翰宇药业四年18.7亿销售费吞噬扣非 曾氏兄弟转让加减持累计套现逾7亿

　　来源：长江商报

　　细分领域龙头企业翰宇药业（300199.SZ）揽回了一份大订单，但能否真正改变经营亏损的现状，还是个未知数。

　　9月19日晚间，翰宇药业发布公告称，公司及子公司与海外客户签署了一份经营合同，将向客户供应3000万美元GLP-1多肽原料药。如果顺利履行，这份订单贡献的收入将占公司2022年收入的30%。

　　长江商报记者发现，目前，翰宇药业深陷经营亏损。2023年上半年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为亏损0.34亿元，而2022年亏损3.71亿元。2018年至2022年，公司主营业务连续五年亏损。

　　经营亏损与销售费用偏高有关。过去几年，公司将超过一半的营业收入用于销售费，其中2019年至2022年销售费用合计达18.69亿元，导致利润被吞噬，经营业绩惨淡。

　　曾少贵三兄弟为翰宇药业的实际控制人，2023年以来，曾氏三兄弟忙着协议转让股份、二级市场减持。据长江商报记者粗略统计，上市以来，曾氏三兄弟累计套现逾7亿元。

　　扣非五年半累亏超27亿

　　翰宇药业深陷经营亏损中，目前尚未看到明显好转迹象。

　　半年报显示，2023年上半年，翰宇药业实现营业收入3.25亿元，同比下降8.77%，净利润为-0.34亿元，与去年同期的-0.98亿元相比，减亏0.64亿元，减亏幅度为65.25%；而扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）为-1.06亿元，较去年同期的-0.30亿元增亏0.76亿元，增亏幅度为257.26%。

　　营业收入下降，扣非净利润亏损扩大，表明翰宇药业的经营有恶化迹象。

　　公开资料显示，早在2011年4月，翰宇药业就登陆了A股市场，从事的主要业务为多肽制剂及原料药，主要产品包括多肽原料药、客户定制肽、美容肽、多肽制剂药品、固体制剂药品、医疗器械和多肽护肤品等多个系列。2023年上半年，公司坚持以多肽药品为核心，稳步推进妇产生殖、消化止血、减重降糖和抗感染四大治疗领域的战略规划。

　　从经营业绩方面看，2011年至2015年，公司营业收入和净利润持续双增，营业收入从2010年的1.22亿元增长至2015年的7.68亿元，同期的净利润从0.49亿元增长至3.05亿元。2016年业绩出现首次调整，当年，其营业收入为8.55亿元，同比增长11.30亿元，净利润为2.92亿元，同比下降4.39%。2017年，业绩短暂回升后又掉头向下。

　　2018年至2022年，翰宇药业实现的营业收入分别为12.64亿元、6.14亿元、7.22亿元、7.36亿元、7.04亿元，呈现下降趋势。同期，净利润为-3.41亿元、-8.85亿元、-6.09亿元、0.31亿元、-3.71亿元，连续三年亏损后2021年扭亏为盈，2022年再度亏损。

　　不过，2021年的扭亏为盈并非是主营业务发力，而是非经常性损益助力。当年，公司的非经常性损益为4.31亿元，剔除这一收益，即扣非净利润则为亏损4亿元。此前的2018年至2021年，公司扣非净利润分别为亏损3.58亿元、9.21亿元、6.25亿元，2022年亏损3.15亿元。

　　综上，2018年至2023年上半年，公司扣非净利润合计为亏损27.25亿元。

　　翰宇药业为何持续亏损？因为期间费用偏高。

　　数据显示，2019年至2022年，公司销售费用分别为5.93亿元、4.61亿元、4.39亿元、3.76亿元，合计为18.69亿元；占当期营业收入的比重约为96.58%、63.85%、59.65%、53.41%，虽然逐年下降，但均超过50%，2019年高达近97%，几乎将营业收入全部用于了销售费用。

　　销售费用中，主要构成是市场费服务费，2019年，公司市场服务费为4.21亿元，占销售费用的71%，2022年，市场服务费为2.78亿元，占销售费用的73.94%。

　　累募18亿仍有17亿债务重压

　　经营业绩糟糕的翰宇药业还存在较大的财务压力。

　　Wind数据显示，上市以来，翰宇药业完成了三次增发，除一次是发行股份收购资产外，其余两次为募集资金，加上IPO募资，公司股权融资合计为18.55亿元。

　　即便如此，翰宇药业仍然缺钱。截至2023年6月底，公司账面货币资金只有0.90亿元，对应的短期借款3.07亿元、一年内到期的非流动负债7.40亿元、长期借款6.81亿元，长短期债务合计为17.28亿元，其中，一年内到期的短期债务为10.47亿元。

　　不到1亿元资金，显然不能覆盖10.47亿元短期债务，公司财务压力之大显而易见。

　　目前，翰宇药业正在筹划推进以简易程序定增，公司计划向不超过35名特定对象合计发行不超过5000万股股票，募资不超过2.54亿元。这笔资金，扣除发行费用后，计划1.01亿元用于翰宇武汉产能改扩建项目建设、7665万元用于司美格鲁肽研发项目，另外将7600万元补充流动资金。其中，司美格鲁肽研发项目总投资为2.10亿元，意味着公司未来尚需以自有资金投入1.33亿元。

　　显然，本次定增完成后，翰宇药业的财务状况并未明显改善。

　　2022年及2023年上半年，翰宇药业的财务费用分别为1.08亿元、0.58亿元，2020年，其财务费用为0.59亿元。

　　翰宇药业的经营压力、财务压力不减，公司实际控制人却忙着减持套现。

　　2023年2月13日晚间，翰宇药业发布公告称，公司控股股东、实际控制人曾少贵及其一致行动人曾少强、曾少彬拟通过协议转让方式向李秀兰转让其持有的翰宇药业股份合计4416.2万股，占上市公司总股本5%，转让价格为市价的八折，即10.248元/股，总价款为4.52亿元。到3月29日，这笔交易完成，相应的股份完成了过户登记。

　　在签署协议转让股份的当天，翰宇药业还披露，曾少贵三兄弟拟合计减持不超过1766.48万股（占本公司总股本的2%）。减持原因为，个人资金需求及向翰宇药业提供无偿借款等。

　　8月30日晚间，翰宇药业发布公告称，曾氏兄弟提前终止其减持计划。

　　其实，曾氏兄弟终止减持计划，是受“减持新规”约束，无法再进行减持。

　　根据Wind数据，本轮减持，曾氏兄弟套现超过1亿元。

　　此前的2018年12月25日、26日，曾少贵通过大宗交易合计卖出1855.48万股股份，套现约1.92亿元。

　　仅从这几笔较大规模的减持来看，截至目前，曾氏兄弟通过协议转让、二级市场减持，已经合计套现7.44亿元左右。