纳川股份：2023年亏损3.06亿元

中证智能财讯 纳川股份（300198）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入3.96亿元，同比下降21.86%；归母净利润亏损3.06亿元，上年同期亏损3.08亿元；扣非净利润亏损3.10亿元，上年同期亏损2.98亿元；经营活动产生的现金流量净额为9678.66万元，同比增长47.98%；报告期内，纳川股份基本每股收益为-0.2964元，加权平均净资产收益率为-33.69%。

以4月26日收盘价计算，纳川股份目前市盈率（TTM）约为-4.99倍，市净率（LF）约为2.02倍，市销率（TTM）约为3.86倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，纳川股份近三年营业总收入复合增长率为-23.79%，在装修建材行业已披露2023年数据的33家公司中排名第32。近三年净利润复合年增长率为-285.09%，排名32/33。

年报显示，公司主营业务主要由给排水管材研发制造销售、管道修复、管道工程服务、管网投资运营业务，以及新能源业务两部分构成。

分产品来看，2023年公司主营业务中，材料贸易收入1.39亿元，同比增长11.14%，占营业收入的35.15%；管材销售收入1.39亿元，同比下降48.72%，占营业收入的35.00%；工程服务收入0.68亿元，同比增长7.64%，占营业收入的17.17%。

截至2023年末，公司员工总数为548人，人均创收72.26万元，人均创利-55.79万元，人均薪酬15.29万元，较上年同期分别变化32.47%、-68.42%、38.57%。

2023年，公司毛利率为12.20%，同比上升7.93个百分点；净利率为-82.49%，较上年同期下降19.18个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为12.93%，同比上升32.35个百分点，环比下降0.60个百分点；净利率为-271.07%，较上年同期下降127.77个百分点，较上一季度下降259.78个百分点。

分产品看，材料贸易、管材销售、工程服务2023年毛利率分别为0.13%、8.82%、30.80%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.39亿元，占总销售金额比例为31.36%，公司前五名供应商合计采购金额2.00亿元，占年度采购总额比例为55.41%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-33.69%，较上年同期下降8.42个百分点；公司2023年投入资本回报率为-13.70%，较上年同期下降3.21个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为9678.66万元，同比增长47.98%；筹资活动现金流净额-1.36亿元，同比减少4726.57万元；投资活动现金流净额59.69万元，上年同期为1868.48万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-2.31亿元，上年同期为-0.82亿元。

2023年，公司营业收入现金比为183.21%，净现比为-31.65%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.13次，上年同期为0.15次（2022年行业平均值为0.65次，公司位居同行业37/37）；固定资产周转率为1.61次，上年同期为1.78次（2022年行业平均值为3.57次，公司位居同行业33/37）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.08次、6.17次。

2023年，公司期间费用为1.05亿元，较上年同期减少4946.87万元；期间费用率为26.55%，较上年同期下降3.96个百分点。其中，销售费用同比下降52.23%，管理费用同比下降5.1%，研发费用同比下降29.09%，财务费用由去年同期的153.42万元变为-639.51万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司应收账款较上年末增加23.04%，占公司总资产比重上升4.28个百分点；合同资产较上年末增加16.29%，占公司总资产比重上升2.24个百分点；其他非流动资产较上年末减少16.89%，占公司总资产比重下降1.70个百分点；递延所得税资产较上年末减少70.05%，占公司总资产比重下降1.61个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末减少38.46%，占公司总资产比重下降5.26个百分点；应付票据较上年末增加88.78%，占公司总资产比重上升3.50个百分点；长期借款较上年末增加12.04%，占公司总资产比重上升5.27个百分点；其他流动负债较上年末增加182.79%，占公司总资产比重上升1.34个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为4292.33万元，占净资产的5.69%，较上年末减少2691.78万元。其中，存货跌价准备为4238.17万元，计提比例为49.68%。

2023年全年，公司研发投入金额为1839.03万元，同比下降29.09%；研发投入占营业收入比例为4.64%，相比上年同期下降0.48个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报称，新能源板块：截止2023年12月，累计已受专利99项，其中发明专利27项，实用新型60项，外观专利1项；软件著作权11件。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为73.61%，相比上年末上升6.35个百分点；有息资产负债率为40.37%，相比上年末上升0.38个百分点。

2023年，公司流动比率为0.64，速动比率为0.61。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为中信证券股份有限公司、刘俊，取代了三季度末的成肯、谈成。在具体持股比例上，林绿茵、谢台虎持股有所上升，陈志江、马楚珍、陈广军持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，纳川股份14.67%股份处于质押状态。其中，第二大股东陈志江质押1.51亿股公司股份，占其全部持股的100.00%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.04万户，较三季度末下降了1131户，降幅3.58%；户均持股市值由三季度末的8.69万元上升至9.12万元，增幅为4.95%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。