常山药业：2023年亏损12.40亿元

中证智能财讯 常山药业（300255）4月29日披露2023年年度报告。2023年，公司实现营业收入14.1亿元，同比下降39.63%；归母净利润亏损12.4亿元，上年同期盈利1751.35万元；经营活动产生的现金流量净额为3372.6万元，同比增长979.06%；报告期内，常山药业基本每股收益为-1.35元，加权平均净资产收益率为-50.92%。

以4月26日收盘价计算，常山药业目前市盈率（TTM）约为-8.87倍，市净率（LF）约为6.07倍，市销率（TTM）约为7.8倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，常山药业近三年营业总收入复合增长率为-15.81%，在化学制剂行业已披露2023年数据的97家公司中排名第90。近三年净利润复合年增长率为-269.91%，排名95/97。

资料显示，公司一直牢记“一切为了人类的健康事业”的企业宗旨，秉承“以人为本、崇尚科技、信誉至上、开拓进取”的企业精神，致力于打造高品质、创新型、国际化的生物制药企业。

分产品来看，2023年公司主营业务中，低分子肝素制剂收入7.79亿元，同比下降35.35%，占营业收入的55.27%；普通肝素原料药收入3.35亿元，同比下降43.90%，占营业收入的23.73%；低分子肝素原料药收入1.10亿元，同比下降74.68%，占营业收入的7.81%。

截至2023年末，公司员工总数为1410人，人均创收100.03万元，人均创利-87.96万元，人均薪酬14.45万元，较上年同期分别变化-39.03%、-7251.78%、7.33%。

2023年，公司毛利率为22.50%，同比下降21.92个百分点；净利率为-88.49%，较上年同期下降88.92个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为-13.95%，同比下降41.56个百分点，环比下降27.26个百分点；净利率为-315.04%，较上年同期下降305.62个百分点，较上一季度下降241.82个百分点。

分产品看，低分子肝素制剂、普通肝素原料药2023年毛利率分别为50.34%、-13.83%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额2.20亿元，占总销售金额比例为15.57%，公司前五名供应商合计采购金额2.66亿元，占年度采购总额比例为30.90%。

2023年，公司经营活动现金流净额为3372.60万元，同比增长979.06%；筹资活动现金流净额-2.95亿元，同比减少9.48亿元；投资活动现金流净额-2.39亿元，上年同期为-4.31亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-3.04亿元，上年同期为-4.50亿元。

2023年，公司营业收入现金比为113.47%，净现比为-2.72%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.27次，上年同期为0.42次（2022年行业平均值为0.43次，公司位居同行业62/112）；固定资产周转率为1.50次，上年同期为2.97次（2022年行业平均值为2.45次，公司位居同行业41/112）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.66次、0.54次。

2023年，公司期间费用为8.91亿元，较上年同期减少9490.84万元；但期间费用率为63.18%，较上年同期上升20.98个百分点。其中，销售费用同比下降22.94%，管理费用同比增长25.04%，研发费用同比增长9.52%，财务费用同比下降1.38%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加23.88%，占公司总资产比重上升8.74个百分点；货币资金较上年末减少71.05%，占公司总资产比重下降8.20个百分点；存货较上年末减少32.38%，占公司总资产比重下降4.51个百分点；开发支出较上年末增加26.60%，占公司总资产比重上升3.12个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末减少28.09%，占公司总资产比重下降1.04个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加66.82%，占公司总资产比重上升6.93个百分点；应付账款较上年末增加51.09%，占公司总资产比重上升2.84个百分点；短期借款较上年末减少4.56%，占公司总资产比重上升4.08个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为16.44亿元，占净资产的90.76%，较上年末减少7.87亿元。其中，存货跌价准备为6.35亿元，计提比例为27.87%。

2023年全年，公司研发投入金额为2.34亿元，同比增长11.57%；研发投入占营业收入比例为16.62%，相比上年同期上升7.63个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为32.24%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为60.85%，相比上年末上升11.45个百分点；有息资产负债率为50.59%，相比上年末上升9.97个百分点。

2023年，公司流动比率为1.18，速动比率为0.33。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为J.P.Morgan Securities PLC-自有资金、王伟、汪贻祥，取代了三季度末的JPMORGAN CHASE BANK,NATIONAL ASSOCIATION、陈都、毛金明。在具体持股比例上，高树华、河北华旭化工有限公司、刘辉、朱明、陶明顺持股有所上升，国投高科技投资有限公司、陈曦持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，常山药业28.09%股份处于质押状态。其中，第一大股东高树华质押2.58亿股公司股份，占其全部持股的77.39%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为6.46万户，较三季度末下降了1.01万户，降幅13.52%；户均持股市值由三季度末的16.74万元上升至18.50万元，增幅为10.51%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。