已连亏13季，华灿光电何时能盈利？

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10月28日晚间，华灿光电（300323）发布了三季报，第三季度，公司营收继续大幅增长，为史上最高的单季度营收，但无论是扣非后归母利润还是归母利润，虽然也取得接近30%的减亏幅度，却依然未能转正。

自2022年第三季度以来，华灿的单季度归母净利润就从未实现扭亏。单季度扣非后归母净利润表现更差，自2018年第四季度以来，从没有哪个季度实现过盈利。

业绩总体改善

2025年第三季度，华灿实现营业收入15.97亿元，同比增加50.37%；实现归母净利润-0.80亿元，去年同期为-1.13亿元，同比减亏29.07%，净利润率为-5.03%；扣非后归属母公司股东的净利润为-0.99亿元，去年同期为-1.31亿元，同比减亏24.34%；毛利率为5.98%，同比提升3.51个百分点。

今年第二季度，公司营业收入为14.7亿元，同比上升38.71%；归母净利润自去年同期亏损1.39亿元变为亏损1777万元，亏损额大幅减少；扣非归母净利润自去年同期亏损1.65亿元变为亏损1亿元，亏损额有所减少；EPS为-0.0109元；毛利率为6.51%（一季度为5.83%）。

今年第一季度，华灿实现营收约10.59亿元，同比增长达27.82%；归母净利润约亏损0.98亿元，同比减亏9.13%；扣非归母净利润约亏损1.14亿元，同比减亏16.42%。

2025年前三季度，华灿实现营业收入41.29亿元，同比增加39.84%；实现归母净利润-1.96亿元，去年同期为-3.60亿元，同比减亏45.58%，净利润率为-4.74%；实现扣非归母净利润-3.14亿元，去年同期为-4.36亿元，同比减亏28.12%；毛利率为6.13%，同比提升6.18个百分点；资产负债率50.44%。

总体看，华灿光电2025年三季度业绩呈现显著改善趋势。单季度营收持续高增，亏损大幅收窄，毛利率稳步回升，公司盈利能力较去年同期明显修复，资产负债率维持在合理水平，整体财务状况趋于改善。

但不足也很明显，就是营收持续突破的同时，利润端始终难以扭亏。

表：华灿2018Q4以来的单季度业绩

来源：Wind、财报，股市动态分析制表

自2022年第三季度以来，华灿的单季度归母净利润就从未实现扭亏。单季度扣非后归母净利润表现更差，自2018年第四季度以来，从没有哪个季度实现过盈利。

华灿光电在此前的半年报中就给行业的现状做了定调：2025 年受国际局势动荡与国内经济挑战等影响，LED 芯片需求不足的风险依然突出，政府预算缩减、居民消费信心不足、市场端价格竞争激烈导致 LED 行业仍然内卷

与京东方协同加强

2024年，华灿强化BOE品牌赋能，举办品牌升级仪式，逐步完成品牌接触点更换，赋能业务开拓。同时积极参加各类行业论坛、峰会、展会，助力提升品牌美誉度、知名度，获取潜在客户。

公开信息，3月19日，华灿在珠海成功举办MicroLED工厂产品交付仪式，标志着我国首条规模化量产6英寸MicroLED生产线正式进入商业化阶段。此次仪式不仅完成从MicroLED研发到量产的关键跨越，更公布了覆盖芯片、模组到终端应用的全产业链布局战略。

3月10日，京东方（珠海）晶芯科技成功举办主题为“屏曜万象·量产启航”的COB量产交付仪式，宣布京东方MLED珠海项目正式量产交付。京东方珠海晶芯项目的量产，使得COB全球产能将再次加速提升，进一步带动COB成本下降，推动市场需求提升，扩大LED显示屏市场规模。该项目由京东方晶芯科技和华灿光电共同设立，总投资约10亿元。

可以看出，京东方入主华灿之后，不但在品牌、管理方面给予了华灿赋能，而且还在产业协同方面做了布局。总体来看，华灿和京东方晶芯属于上下游关系。

此外，在人事上面，华灿董监高当中多数来自京东方，其中，张兆洪曾任京东方MLED业务董事长等重要职务，刘毅是京东方现任MLED业务首席执行官兼任京东方晶芯科技有限公司董事长。

（本文完）