医药主题基金大幅“回血”，困境反转仍需时日

“医药生物绝对的估值底叠加负面事件步入尾声有望迎来周期性底部，‘困境反转’或可期。”

10月11日，医药生物板块表现强势，早盘就开始大幅上涨，截至当日收盘，该板块以2.16%的单日涨幅领涨，CRO、医疗服务等医药赛道涨幅居前。成分股中，近九成个股齐涨，科源制药、百花医药等10只个股涨停；优宁维、泰格医药、和元生物等多只个股涨幅超9%。

在医药股集体发力的带动下，15只相关主题ETF产品“刷屏”单日涨幅榜，沪港深创新药ETF、医疗50ETF、医疗ETF龙头等多只产品的单日涨幅超3%。近一个月来，医药板块已有反弹之态，以7.87%的累计涨幅在31个行业中排名第一。部分医药主题基金迎来了一波明显的净值回升。那么，医药板块的“至暗时刻”已经过去了吗？

医药类ETF涨幅领先

10月11日，A股三大指数齐上涨，上证指数、深证成指、创业板指收盘上涨0.12%、0.35%、0.80%。板块中，医药生物板块单日上涨2.16%，涨幅居各行业之首。在概念板块之中，CRO指数、医药服务精选指数涨幅居前，分别为5.76%、4.82%。

盘面上，医药生物（申万）板块个股涨势凶猛，88%的个股上涨，单日涨幅超过5%的个股有45只。其中，科源制药、麦克奥迪、百花医药等10只个股涨停；优宁维、毕得医药涨幅超过10%，泰格医药、和元生物、XD奥浦迈、新诺威等个股涨幅超9%。

在医药股集体发力的带动下，相关主题基金的收益率自然随之上涨，甚至实现“霸榜”战绩。Wind数据显示，10月11日，在已有数据的688只股票型ETF产品中，有44只收盘涨幅超过2%，11只涨超3%。

其中，股票型ETF单日涨幅榜前15位均是医药相关主题ETF，单日平均涨幅达3.21%。从方向上看，上述产品大多是跟踪SHS创新药（931409）、中证医疗（399989）、CS医药创新（931484）、生物医药（399441）等相关指数。

具体而言，表现最好的前三只均为跟踪“SHS创新药”的产品，如华泰柏瑞中证沪港深创新药ETF、富国中证沪港深创新药产业ETF、西藏东财中证沪港深创新药产业ETF的单日涨幅分别为4.02%、3.73%、3.43%。

记者梳理数据发现，医药相关ETF产品成交额也有所放大。据第一财经统计，在基金名称中带有“医”或“药”的ETF共有42只，10月11日的全天成交额合计达39.85亿元。而7月至8月的日均成交额为20.12亿元。

不过，成交额也大多集中在规模较大的产品中，同样可以看出成交额明显放大。数据显示，规模在226.83亿元的华宝中证医疗ETF的单日成交额最大，为9.32亿元；紧随其后的易方达沪深300医药ETF银华中证创新药产业ETF的成交额分别为9.08亿元、5.85亿元，二者的规模也分别为185.87亿元、77.31亿元。

医药赛道已有“回血”

近一个月来，A股医药生物板块已走出震荡上行的态势。Wind数据显示，截至10月11日，医药生物（申万）近一个月上涨7.87%，涨幅在31个行业中排名第一，高于第二名通信板块4.29个百分点。

伴随医药板块反弹，医药相关主题基金也迎来了一波明显的净值回升。Wind数据显示，截至10月10日，在已有数据的基金产品中，名称中带有“医”或“药”的产品（不同份额分开计算，下同）共有363只，其中有335只产品近一个月内实现正收益，占比超过9成；135只产品区间收益率超过5%。

就主动权益产品而言，截至10月10日，招商医药健康产业近一个月以来业绩上涨11.33%，招商前沿医疗保健A/C、国泰创新医疗A/C、平安医疗健康、中银医疗保健A/C等多只基金区间涨幅超过8.5%。

此外，ETF产品方面，创新药相关产品领涨，如易方达中证创新药产业ETF、摩根中证创新药产业ETF、南方中证创新药ETF、广发中证创新药产业ETF、工银中证创新药ETF、银华中证创新药产业ETF等产品近一个月回报均超过8%。

经过这一波“回血”，圆信永丰医药健康、易方达医疗保健、宝盈医疗健康沪港深等部分主动权益类基金产品“扭亏为盈”。例如，截至10月10日，易方达医疗保健今年以来的累计回报为2.12%，而8月底这一数字为-2.12%。

不过上述产品为少数，绝大部分医药主题类基金的年内收益仍处于亏损状态。以主动权益类基金为例，Wind数据显示，截至10月10日，在有可查数据的208只基金产品中，超过九成产品年初至今的净值收益率为负，跌幅超20%的仍有14只之多。如东吴医疗服务A/C今年以来累计跌幅超过25%。

困境反转仍需时日

作为资本市场最为关注的赛道之一，医药板块虽调整许久但市场关注度居高不下。此番“悄然”走强态势，让投资者欣喜之余不免迟疑：医药板块的“至暗时刻”已经过去了吗？反弹势头能持续吗？

金鹰基金权益研究部基金经理欧阳娟对第一财经表示，近期医药行情回暖主要源于两方面因素。一是，反腐正常推进，9月开始的医疗学术活动陆续恢复、院端诊疗稳步增长；二是，医药海内外重磅品种的临床数据也在持续披露。

“医药生物绝对的估值底叠加负面事件步入尾声有望迎来周期性底部，‘困境反转’或可期。”永赢基金相关人士告诉记者，考虑到信心重铸需要一定时间，市场修复的过程可能较为波折与缓慢，预计行业层面可能难以形成持续稳定的主线，后续可兼顾复苏和主题两大方向。

华安基金指数与量化投资部也有类似观点。在其看来，近期医药负面影响逐步消退，反腐利空情绪阶段释放；资金层面来看，市场对于医药的关注度明显提升；医药经历了两年多的调整，板块估值已来到历史低位，因此当下这一赛道值得关注。

“医药行业从来不缺让人兴奋的技术突破和投资方向，项目内在质量和开发进度是投资机构最为关注的特质。”南方医药保健基金经理王铮娇对记者表示，国本土企业真正涉足创新药领域不过十余年，但得益于近几年政策支持、资本助力和人才回归，中国企业已经大大缩小了与国际领先水平的差距，同时量变引起质变，真正的源头创新也在路上。

广发中证医疗ETF基金经理霍华明则认为，医疗板块是刚需板块，需求只会延迟，不会减少，具备临床价值及合规经营的院内药品及器械或迎来恢复性增长。“2023年以来，医院场景下的刚性消费和择期需求都陆续复苏，医疗服务作为医院终端场景下的显性总量需求有望迎来较好的兑现度和持续性。”他说。

不过，也有业内人士持谨慎观点。“需要注意10月11日领涨的医药方向具有超跌修复的属性，一旦后续量能无法持续跟进，其延续性仍有待进一步观察。”某沪上公募投研人士对记者表示，在存量博弈的环境没有改变的背景下，主线板块内部的震荡轮动仍在所难免，投资仍是以时间换空间。