天瑞仪器：2024年上半年亏损1488.92万元

中证智能财讯 天瑞仪器（300165）8月27日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入3.8亿元，同比下降12.89%；归母净利润亏损1488.92万元，上年同期盈利2352.18万元；扣非净利润亏损1570.52万元，上年同期盈利2250.17万元；经营活动产生的现金流量净额为2104.69万元，上年同期为-2.1亿元；报告期内，天瑞仪器基本每股收益为-0.03元，加权平均净资产收益率为-1.08%。

公告称，公司营业收入变化主要由于订单减少。

以8月26日收盘价计算，天瑞仪器目前市盈率（TTM）约为-7.81倍，市净率（LF）约为0.87倍，市销率（TTM）约为1.24倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.43亿元，同比增长0.01%，环比增长78.29%；归母净利润-641.04万元，同比下降143.78%，环比增长24.40%；扣非净利润-707.61万元，同比下降148.78%，环比增长18.00%。

半年报称，公司报告期内从事的主要业务是分析检测仪器、环境治理、体外诊断、第三方检测服务等。公司作为国内分析仪器行业的领航者，以先进的检测技术为核心，凭借团队强大的研发能力，不断丰富产品种类，拓展新的应用领域，逐步由较为单一的分析仪器供应商发展为分析检测综合服务提供商。实验分析仪器是公司核心产品，公司始终坚持在立足分析测试仪器行业的基础上不断开拓新行业、新领域，延伸公司的业务板块。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，实验分析仪器及系统收入1.80亿元，同比下降8.89%，占营业收入的47.39%；环保工程及服务收入0.85亿元，同比下降-35.37%，占营业收入的22.47%；第三方检测收入0.40亿元，同比增长13.72%，占营业收入的10.47%。

2024年上半年，公司毛利率为40.48%，同比上升1.32个百分点；净利率为-3.58%，较上年同期下降8.84个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为40.98%，同比上升1.82个百分点，环比上升1.39个百分点；净利率为-2.15%，较上年同期下降8.46个百分点，较上一季度上升3.97个百分点。

分产品看，实验分析仪器及系统、环保工程及服务、第三方检测2024年上半年毛利率分别为59.37%、32.90%、2.27%。

盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为-1.08%，同比下降2.62个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为-1.23%，较上年同期下降2.04个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2104.69万元，同比增加2.31亿元，主要系本期PPP项目购买商品接收劳务支付的款项减少所致；筹资活动现金流净额-6818.70万元，同比减少1.39亿元，主要系在建雅安、安岳城镇污水处理设施建设PPP项目贷款减少所致；投资活动现金流净额-1054.23万元，上年同期为-2939.55万元，主要系本期购买理财产品减少所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3800.77万元，上年同期为-26429.78万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为113.98%，净现比为-141.36%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.10次，上年同期为0.11次（2023年上半年行业平均值为0.18次，公司位居同行业49/59）；固定资产周转率为2.52次，上年同期为2.52次（2023年上半年行业平均值为2.23次，公司位居同行业21/59）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.94次、0.44次。

2024年上半年，公司期间费用为1.39亿元，较上年同期减少1698.49万元；但期间费用率为36.71%，较上年同期上升0.84个百分点。其中，销售费用同比下降14.26%，管理费用同比下降4.18%，研发费用同比增长9.86%，财务费用由去年同期的-2212.48万元变为-2803.85万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为收入减少，导致销售费用减少；财务费用的变动主要因为PPP项目计提的利息收入。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同资产较上年末增加2.01%，占公司总资产比重上升1.99个百分点；存货较上年末减少12.07%，占公司总资产比重下降1.52个百分点；应收账款较上年末增加12.83%，占公司总资产比重上升1.48个百分点；货币资金较上年末减少23.96%，占公司总资产比重下降1.45个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末减少10.87%，占公司总资产比重下降0.74个百分点；长期借款较上年末增加1.11%，占公司总资产比重上升0.84个百分点；其他流动负债较上年末减少37.44%，占公司总资产比重下降0.32个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少20.30%，占公司总资产比重下降0.30个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为4.76亿元，占净资产的34.73%，较上年末减少6534.22万元。其中，存货跌价准备为1881.22万元，计提比例为3.8%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为61.54%，相比上年末下降0.30个百分点；有息资产负债率为39.33%，相比上年末下降0.20个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.91，速动比率为2.48。

半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、马国斌、苏兴松、J.P.Morgan Securities PLC-自有资金、曾丽辉，取代了一季度末的刘华锋、拓牌兴丰7号私募证券投资基金、吴铁、丁伟、吴新玲。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.59万户，较一季度末下降了2883户，降幅10.02%；户均持股市值由一季度末的7.82万元下降至4.06万元，降幅为48.08%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。