一季度大举买入东阿阿胶，葛兰：仍看好以创新驱动的相关医药产业链

转自：澎湃新闻

4月20日，中欧基金披露旗下基金经理葛兰在管的3只公募基金2024年一季报，其持仓情况也随之浮出水面。

截至2024年一季度末，葛兰在管公募基金规模约为458.74亿元，相较于2023年末时的573.46亿元，其基金管理规模大幅缩水约114.72亿元，下降20%，已降至“400亿”行列。葛兰旗下管理的一只私募资管计划产品规模则进一步由2023年末的2.26亿元降至2.06亿元。

从业绩表现上来看，在2024年一季度期间，葛兰在管的3只公募基金，依旧大幅跑输基准。申赎方面，3只基金继续遭投资者净赎回。其中，中欧医疗健康A、中欧医疗创新A这两只基金，在2024年一季度均遭成立以来最大份额净赎回。

具体操作方面，葛兰在2024年一季度小幅度下移了中欧医疗健康与中欧医疗创新的股票仓位，依次降至92.79%、85.89%。而中欧明睿新起点的基金仓位则由原本的91.33%小幅度升至93.32%。

展望二季度，葛兰依然看好以创新驱动的相关医药产业链。葛兰认为，可以预见的是，国家政策层面的支持和引导有望带动新一轮更健康、可持续的研发周期，其中也蕴藏着值得提前布局的机会。

此外，葛兰也积极关注具备竞争力的医疗产业链出海进展。随着医疗器械领域的国际化水平不断推进，一些企业在高价值链领域逐步取得国际突破并占据海外市场机会，主要集中在创新设备、体外诊断等领域。

“尽管部分企业的国际化进程会受到全球地缘政治形势阶段性变化的影响，但国内创新产业链中优质资产的长期核心竞争力没有改变。”葛兰表示。

2只基金遭成立以来最大份额净赎回

目前，葛兰在管3只公募基金，分别是中欧医疗健康混合、中欧医疗创新、中欧明睿新起点混合。

从业绩表现上来看，在2024年一季度期间，葛兰在管的3只公募基金，依旧大幅跑输基准。

具体来看，2024年一季度期间，中欧医疗健康A类、C类份额净值增长率分别为-14.94%、-15.11%，同期业绩比较基准收益率为-6.52%；中欧医疗创新A类、C类份额净值增长率分别为-17.90%、-18.06%，同期业绩比较基准收益率为-6.95%；中欧明睿新起点的基金份额净值增长率为-6.28%，同期业绩比较基准收益率为2.80%。

申赎方面，3只基金继续遭投资者净赎回。其中，中欧医疗健康C类份额与A份额的净赎回份额高达9.41亿份、5.41亿份；中欧医疗创新A类份额与C份额的净赎回份额则为1.26亿份、2.08亿份；中欧明睿新起点的净赎回份额为2897.92万份。

澎湃新闻记者发现，中欧医疗健康A、中欧医疗创新A这两只基金，在2024年一季度均遭成立以来最大份额净赎回。

截至2024年一季度末，葛兰在管基金的资产净值与投资者申购赎回情况；来源：澎湃新闻记者据Wind数据制作

大幅减持爱尔眼科

整体来看，葛兰在2024年一季度小幅度下移了中欧医疗健康与中欧医疗创新的股票仓位，依次降至92.79%、85.89%。而中欧明睿新起点的基金仓位则由原本的91.33%小幅度升至93.32%。

多季度葛兰在管基金的仓位变化情况；来源：澎湃新闻记者据Wind数据制作

重仓股方面，以其管理规模最大的中欧医疗健康混合为例，与2023年末相比，中欧医疗健康混合在2024年一季度中主要以减持为主，并出现了1只个股的更迭。

具体来看，前十大重仓股中，恒瑞医药（600276.SH）、迈瑞医疗（300760.SZ）、爱尔眼科（300015.SZ）、同仁堂（600085.SH）、华润三九（000999.SZ）、泰格医药（300347.SZ）、片仔癀（600436.SH）、康龙化成（300759.SZ）这8只个股均遭减仓。其中，爱尔眼科、片仔癀、同仁堂的持仓数量相对上期减少超10%。

