千亿光储龙头“A拆A”，阳光电源拟剥离电站业务

光储龙头阳光电源（300274.SZ）周五盘后放出“大消息”。

12月8日晚，阳光电源公告，根据公司整体战略布局，结合控股子公司阳光新能源开发股份有限公司（下称阳光新能源）的业务发展需要，拟启动分拆阳光新能源至境内证券交易所上市的前期筹备工作。

阳光电源称，这一计划旨在充分利用资本市场优化资源配置的功能，拓宽子公司融资渠道，加速其发展并提升经营及财务表现。此外，进一步优化其在新能源电站开发领域的布局、强化新能源电站开发业务的市场优势等。

上述分拆上市尚处于前期筹划阶段，后续分拆上市事项还存在诸多不确定性，例如包括但不限于取得拟分拆上市地交易所、证监会等监管机构的批准、核准或注册等。

本次分拆上市事项不会导致阳光电源丧失对阳光新能源的控制权，不会对其他业务板块经营等构成实质性影响。

界面新闻记者注意到，该消息放出后，投资者平台有评论称，电站属于重资产，剥离后，利好阳光电源现金流，其能进一步专注逆变器、储能、氢能等业务。但也有声音指出，这种“A拆A”行为将弱化阳光电源的市值和综合竞争力。

目前，阳光新能源的估值已达到180亿元。

12月6日晚，阳光电源曾宣布，为优化阳光新能源的资产负债结构，提升其融资能力，向其增资10亿元，阳光新能源注册资本增至14.99亿元。

在上述增资前，阳光电源对阳光新能源持股82%，董事长曹仁贤对其持股3.08%。增资完成后，阳光电源的持股比例将增加至82.94%。

阳光电源是全球光储龙头，业务涉及光伏、风能、储能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务，目前是全球光伏逆变器出货量最大的公司。在储能领域，阳光电源今年还超越了特斯拉，首次成为全球最大的储能系统集成商。

阳光新能源成立于2014年，主要从事新能源电站的系统研发、项目开发以及系统解决方案销售业务，拥有集中式、工商业、家庭等类型的光伏电站，以及风力电站等。

财报显示，截至2022年底，阳光新能源在全球累计开发建设光伏、风力发电站超3100万千瓦，蝉联光伏电站开发商（DBT）序列全球第一。

从盈利能力上看，去年阳光电源实现营业收入402.57亿元，同比增长66.79%；净利润35.93亿元，同比增长127.04%。

在阳光电源所有产品中，最赚钱的是光伏逆变器，毛利率也最高，达33.22%。

同期，阳光新能源营收达128.8亿元，约占阳光电源总营收的32%，净利润6.4亿元，占比17.8%。财报显示，新能源投资开发的毛利率在所有产品中最低，为11.76%。

截至9月底，阳光新能源资产总额303.1亿元，净资产63.3亿元，负债达239.76亿元。同期，阳光电源负债530.85亿元，前者负债达到其母公司的近一半。

在新能源整体需求增长的当下，今年前三季度，阳光电源实现净利润72.23亿元，同比增长250.53%。同期，阳光新能源营收138.02亿元，净利润7.03亿元。

除阳光电源外，近两年多家光伏公司出现“A拆A”计划，例如正泰电器(601877.SH)拆分旗下户用光伏公司正泰安能上市、天合光能(688599.SH)拟分拆旗下分布式业务主体天合智慧上市。

截至12月8日收盘，阳光电源下跌0.6%，收于79.02元/股，总市值约1174亿元。