在资本市场掀起一波风浪，不过到了2022年却陷入亏损的局面。2022年，振东制药营收37.29亿元，亏损5129万元，扣非后亏损1.484亿元。

　　连续四年遭问询

　　此次问询函中提到的首个问题是关于振东制药的销售费用高企。问询函中提到，2022 年，振东制药的销售费用中服务费、市场运营费为11.17亿元，占公司2022年营业收入的30%。

　　振东制药被要求补充说明公司关于服务费、市场运营费的相关规定、内部控制程序、报告期是否得到有效执行，主要支出对象类别构成、前十大支付对象的名称、注册时间、注册资本、参保人员情况、报告期业务往来内容，历史业务往来情况、是否属于报告期新增服务商等。

　　2022年，振东制药的销售费用虽然仍然高企，但较去年已有下降，较2021年的22.7亿元下降33.15%，主要原因系出售朗迪使销售费用减少。

　　梳理振东制药往年资料发现，振东制药已经连续四年收到问询函，且四年的问询函中都对其销售费用一项提出问询。2019-2021年，振东制药的销售费用分别为21.73亿元、22.22亿元和22.7亿元，占营业收入的比例分别为49.40%、45.83%和44.56%。

　　2019年，问询函指出振东制药报告期销售费用中市场运营费较去年同期增加约5亿元，增幅高达 89%，远高于营业收入增幅。2020年，“办公费、会务费、培训费、服务费、咨询费”“市场运营费”占营业收入比重均在20%左右。2021年服务费、市场运营费金额15.74 亿元，占销售费用的比重为69.34%。

　　而从2022年振东制药的深交所问询函回复可以发现，振东制药的销售费用率与行业总体趋势一致。振东制药解释称，公司销售费用占营业收入的比例较大，主要是受行业环境、销售模式的影响。

　　出售朗迪后业绩下跌

　　继2018年亏损1.47亿元后，2022年振东制药再度亏损。2022年，振东制药营收37.29亿元，亏损5129万元，扣非后亏损1.484亿元。

　　振东制药对业绩亏损作出解释称，一是出售朗迪制药100%股权，自2021年11月起其营收、利润不再纳入上市公司合并报表范围内，同时出售朗迪制药增加归属于上市公司股东的净利润约24亿元，以上原因导致上年同期基数较高；二是集采导致公司主要产品比卡鲁胺胶囊等产品的盈利能力同比下降；三是公司持续加大对达霏欣米诺地尔搽剂等产品的品牌建设，增加了销售费用；四是加大研发投入研发费用占销售收入的比重由4.29%增加至4.78%；五是公司推进信息化建设及财务核算软件升级，前期调研咨询及实施增加了管理费用。

　　其中，朗迪制药被称为振东制药的“现金奶牛”。振东制药曾在年报中提到，并购康远制药（后改名为“朗迪制药”）后，朗迪钙的销售成为公司业绩增长的主要因素。

　　朗迪制药的主营业务包括钙制剂、维生素、矿物质制剂等产品的研发、生产和销售，拥有朗迪牌碳酸钙D3片和碳酸钙D3颗粒等产品。

　　自2016年被收购，朗迪制药的表现一直不俗，利润连年增长。2017-2020年振东制药的营收分别为2.95亿元、7.56亿元、8.3亿元、7.52亿元，净利润分别为2.51亿元、2.56亿元、3.03亿元、3.61亿元。

　　其中，2019年朗迪钙销售蝉联钙制剂中国临床第一品牌，振东制药的归母净利润狂增196.82%。

　　直到2021年，振东制药以58亿元的价格将全资子公司朗迪制药100%股权出售给上海方朗企业管理有限责任公司。同年，振东制药在出售朗迪制药之前终止出售子公司安欣制药。

　　此即意味着，振东制药决定放弃“现金奶牛”，转型脱发领域。

　　振东制药解释称，朗迪制药在保健品和消费品领域的扩张将面临管理和资金投入的制约，且与公司其他业务的协同效应和关联度有限。另外，考虑到公司未来在中药、化学药及创新药物领域的资金投入需求和降低负债等因素，出售朗迪制药可使公司战略更加聚焦，公司商誉也将大幅降低23.03亿元。

　　安欣制药以消化道药品为主，重点产品为胶体果胶铋胶囊、马来酸曲美布汀、米诺地尔搽剂、脑震宁颗粒等。安欣制药在2018年、2019年下、2020年分别亏损8151万元、4919万元、3516万元。2021年，安欣制药迎来转机，由亏转盈，盈利3582.5万元。2022年盈利6932.68万元。

　　2021年开始，振东制药开始大力推广防脱产品。目前，振东制药主要的防脱发产品是治疗雄激素性脱发和斑秃的达霏欣米诺地尔搽剂，该产品2021、2022年的销售额占公司主营业务收入10%以上。2022年Q1-Q4中康CHM数据显示，达霏欣米诺地尔搽剂OTC市场份额占比达到 42.34%，销量排名第二。