*ST立方三年虚增营收6.37亿触发强制退市，13个交易日斩获7个20CM涨停

2 月 14 日晚间，A 股市场再曝出一起触碰强制退市红线的财务造假大案，此前短短十余天内走出翻倍行情的热门标的 * ST 立方，突然迎来了退市倒计时。就在当日，公司同步披露了深圳证券交易所下发的《事先告知书》，以及安徽证监局出具的行政处罚决定书，长达三年的系统性财务造假细节完整曝光，累计超 6 亿元的虚增营收规模，直接命中了资本市场重大违法强制退市的核心标准。

根据深交所《事先告知书》的核心内容，*ST 立方 2021 年至 2023 年年度报告均存在信息披露虚假记载，其中 2021 年、2022 年连续两个会计年度，经监管查实的虚假记载营业收入合计金额突破 5 亿元，且占对应两年披露年度营收合计金额的比例超过 50%，完全符合创业板股票上市规则中重大违法强制退市的认定条件。基于上述已查实的违法事实，深交所拟决定终止公司股票上市交易，公司股票也将自 2 月 24 日起正式停牌，进入退市流程后续环节。

同日披露的安徽证监局行政处罚决定书，完整还原了 * ST 立方三年间财务造假的全链条操作，其通过三类不同的业务模式，系统性虚增了营收、营业成本及相关利润数据，造假手段均直接违反了企业会计准则的明确规定。首先是通过无实际控制权的代理业务违规实施总额法核算，2021 年至 2023 年间，公司及子公司与 12 家合作企业开展相关代理业务，在向下游转让合同标的前，并不拥有对应商品的控制权，既不参与货物运输全流程，也不承担存货风险与下游交付的主要责任，更无权自主决定交易商品的定价，完全不符合《企业会计准则第 14 号 —— 收入》中关于总额法核算的适用要求，却依然通过违规核算方式虚增营收与成本。经监管部门最终查实，仅这一项业务，公司 2021 年就虚增营业收入 2.18 亿元，占当年披露营收的 39.10%，对应虚增营业成本 2.18 亿元，占当年营业成本的 47.76%;2022 年对应虚增营收 3848.12 万元，占当年营收的 6.38%;2023 年虚增营收 1957.15 万元，占当年营收的 10.24%，三年间通过该模式累计虚增营收规模超 2.76 亿元。

除了违规核算的代理业务，融资性贸易是 * ST 立方虚增营收的另一大核心手段。2021 年至 2023 年，公司及子公司以提供资金支持、赚取融资利差为核心目的，与 12 家上下游企业签订名义上的购销合同，通过向供应商先行垫付货款、给下游客户提供约定账期并收取资金使用费的模式开展资金融通业务。这类实质为融资性贸易的业务，本身不具备真实的商品交易商业实质，本就不应确认营业收入与营业成本，公司却依然通过总额法核算完成财务数据的虚增。监管查明的数据显示，2021 年公司通过该模式虚增营收 6136.98 万元，占当年营收的 10.99%;2022 年虚增规模大幅攀升至 2.22 亿元，占当年营收的 36.84%;2023 年对应虚增营收 2629.79 万元，占当年营收的 13.76%，三年累计通过该模式虚增营收超 3.09 亿元。

除此之外，2022 年 * ST 立方还通过无任何商业实质的虚假贸易实施财务造假，与相关企业开展的业务仅通过合同、资金流转形成闭环，没有真实的货物交付与商业交易支撑，却依然违规确认营收、成本与利润，当年通过该模式虚增营业收入 5103.66 万元，占当年营收的 8.46%，同时虚增利润总额 51.04 万元。

三类造假手段叠加之下，*ST 立方 2021 年至 2023 年的年度报告均存在严重的虚假记载，财务数据失真情况触目惊心。经监管部门最终核算，2021 年公司全年虚增营业收入 2.79 亿元，占当年披露营收的 50.09%，虚增营业成本 2.77 亿元，占当年营业成本的 60.61%;2022 年虚增营业收入 3.12 亿元，占当年披露营收的 51.67%，虚增营业成本 3.05 亿元，占当年营业成本的 53.54%;2023 年虚增营业收入 4586.94 万元，占当年披露营收的 24.00%。三年时间里，公司累计虚增营业收入高达 6.37 亿元，累计虚增营业成本 6.28 亿元，虚增利润总额 51 万元，财务造假的时间跨度与规模均已触及监管红线。针对上述严重的信息披露违法行为，安徽证监局最终作出处罚决定，责令立方数科股份有限公司改正，给予警告，并处以 1000 万元的顶格罚款。

令人唏嘘的是，就是这样一家存在严重财务造假、明确面临强制退市风险的公司，近期却在 A 股市场走出了一波极端的翻倍行情，成为短线资金爆炒的标的。自今年 1 月 20 日以来，*ST 立方在短短 13 个交易日内，先后收获了 7 个 20CM 涨停，期间还曾两度因股票交易异常波动被实施停牌核查，公司也在股价持续炒作期间，多次发布可能被终止上市的风险提示公告，却依然没能阻挡资金的炒作热情。截至 2 月 13 日收盘，*ST 立方报收 1.87 元 / 股，自 1 月 20 日以来的累计涨幅已经达到 179.1%，不到一个月的时间里完成股价翻倍，与公司即将退市的基本面形成了极其强烈的反差。

此次 * ST 立方的财务造假退市案例，再次彰显了资本市场监管层对财务造假、信息披露违法违规行为 “零容忍” 的坚定态度，也给市场炒作资金与普通投资者敲响了警钟。对于存在重大违法违规风险的 ST 类公司，其股价的短期炒作往往伴随着极高的退市风险，一旦强制退市落地，投资者将面临巨大的投资损失，理性投资、敬畏市场，始终是资本市场不变的核心准则。

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