四方达：增收不增利 2023年净利同比下降10.66%

中证智能财讯 四方达（300179）3月15日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入5.42亿元，同比增长5.55%；归母净利润1.38亿元，同比下降10.66%；扣非净利润1.08亿元，同比下降8.73%；经营活动产生的现金流量净额为1.68亿元，同比增长5.77%；报告期内，四方达基本每股收益为0.2831元，加权平均净资产收益率为12.19%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2元（含税）。

以3月14日收盘价计算，四方达目前市盈率（TTM）约为27.62倍，市净率（LF）约为3.15倍，市销率（TTM）约为7.01倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，四方达近三年营业总收入复合增长率为19.41%，近三年净利润复合年增长率为22.26%。

资料显示，公司主要从事超硬材料及其相关制品的研发、生产和销售。按照行业下游应用分类，现阶段公司主要产品有三类：应用于资源开采/工程施工领域的复合超硬材料制品（以下简称“资源开采/工程施工类产品”），应用于精密加工领域的复合超硬材料制品（以下简称“精密加工类产品”）和 CVD 金刚石。

分产品来看，2023年公司主营业务中，资源开采/工程施工类收入3.45亿元，同比增长13.50%，占营业收入的63.67%；精密加工类收入1.79亿元，同比增长0.90%，占营业收入的32.97%。

截至2023年末，公司员工总数为761人，人均创收71.26万元，人均创利18.08万元，人均薪酬23.03万元，较上年同期分别下降7.21%、21.46%、1.49%。

2023年，公司毛利率为51.50%，同比下降4.06个百分点；净利率为23.29%，较上年同期下降5.90个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为47.99%，同比下降9.45个百分点，环比下降1.83个百分点；净利率为17.34%，较上年同期下降4.26个百分点，较上一季度下降2.32个百分点。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.49亿元，占总销售金额比例为27.52%，公司前五名供应商合计采购金额0.81亿元，占年度采购总额比例为28.18%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为12.19%，较上年同期下降3.03个百分点；公司2023年投入资本回报率为9.59%，较上年同期下降3.67个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为1.68亿元，同比增长5.77%；筹资活动现金流净额1.53亿元，同比增加1.85亿元；投资活动现金流净额-1.92亿元，上年同期为-3.04亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-2010.59万元，上年同期为-19192.28万元。

2023年，公司营业收入现金比为102.38%，净现比为121.93%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.35次，上年同期为0.39次（2022年行业平均值为0.46次，公司位居同行业9/15）；固定资产周转率为1.50次，上年同期为1.76次（2022年行业平均值为1.94次，公司位居同行业9/15）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.95次、1.66次。

2023年，公司期间费用为1.66亿元，较上年同期增加1730.17万元；期间费用率为30.54%，较上年同期上升1.67个百分点。其中，销售费用同比下降5.58%，管理费用同比增长12.02%，研发费用同比下降1.93%，财务费用由去年同期的-1733.84万元变为-444.45万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加182.70%，占公司总资产比重上升7.05个百分点；固定资产较上年末减少1.82%，占公司总资产比重下降4.86个百分点；在建工程较上年末增加261.75%，占公司总资产比重上升3.89个百分点；应收票据较上年末减少42.54%，占公司总资产比重下降3.10个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付票据较上年末增加49.04%，占公司总资产比重上升0.51个百分点；应交税费较上年末增加618.46%，占公司总资产比重上升0.59个百分点；长期递延收益较上年末减少9.16%，占公司总资产比重下降1.14个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加76.57%，占公司总资产比重上升0.21个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.71亿元，占净资产的14.17%，较上年末增加2516.78万元。其中，存货跌价准备为2222.45万元，计提比例为11.52%。

2023年全年，公司研发投入金额为6296.03万元，同比下降1.93%；研发投入占营业收入比例为11.61%，相比上年同期下降0.89个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为19.00%，相比上年末下降0.08个百分点；有息资产负债率为2.36%，相比上年末上升2.21个百分点。

2023年，公司流动比率为5.24，速动比率为4.30。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司、杨威，取代了三季度末的海通证券股份有限公司、杨国栋。在具体持股比例上，邹桂英持股有所上升。

值得注意的是，中登公司数据显示，截至2024年3月8日，四方达10.92%股份处于质押状态。年报显示，第一大股东方海江质押1162.35万股公司股份，占其全部持股的8.33%；第四大股东方春凤质押260.87万股公司股份，占其全部持股的41.65%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.06万户，较三季度末增长了3043户，增幅11.04%；户均持股市值由三季度末的16.11万元下降至14.14万元，降幅为12.23%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。