上海新阳获开源证券买入评级，晶圆及先进封装材料国内领先，高端光刻胶进展顺利

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2024年1月3日，上海新阳获开源证券买入评级，近一个月上海新阳获得1份研报关注。

研报预计2023-2025年公司实现净利润1.45亿元、2.00亿元、2.67亿元。研报认为，公司是国内唯一能够满足芯片90-14纳米铜制程全部技术节点对电镀、清洗产品要求的本土企业，同时积极进军光刻胶、抛光液领域，并在上海工厂和合肥新工厂积极规划产能，未来业绩有望快速增长。公司电镀液及添加剂和清洗液技术国内领先，打入头部客户供应链。公司积极规划产能，在光刻胶、抛光液领域构建第二、第三成长曲线。上海工厂完成改扩建后产能达1.9万吨/年。合肥新工厂一期1.7万吨/年的产品产能，预计2023年年底试生产，二期项目目前处于同步建设阶段。公司自主研发的KrF光刻胶持续通过认证客户，已在国内主流晶圆制造厂商处实现供货，ArF光刻胶目前处于客户端认证阶段。抛光液方面，目前已有成熟的SiO2体系的抛光液成功进入客户端，实现销售，CeO2体系的部分产品已在客户产线上线测试，性能良好，公司的第二、第三成长曲线正逐步成型。

风险提示：下游景气度下滑、新产品开发不及预期、新产品推广不及预期。