飞力达2025年营收64.49亿微降2.53%，净利大增182% 扭亏，扣非仍陷亏

近日，江苏飞力达国际物流股份有限公司(下称“飞力达”，[300240.SZ](300240.SZ))披露2025年年度报告，交出了一份看似亮眼的扭亏答卷，但细究之下，全年业绩增长的背后，扣非净利润仍未转正、四季度单季的大幅亏损也引发了市场的关注。

飞力达2025年营收64.49亿微降2.53%，净利大增182% 扭亏，扣非仍陷亏损

报告期内，公司实现营业收入644.926.59万元，同比减少2.53%;实现归属于上市公司股东的净利润972.83万元，同比增长182.86%，成功实现了扭亏为盈，这一表现一度让市场对这家供应链物流龙头的转型充满期待。

值得注意的是，拉长时间线来看，公司的业绩呈现出明显的前高后低态势，尤其是四季度的盈利情况出现了较大反转。细化到单季度层面，公司第一到第三季度的归母净利润分别为59.96万元、2.926.80万元、332.54万元，在二季度一度实现了单季超两千万的盈利水平;但进入第四季度，归母净利润直接转负，达到-2.346.47万元，环比三季度大幅下滑超过800%，而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润更是同步恶化，四季度单季扣非净利润达到-2.926.52万元，成为拖累全年扣非业绩的最大拖累。

与之形成鲜明对比的是，全年来看，公司的扣非净利润虽然依旧为负，但已经实现了大幅减亏。报告期内，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.244.20万元，较上年同期的-4.219.15万元大幅减亏70.51%，这也意味着，公司的主业盈利能力已经出现了一定程度的修复，但尚未完全实现转正。

与此同时，这份年报中最引人注目的变化，莫过于公司主动调整了业务结构，彻底出清了部分低毛利的业务。记者梳理财报数据发现，报告期内，公司的两大核心业务呈现出完全相反的走势：国际货运代理业务收入为36.303.17万元，同比大幅下降11.94%;而综合物流服务业务收入为281.894.85万元，同比大幅增长13.04%。究其原因，主要系公司对客户进行甄别后，主动减少并退出了部分低毛利、账期长、回款质量差的国际货代业务，转而大力发展海外仓储等综合物流业务，尤其是越南和美国市场的营收实现了明显增长。

受此影响，公司的期间费用压力也得到了一定的缓解。财报数据显示，2025年公司销售费用为9.210.40万元，较上年同期的9.166.38万元仅同比增长0.48%，远低于营收的降幅;管理费用为25.413.50万元，较上年同期的25.886.51万元同比下降1.83%，实现了费用的有效管控。不过，财务费用却出现了一定的上升，报告期内公司财务费用为5.532.14万元，较上年同期的4.811.91万元同比增长14.97%，主要系受汇率波动影响所致。

不仅如此，公司的研发端投入也保持了相对稳定的水平。2025年，公司研发费用为2.523.84万元，同比小幅下降1.68%，基本维持了往年的投入规模。值得一提的是，公司已经在供应链数字化、跨境物流智能化等领域持续发力，依托现有的综合物流服务能力，推进跨境电商物流、海外仓配一体化等新业态的发展，试图抓住跨境贸易的增长机遇。

债务的结构优化也直接带动了公司现金流状况的彻底改观。此前，高额的低毛利业务占用了公司的流动资金，导致公司的现金流长期承压。但在2025年，随着低毛利业务的出清，公司得以加大应收款回款管理力度，同时与供应商协商使用电子债权凭证结算，减少了部分当期经营性现金流出。数据显示，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额达到46.019.54万元，同比大幅增长67.41%，创下了近年的新高，彻底扭转了此前现金流紧张的局面。

不过，资产减值损失的集中计提，也成为公司四季度业绩亏损的核心诱因。报告期内，公司的资产减值损失出现了一定程度的上升，尤其是四季度，公司集中计提了部分资产减值，这也直接导致了单季扣非净利润的转亏。这也在一定程度上抵消了费用下降带来的利润增量，让公司的全年扣非业绩依旧未能实现转正。

