ST天山：2024年上半年亏损2783.89万元

中证智能财讯 ST天山（300313）8月28日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入4729.62万元，同比增长2.10%；归母净利润亏损2783.89万元，上年同期亏损1313.70万元；扣非净利润亏损2722.47万元，上年同期亏损1603.37万元；经营活动产生的现金流量净额为225.67万元，上年同期为-1186.07万元；报告期内，ST天山基本每股收益为-0.0889元，加权平均净资产收益率为-57.70%。

公告称，公司营业收入变化主要由于本期土地租赁业务收入增加。

以8月27日收盘价计算，ST天山目前市盈率（TTM）约为-49.29倍，市净率（LF）约为52.7倍，市销率（TTM）约为13.06倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2975.3万元，同比增长28.43%，环比增长69.60%；归母净利润-2063.22万元，同比下降126.20%，环比下降186.29%；扣非净利润-1956.12万元，同比下降63.75%，环比下降155.25%。

资料显示，公司的主要业务为种牛、奶牛的养殖、销售和进出口；冻精、胚胎的生产、销售和进出口；牛只养殖、销售；生鲜牛乳的收购和销售(以上项目凭许可证经营)；饲料种植、加工和销售；相关畜牧科技咨询、技术服务等；非居住房地产租赁、机械设备租赁、办公设备租赁等服务。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，活畜收入1898.60万元，同比下降36.61%，占营业收入的40.14%；资产租赁收入1569.66万元，同比增长47.20%，占营业收入的33.19%；鲜肉收入778.57万元，占营业收入的16.46%。

2024年上半年，公司毛利率为-0.61%，同比下降6.42个百分点；净利率为-58.08%，较上年同期下降29.89个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为-2.54%，同比下降4.51个百分点，环比下降5.20个百分点；净利率为-69.38%，较上年同期下降31.09个百分点，较上一季度下降30.47个百分点。

分产品看，活畜、资产租赁、鲜肉2024年上半年毛利率分别为-55.48%、48.54%、-9.69%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-57.70%，较上年同期下降40.79个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-13.79%，较上年同期下降9.98个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为225.67万元，同比增加1411.74万元；筹资活动现金流净额-168.25万元，同比增加797.63万元；投资活动现金流净额134.04万元，上年同期为-17.99万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为750.39万元，上年同期为-702.59万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为145.54%，净现比为-8.11%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.15次，上年同期为0.14次（2023年上半年行业平均值为0.33次，公司位居同行业21/22）；固定资产周转率为0.68次，上年同期为0.64次（2023年上半年行业平均值为0.92次，公司位居同行业15/22）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.12次、0.72次。

2024年上半年，公司期间费用为1677.11万元，较上年同期增加192.20万元；期间费用率为35.46%，较上年同期上升3.40个百分点。其中，销售费用同比增长52.46%，管理费用同比增长17.72%，研发费用同比下降16.09%，财务费用同比增长1.34%。

资料显示，销售费用的变动主要因为本期新增鲜肉销售业务拓展费用；管理费用的变动主要因为人员增加导致薪酬增加，以及中介机构费增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末减少17.00%，占公司总资产比重下降2.71个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末减少49.01%，占公司总资产比重下降1.28个百分点；货币资金较上年末增加11.44%，占公司总资产比重上升0.98个百分点；长期股权投资较上年末增加13.99%，占公司总资产比重上升0.78个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司预收款项较上年末增加35.92%，占公司总资产比重上升1.39个百分点；长期递延收益较上年末增加39.71%，占公司总资产比重上升1.34个百分点；应付职工薪酬较上年末减少38.05%，占公司总资产比重下降0.80个百分点；应付账款较上年末减少7.51%，占公司总资产比重下降0.10个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为6014.22万元，占净资产的175.19%，较上年末减少1232.25万元。其中，存货跌价准备为1640.82万元，计提比例为21.43%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为84.60%，相比上年末上升7.44个百分点；有息资产负债率为28.26%，相比上年末上升1.65个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为0.41，速动比率为0.15。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为崔鹏飞、李如龙，取代了一季度末的蔡绪柳、秦梓洲。在具体持股比例上，巫阳新、张涛、梁路妹、唐应斌、胡金松、蔡建龙持股有所上升。

值得注意的是，根据半年报数据，ST天山16.57%股份处于质押状态。其中，第二大股东陈德宏质押3650.98万股公司股份，占其全部持股的97.94%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.51万户，较一季度末下降了1070户，降幅6.62%；户均持股市值由一季度末的15.25万元下降至12.69万元，降幅为16.79%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。