卫宁健康（300253）2025年中报简析：净利润同比下降491.04%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期卫宁健康（300253）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.39亿元，同比下降31.43%，归母净利润-1.18亿元，同比下降491.04%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.94亿元，同比下降32.24%，第二季度归母净利润-1.23亿元，同比下降1009.8%。本报告期卫宁健康公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1137.98%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率36.41%，同比减12.02%，净利率-14.64%，同比减906.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.31亿元，三费占营收比27.53%，同比增14.81%，每股净资产2.6元，同比减0.74%，每股经营性现金流0.02元，同比增161.93%，每股收益-0.05元，同比减482.14%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为-31.43%,原因:业务收入规模下降。
2. 所得税费用变动幅度为-698.55%,原因:递延所得税费用增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为163.44%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金减少。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1554.89%,原因:股票期权行权收到的现金增加。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为97.33%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金减少，且股票行权收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.54%，资本回报率不强。去年的净利率为1.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.09%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为0.87%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1137.98%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.01亿元，每股收益均值在0.18元。

持有卫宁健康最多的基金为诺安积极回报混合A，目前规模为14.87亿元，最新净值2.269（8月22日），较上一交易日上涨4.42%，近一年上涨42.08%。该基金现任基金经理为刘慧影。

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