分业务来看，公司的主营业务保持了结构优化的态势。报告期内，公司主营业务收入达到64.36亿元，同比下降2.56%，作为国内领先的供应链物流服务商，公司专注于为制造企业提供一体化的供应链解决方案，业务涵盖国际货运代理、综合物流服务等领域，可广泛应用于电子制造、汽车、新能源等高端制造领域。目前，公司已经形成了覆盖国内主要制造基地，以及越南、美国等海外市场的物流网络，为客户提供端到端的跨境供应链服务。

更为重要的是，在清欠了低毛利业务之后，公司的资产质量也得到了显著提升。截至报告期末，公司总资产为42.10亿元，较期初的39.58亿元增长6.38%，其中，货币资金余额达到7.56亿元，较期初的6.63亿元增长了13.88%，现金流的充裕程度得到了明显的提升。而负债端，流动负债合计为20.30亿元，非流动负债合计为1.05亿元，整体的资产负债率维持在相对合理的水平。

在行业层面，随着国家双碳战略的推进，以及跨境贸易的复苏，供应链物流行业也迎来了新的发展机遇。2025年以来，新能源、跨境电商、高端制造等板块延续了复苏态势，带动了跨境物流、海外仓储等供应链服务的需求稳步提升，市场规模进一步扩大。在国产化替代的大趋势下，国内的供应链物流服务商也迎来了新的增长空间，尤其是具备海外网络布局的IDM型物流服务商，能够为制造企业提供一体化的跨境供应链服务，从而获得更高的附加值。

有业内人士向投资参考网记者表示，当前供应链物流行业的结构性升级趋势明显，高附加值、一体化的跨境供应链服务正成为行业发展的主流方向，尤其是海外仓配一体化的服务，在跨境电商、高端制造出海的背景下，需求正在快速放量，这也给国内的头部供应链物流服务商带来了新的增长空间。

不过，对于飞力达而言，历史包袱的出清之后，能否抓住行业的增长机遇，实现主业的真正扭亏，仍需时间给出答案。此前，公司曾长期受困于低毛利业务的拖累，导致公司的产能扩张、研发投入都受到了一定的限制。而在清欠完成之后，公司的现金流状况也得到了显著改善，为后续的业务拓展奠定了基础。但四季度单季的扣非亏损，也提示着公司的主营业务依旧面临着一定的压力，如何将海外仓储等新业务的增长转化为持续的盈利，是公司接下来需要解决的核心问题。

股东层面，截至报告期末，公司的股东结构也出现了一定的变化，筹码呈现出一定的分散态势。而在人事层面，2025年公司也保持了管理层的相对稳定，核心团队的履职情况正常，为公司的后续发展提供了一定的保障。

核心人员薪酬方面，报告期内，公司核心管理层的薪酬保持了相对稳定，董事长、总经理姚勤的税前薪酬维持在合理的水平，其余高管的薪酬也均在正常的核算范围内，未出现大幅波动的情况。

分红层面，2025年公司也保持了稳定的分红力度。报告期内，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.20元(含税)，合计派发现金分红总额约743.13万元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例约为76.39%，符合公司此前的股东分红回报规划，体现了公司对股东回报的重视。

总的来说，对于飞力达而言，2025年是公司彻底出清历史包袱的一年，低毛利业务的出清、现金流的大幅改善，让公司终于摆脱了多年的经营桎梏。但与此同时，扣非净利润的依旧为负、四季度单季的大幅亏损，也提示着公司的主营业务仍面临着一定的压力。在供应链物流行业高速增长的风口下，这家老牌的供应链物流企业能否抓住机遇，实现真正的逆风翻盘，仍有待市场的进一步检验。

截至发稿，飞力达尚未对四季度业绩波动的具体原因作出进一步回应，后续公司的业务转型进展，投资参考网将持续关注。

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