翰宇药业两年亏8.85亿营收连降 深耕减肥药频获海外大单难解压

　　来源：长江商报

　　长江商报记者 潘瑞冬

　　专注多肽类药物的翰宇药业（300199.SZ）在减重领域再进一步。

　　近日，翰宇药业发布公告称，公司与浙江三生蔓迪药业有限公司（下称“三生蔓迪”）签署《司美格鲁肽注射液合作协议》，三生蔓迪将向翰宇药业支付最高2.7亿元（人民币，下同）的里程碑付款。

　　长江商报记者注意到，翰宇药业业绩承压，近两年，公司营收连降，归母净利润累计亏损8.85亿元。

　　即便前述里程碑付款全部到账，也不足以弥补公司近两年的亏损，难以缓解公司的经营压力。

　　此外，公司的现金流亦承压明显，今年一季度末，公司的货币资金为4529.87万元，现金及现金等价物为4008.74万元，但短期借款和一年内到期的非流动负债分别高达3.25亿元、3.17亿元，短期还款压力巨大。

　　最高将获2.7亿里程碑付款

　　减肥减重药风口正盛，翰宇药业持续深耕这一领域。

　　5月28日晚间，翰宇药业发布公告称，公司将与三生蔓迪签署《司美格鲁肽注射液合作协议》，公司将与三生蔓迪共同合作开发、独家供应/采购、销售分成司美格鲁肽注射液（减重适应症），三生蔓迪将根据协议约定向翰宇药业支付里程碑付款、独家采购价、以及约两位数销售提成。其中，里程碑付款最高达2.7亿元。

　　据了解，三生蔓迪是港股上市公司三生制药的全资子公司，后者去年营收接近80亿元。

　　对于此次合作，翰宇药业表示，将加快公司推进司美格鲁肽研发的进一步布局，实现研发成果的加速转化，并借助三生蔓迪渠道和商业化优势，使司美格鲁肽注射液（减重适应症）线上和线下渠道快速铺开。

　　长江商报记者注意到，除了还在临床研究阶段的减重药物司美格鲁肽注射液外，翰宇药业的另一款减肥药已经获得海外大单。

　　去年11月，翰宇药业曾公开表示，公司GLP-1类多肽制剂利拉鲁肽预填充注射笔制剂收到了来自该产品在美国的合作方合计1408.32万美元的《采购订单》，作为产品获批后第一笔订单。该合同金额占2022年总收入的14.63%。

　　在海外订单的加持下，翰宇药业海外营收从2022年的7925.94万元增长至2023年的1.12亿元，增幅达41.58%。

　　另外，需要注意的是，由于司美格鲁肽注射液还处于临床研发阶段，临床试验报批到投产周期长，环节多，研发和上市均存在不确定性；此外，最终的里程碑付款金额也存在不确定性。

　　因此，翰宇药业此次与三生蔓迪合作，后续能否为翰宇药业持续贡献业绩，还存在不确定性。

　　净利近6年有5年巨亏

　　据悉，翰宇药业主营多肽制剂及原料药，主营产品包括特色原料药、注射剂、客户定制肽、固体制剂、药品组合包装类产品和医疗器械产品六大系列。公司于2011年登陆资本市场。

　　数据显示，2011年至2015年，公司营业收入和归母净利润持续快速双增。2016年业绩出现首次调整，当期营业收入为8.55亿元，同比增长11.30%；净利润为2.92亿元，同比下降4.39%。2017年，公司业绩短暂回升后又掉头向下。

　　2018年至2020年，翰宇药业连续三年出现巨额亏损，实现归母净利润分别为-3.41亿元、-8.85亿元、-6.09亿元，2021年短暂盈利0.31亿元后，重新陷入巨亏。

　　数据显示，2022年至2023年，公司实现营收分别为7.04亿元、4.31亿元，同比下降4.3%、38.75%。同期，公司归母净利润连续两年亏损，分别为-3.71亿元、-5.14亿元，两年累计亏损8.85亿元。

　　长江商报记者注意到，即便翰宇药业此次与三生蔓迪的合作拿到最高2.7亿元里程碑付款，也难以改变公司业绩疲弱的局面。

　　对于2023年业绩亏损，公司表示，随着重点产品陆续进入集采，主要产品销售价格较上年同期大幅下降，导致营业收入以及销售毛利率下降，同时国际业务合同主要在2024年履行，对2023年的利润贡献较小，综合导致2023年亏损较大。

　　今年一季度，翰宇药业延续此前业绩趋势，1—3月实现营收1.5亿元，同比下降14.73%；归母净利润亏损1410.2万元。

　　可以看到，公司的归母净利润自2018年以来巨亏，6年中仅2021年小赚，其余5年均录得巨额亏损。粗略计算，若加上2024年一季度，翰宇药业6年多累计亏损高达27.03亿元。

　　翰宇药业的业绩承压，现金流亦紧绷。根据今年一季报，截至3月末，公司的货币资金仅4529.87万元，现金及现金等价物为4008.74万元，而同期，公司的短期借款高达3.25亿元，一年内到期的非流动负债为3.17亿元，短期需还款合计高达6.42亿元。

　　同时，公司资产负债率也持续走高。从2019年末的52.74%一路抬升至2023年末的76.1%。截至2024年一季度末，翰宇药业的负债率为74.11%。