常山药业（300255）2025年中报简析：亏损收窄，短期债务压力上升
据证券之星公开数据整理，近期常山药业（300255）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.92亿元，同比下降13.42%，归母净利润-2908.9万元，同比上升37.98%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.33亿元，同比下降14.83%，第二季度归母净利润-3287.16万元，同比下降322.67%。本报告期常山药业短期债务压力上升，流动比率达0.79。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.54%，同比减8.28%，净利率-7.37%，同比增10.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.04亿元，三费占营收比21.19%，同比减12.23%，每股净资产1.67元，同比减13.14%，每股经营性现金流0.19元，同比减13.95%，每股收益-0.03元，同比增40.0%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 应收款项变动幅度为30.92%,原因:本报告期应收账款增加。
- 存货变动幅度为-9.12%,原因:本期销售领用。
- 短期借款变动幅度为26.21%,原因:本期贷款增加。
- 长期借款变动幅度为-33.91%,原因:一年内到期的非流动负债增加。
- 营业收入变动幅度为-13.42%,原因:普通肝素原料药和低分子肝素制剂销售收入下降。
- 营业成本变动幅度为-12.07%,原因:收入下降造成结转成本同比减少。
- 销售费用变动幅度为-65.43%,原因:集采导致营销策略改变。
- 管理费用变动幅度为-14.43%,原因:招待费及水电费降低。
- 财务费用变动幅度为-9.51%,原因:汇兑收益增加。
- 所得税费用变动幅度为127.42%,原因:内部交易未实现利润减少导致递延所得税费用增加。
- 研发投入变动幅度为-30.13%,原因:研发项目直接投入减少。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-13.95%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金减少。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为47.82%,原因:购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-7117.46%,原因:偿还债务支付的现金增加。
- 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-118.05%,原因:筹资活动产生的现金流量净额减少。
- 其他收益变动幅度为-89.36%,原因:政府补助减少。
- 信用减值损失变动幅度为1586.33%,原因:计提坏账准备减少。
- 资产处置收益变动幅度为951.97%,原因:处置固定资产增加。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：去年的净利率为-25.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.03%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-23.95%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为10.07%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.43%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达53.42%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达78.17%、流动比率仅为0.79）
- 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达326.33%）
- 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
- 建议关注公司存货状况（存货/营收已达122.18%）
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