东宝生物2026年半年报：明胶业务拉动营收，增收不增利

蓝鲸新闻8月24日讯，8月23日，东宝生物(300239.SZ)公布2026年中报，公司依托明胶、胶原蛋白及空心胶囊全产业链协同优势，受益于传统市场稳份额与新兴领域拓增量策略，报告期业绩保持稳健增长；同时，募投项目部分产能释放及海外市场拓展成效显现，为后续发展提供支撑。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入4.15亿元，同比增长12.37%；归母净利润0.37亿元，同比增长1.18%；扣非净利润0.34亿元，同比增长0.50%。经营活动产生的现金流量净额为0.55亿元，同比增长8.41%。营收增速显著高于利润增速，主要受营业成本增幅较大及非经常性损益影响，整体呈现增收不增利的特征，主业盈利能力基本持平。

从业务结构看，公司核心收入来源于胶囊产品、明胶系列产品及副产品磷酸氢钙、胶原蛋白系列产品。其中，胶囊产品实现营收2.07亿元，占总营收比重约50%，同比增长3.69%，毛利率为23.80%；明胶系列及副产品实现营收1.74亿元，同比增长26.46%，是拉动营收增长的主要动力，但受原材料成本上升影响，该板块毛利率同比下降5.48个百分点至20.94%；胶原蛋白系列营收0.31亿元，同比增长6.67%。

业绩变动方面，营收增长主要得益于公司稳固传统市场份额并拓展药典二部明胶、电解铜箔专用胶原等差异化新品，以及空心胶囊在保健品领域的应用拓展。然而，利润端承压主要源于营业成本同比增长17.43%，增速远超营收，导致综合毛利率受到挤压。此外，投资收益亏损收窄及信用减值损失转回对利润形成一定正向贡献，但不足以完全抵消主业毛利空间的压缩。

展望后续，随着医药健康行业监管趋严及“健康中国”政策推进，具备定制化服务能力及国际认证资质的头部企业有望获得更广阔空间。公司募投项目“新型空心胶囊智能产业化扩产项目”已部分投产，剩余产能建设正在推进，未来产能释放将增强规模效应。但公司仍面临原材料价格波动、市场竞争加剧及募投项目效益不及预期等风险。后续需重点关注明胶及空心胶囊产品的毛利率修复情况，以及新产能释放后的市场消化能力。