湖南环保业上演“同城德比”，刘正军回归能否拯救掉队的永清环保？

撰稿| 湘江财经工作室

“德比”（Derby）是一个源自体育领域的术语，指的是同一地域或领域内，两支实力相近的球队之间的激烈竞争。

当刘正军重新坐回永清环保董事长主座，他创立的这家公司营收规模已不到同城对手军信股份的四分之一。未来，灵魂老将回归的永清环保能否打赢这场“同城德比”？

2月2日晚，永清环保公告，创始人、实际控制人刘正军正式回归，出任公司董事长兼总经理。这位曾带领公司登陆创业板的灵魂人物，在职业经理人执掌多年之后，从幕后重回台前。

而他接手的永清环保，正身处一个转型的十字路口：一边是扣非净利润同比飙升243.98%的亮眼成绩单，另一边却是营收仅微增2.66%；2025年前三季度，同处湖南的军信股份营收突破21亿元，净利润超6亿元，营收与利润规模远超永清环保。

刘正军的回归，并非凯旋，更像是一次战略突围的发起。 他面对的不只是一个增长失速的公司，更是一场关于环保产业未来路径的拷问：是坚守传统工程的老路，还是押注AI与零碳融合的新航向？

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回归：环保行业的七年分野

七年，足以让一个行业改天换地。刘正军的个人轨迹与永清环保的命运紧密交织，而他的暂时离场恰逢湖南环保产业格局剧变的关键时期。

2026年2月的这次回归，实际上是刘正军在永清环保的第三次“挂帅”。这位59岁的创始人经历了公司从初创到上市，从巅峰到调整的全过程。他重回台前接替的是一位“80后”女性董事长王峰，后者的任期只有短短两年多。

与创始人的频繁更迭形成对比的是，军信股份在戴道国的带领下走出了一条稳健上升曲线。这家公司抓住了中国城市化进程中固废处理需求的爆发期，将全部精力押注在垃圾焚烧发电这一看似传统却极为关键的赛道。

财务数据揭示了两家企业走向的分野。永清环保在2016年达到营收顶峰，当时的收入规模超过15亿元，随后出现连续下滑，未能回到巅峰时期的收入规模。净利润方面，永清环保近年来波动较大，在2018年、2022年出现大额亏损。2023年—2024年则连续增长。

而军信股份则实现了从2019年营收不足10亿到2024年超20亿的跨越，五年时间完成营收翻倍。这种差距在资本市场被进一步放大。军信股份市值高达120亿元，是永清环保34.8亿元市值的近3.5倍。投资者用真金白银投票，表达了对两种不同商业模式前景的判断。

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重度运营与多元布局的十年赛跑

永清环保与军信股份的发展路径，代表了环保产业两种截然不同的战略选择。前者选择了多元化布局的广度，后者则专注于单一领域的深度，而市场最终给出了清晰的评判。

军信股份的“重度运营”模式建立在垃圾焚烧发电项目的长期稳定性上。这种模式虽然前期需要重资产投入，但一旦项目投产运营，就能带来长达20-30年的稳定现金流。公司高管曾公开表示“当前坏账风险较低”，凸显了其业务模式的抗周期特性。

与此形成鲜明对比的是，永清环保试图打造的是一个覆盖环保各环节的“综合服务商”版图。从早期的工业烟气治理到土壤修复，从垃圾焚烧发电到新能源转型，公司业务线不断拓展。

这种多元化战略在行业上升期或许能带来更多机会，但在市场调整期却暴露了资源分散的风险。2024年，永清环保的传统环保业务收入同比锐减55.88%，显示出多线作战在行业下行时的脆弱性。

更值得玩味的是两位创始人的不同轨迹。戴道国始终专注固废处理领域，带领军信股份实现了从湖南走向全国，再到布局中亚市场的稳步扩张。而刘正军在经历法律风波后重新出山，面对的是一个已然落后的竞争局面。

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AI与零碳时代的战略突围

面对与军信股份日益拉大的差距，刘正军为永清环保开出的“药方”颇具颠覆性——全面拥抱“AI+双碳”，进行一场从项目制公司向平台化服务商的根本转型。

这一转型的核心是从“卖工程”到“卖服务”的商业模式重构。永清环保计划将传统的一次性工程收入，升级为“规划-建设-运营-服务”的全周期价值体系，重点布局零碳园区、智慧微电网、虚拟电厂等新兴领域。

战略调整的背后是行业底层逻辑的变化。随着“双碳”目标成为国家战略，环保产业正从末端治理向源头防控和系统低碳转型。与此同时，人工智能、大数据等技术正深度赋能环境治理的各个环节。

永清环保的转型已取得初步成效。2024年，公司双碳业务收入实现翻倍增长，达到6.09亿元，成为新的业绩引擎。公司研发投入也大幅增加，2025年前三季度研发费用同比增长超40%，重点投向“AI+AR工业智能”等领域。

然而，这种面向未来的转型同样面临严峻挑战。公司2025年三季度末流动比率仅为0.84，短期偿债压力较大，而向AI和平台化转型需要持续的巨额投入，财务平衡将成为考验管理层智慧的关键难题。

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模式竞争与环保产业新秩序

永清环保与军信股份的较量，已经超越了简单的市场份额之争，上升为两种产业逻辑、两种发展模式的未来竞争。这场“湖南德比”的结果，可能重新定义环保企业的发展路径。

军信股份的成功证明了“重度运营”模式在环保领域的可行性。通过深度聚焦垃圾焚烧发电，公司不仅建立了稳固的现金流基础，还形成了较高的行业壁垒。近期在中亚市场的拓展，更是为其打开了新的增长空间。

永清环保选择的则是一条更为前沿但也更具不确定性的道路。通过将AI技术与环保产业深度融合，公司试图构建一个全新的产业生态。这一战略若能成功，将帮助永清环保实现弯道超车，甚至重新定义行业规则。

资本市场对两家企业的不同估值，反映了投资者对两种模式的风险评估。军信股份的高估值基于其稳定可预测的现金流，属于典型的“价值型”投资标的。而永清环保则需要用持续的创新和增长，来证明其转型战略的可行性。

这场竞争的核心在于，环保产业的未来究竟属于专注深耕的专业运营商，还是属于跨界融合的平台服务商？刘正军的回归，为这场辩论增添了一个重量级的参与者。