储能、海外业务崛起，阳光电源业绩超预期

继2021年业绩“暴雷”后，阳光电源(300274.SZ)在去年出现了净利大幅增长。

4月24日晚，阳光电源发布年报及一季报。该公司去年实现营收402.57亿元，同比增长66.79%；归属于上市公司股东的净利润35.93亿元，同比增长127.04%。

阳光电源称，去年公司业绩增长主要是销售规模扩大所致。

今年一季度，阳光电源实现营业收入125.8亿元，同比增长175.42%；归属于上市公司股东的净利润15.08亿元，同比增长266.9%。多家券商认为，该公司一季度业绩大超预期。

2021年，阳光电源业绩大幅低于市场预期，实现归属于上市公司股东的净利润约15.83亿元，同比减少19%。当时阳光电源董事长曹仁贤解释称，因为疫情等原因，其海外电站项目、储能业务等受到一定影响。

阳光电源是全球光伏逆变器及储能龙头，其主要产品有光伏逆变器、风电变流器、储能系统、新能源汽车驱动系统、智慧能源运维服务等。

分行业看，光伏依旧是阳光电源最为核心的营收来源。该公司去年光伏行业收入达272.46亿元，占总收入比重67.68%，同比增长43.92%。

咨询机构IHS Markit发布的2021年全球光伏逆变器企业出货量榜单显示，阳光电源位居全球第一。

2022年，阳光电源光伏逆变器全球出货量77 GW,其中渠道发货90万台。截至去年底，该公司在全球累计实现逆变设备装机超340 GW。

储能是阳光电源另一重要板块。去年，阳光电源储能业务营收大涨222.74%，达到101.26亿元，营收占比由2021年的13%提升至25.15%，已然成为阳光电源的另一盈利点。

阳光电源也把毛利率的提升，归结为储能业务的贡献。该公司称，去年实现毛利率24.55%，同比增长2.29%，主要系储能业务扩大，特别是户储占比提升，运费下降。

阳光电源去年储能业务毛利率达23.24%，同比提升了9.13个百分点；光伏业务毛利率为25.17%，但增幅较小，同比提升了1.77个百分点。

根据中关村储能产业技术联盟2023年4月发布的《储能产业研究白皮书2023》，去年阳光电源储能系统出货量连续七年位居中国企业第一。

此外，去年阳光电源海外业务提升明显，营收达190.62亿元，同比大涨107.71%，占比由上一年的38.02%提升至47.35%。目前，阳光电源海内外市场营收几近平分。

能源危机下，在欧洲等海外市场，户用储能与户用光伏搭配经济性高，渗透率逐步提升，需求旺盛。

曹仁贤曾在去年表示，看好今年阳光电源的储能盈利能力。他认为，阳光电源的大型储能（下称大储）业务2022年符合预期，2023年出货会在15 GWh以上。今年的增量主要在大储和工商业储能。

东吴证券称，今年一季度，阳光电源净利率提升至22%左右。预计该公司今年全年逆变器出货120-140 GW，同比增长70%，需求放量，同时IGBT模块全年呈现紧缺，利于龙头盈利。

该机构同时预计，今年阳光电源全年储能系统出货16-18 GWh，其中大储15 GWh以上，户用储能30万套左右。在碳酸锂价格下行和模块紧缺情况下，该公司有望实现量利双升。

4月25日，阳光电源开盘一度涨超6%，后有所回落。截至当天收盘，阳光电源上涨0.92%，报102.45元/股，总市值约1522亿元。