兴源环境累计诉讼仲裁额1424万诉讼额中96%是被告！5年亏24亿

兴源环境(300266)9 月 24 日晚间披露的诉讼仲裁公告，再次将这家深陷困境的环保企业推向公众视野。公告数据显示，截至披露日，公司及控股子公司累计涉诉金额已达 1423.67 万元，其中被起诉方涉及的金额高达 1377.43 万元，占比飙升至 96.75%，而公司主动起诉的金额仅 46.24 万元，占比仅 3.25%，攻守之势的悬殊折射出企业当下的被动处境。

从具体案件来看，多起大额诉讼直指公司核心子公司的工程欠款问题。在长兴县美丽城镇 PPP 项目中，施工方胡雪亚以建设工程施工合同纠纷为由起诉公司全资子公司杭州中艺及控股子公司长兴蓝阳，涉案金额达 5210.98 万元，诉求支付工程款、利息及停工损失等款项。无独有偶，丹江口市南水北调中线工程纪念园项目的施工方张路也提起诉讼，要求杭州中艺及兴源环境本身连带支付工程款、利息及保证金合计 5646.90 万元，理由是项目已竣工验收却因政府方未足额付费导致款项拖欠。这两起案件目前均处于诉前调解或未开庭阶段，但已让本就紧张的公司资金链雪上加霜。对于这些诉讼对利润的影响，公司仅在公告中含糊表示 “存在不确定性”，将依据会计准则处理，并提醒投资者 “理性投资，注意风险”，却未给出任何实质性的应对方案说明。

诉讼缠身的背后，是兴源环境持续多年的业绩崩塌。巨潮资讯数据显示，2020 年至 2024 年的五年间，公司年度净利润连续告负，累计亏损额已突破 24 亿元。2025 年 4 月，公司更是因未弥补亏损达到实收股本总额的三分之一而专门发布公告，截至 2024 年末，其未分配利润为 - 27.64 亿元，而实收股本仅 15.54 亿元，亏损规模远超股本本身。

最新披露的 2025 年半年报，看似出现的盈利曙光实则暗藏更大危机。8 月 27 日的数据显示，公司上半年实现营业收入 4.72 亿元，同比微增 2.74%;归母净利润亏损 3493.04 万元，较去年同期的 8807 万元亏损收窄 60.34%。但扣非归母净利润的表现却暴露了真实经营状况 —— 亏损 1.19 亿元，较去年同期的 9290 万元亏损扩大 27.97%，主营业务的盈利能力仍在恶化。更值得警惕的是现金流状况，上半年经营现金流净额为 - 4988 万元，同比大幅下降 223%，资金回笼能力持续弱化。对于亏损原因，公司人士仅笼统解释为 “涉及一些具体减值情况及其他零散因素”，未进行详细拆解。

深入剖析不难发现，高负债、高减值与历史遗留问题共同绞杀着企业的生存空间。截至 2024 年末，公司货币资金较上年末减少 25.29%，而其他应付款(含利息和股利)却增加 18.93%，占总资产比重上升 5.64 个百分点，短期偿债压力与资金短缺形成尖锐矛盾。同时，存量有息负债过高导致财务费用高企，叠加个别应收类资产收款不及预期、运营类资产收益未达预期，公司不得不计提大额减值损失，这两项支出即便在毛利增长和资产处置收益的对冲下，仍成为亏损的主要推手。雪上加霜的是，公司还存在长期信披违规的历史污点，全资子公司中艺生态在 2016-2017 年通过 PPP 项目虚增营收超 3.5 亿元、虚增利润超 5800 万元，导致 2016 至 2022 年七年财报失真，这一遗留问题不仅引发投资者维权诉讼，更严重侵蚀了公司的市场信用。

资本市场对公司的信心已显现崩塌迹象。2024 年末的十大流通股东名单中，百年人寿旗下多款产品及多家私募已集体撤离，新进的宁波锦奉智能科技等股东尚未形成稳定支撑，而第一大股东新希望投资集团的持股比例还下降了 10 个百分点。尽管公司强调压滤机等主营业务订单增长、新兴业务推进顺利，但在 1377 万元被诉金额悬顶、五年累计亏损 24 亿元、经营现金流持续失血的多重压力下，仅凭模糊的利好表述难以扭转市场预期。

对于投资者而言，需要清醒认识到公司面临的三重风险：一是诉讼案件若败诉，可能进一步侵蚀本就紧张的资金链，目前 1377 万元被诉金额已相当于 2025 年上半年归母净亏损的 3.9 倍;二是扣非净利润与归母净利润的背离，预示主营业务造血能力仍在恶化，短期亏损收窄可能不具备持续性;三是历史信披违规与当前债务压力形成的信用危机，可能导致融资成本上升、合作方流失等连锁反应。在公司尚未拿出切实有效的扭亏方案前，所谓的 “订单增长” 更像是迷雾中的微光，远不足以驱散持续五年的亏损阴霾。

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