此外，药明康德（603259.SH）则获葛兰微幅加仓。

澎湃新闻记者梳理该基金过往重仓持股明细时发现，时隔近7年，东阿阿胶（000423.SZ）再次进入中欧医疗健康混合的前十大重仓股名单中，所占基金净值比为3.59%。持股数量变动方面，一季度末该基金持有东阿阿胶2150.81万股，较2023年末增加81.91%。

中欧医疗健康混合2024年一季度前十大重仓股；来源：澎湃新闻记者据Wind数据统计

再看同样是医药主题基金的中欧医疗创新，截至2024年一季度末，该只基金在管规模为78.24亿元，是葛兰旗下规模第二大的基金产品。

与中欧医疗健康混合持仓变动相似的是，葛兰同样在中欧医疗创新中减仓了恒瑞医药、迈瑞医疗、康龙化成、爱尔眼科。其中，爱尔眼科的减仓幅度高达31.17%。此外，葛兰还减仓了药明康德、凯莱英（002821.SZ）、九洲药业（603456.SH）。

另一方面，康方生物（09926.HK）、泰格医药（300347.SZ）获葛兰加仓，上述2只个股相对上期增加8.99%、0.36%。

与此同时，固生堂（02273.HK）首次进入中欧医疗创新的前十大重仓股，持股数量较2023年末增加9.82%。原为第四大重仓股的药明生物（02269.HK）退出前十。

中欧医疗创新2024年一季度前十大重仓股；来源：澎湃新闻记者据Wind数据统计

与前述2只基金相比，中欧明睿新起点的持仓变化最大，前十大重仓股中，3只为新晋持股，分别为东阿阿胶、海信家电（000921.SZ）、赛力斯（601127.SH）。其中，这三只个股均首次进入中欧明睿新起点的前十大重仓股名单中，且东阿阿胶与海信家电还是中欧明睿新起点首次建仓买入。

此外，葛兰在中欧明睿新起点中还大幅加仓了中际旭创（300308.SZ）、阳光电源（300274.SZ），加仓幅度依次为48.97%、20.71%。

而沪光股份（605333.SH）、泸州老窖则遭葛兰较大幅度减持，持仓数量相对上期分别减少26.06%、19.80%。

中欧明睿新起点2024年一季度前十大重仓股；来源：澎湃新闻记者据Wind数据统计

“国内创新产业链中优质资产的长期核心竞争力没有改变”

回顾2024年一季度，葛兰坦言，受地缘政治及宏观环境相关影响，医药板块仍处于调整阶段，板块内部子行业走势分化。

葛兰总结道，从行业基本面来看，不同细分行业处在不同的盈利周期，但整体表现平稳，且位于低估值阶段；从政策层面来看，依然以引导提供“高创新性”、“高临床价值”以及“高性价比”的产品及服务为主要方向，最新公布的胰岛素专项接续规则等总体温和；从供需格局来看，在内需整体企稳的环境下，医保支付以及居民多元化医疗健康支出需求仍呈现出一定刚性，供给端正在经历低谷期的洗牌优化，优质企业的核心竞争力及护城河也在不断强化中。

展望二季度，葛兰依然看好以创新驱动的相关医药产业链。海外方面，尽管2024年降息节奏仍具有不确定性，但整体流动性相对宽松的趋势确定。国内方面，政策持续强化对医药生物领域创新的支持力度。作为新质生产力的重要组成部分，医药创新也是企业布局最为坚定的方向。2023年化药、生物药、中药创新药申请上市的品种数持续增加，2024年有望迎来相关创新药获批上市的高峰期。

与此同时，葛兰也指出，国内创新药产业链的发展面临一定曲折性和复杂性。产业链的健康可持续发展需要从企业融资、产品立项、研发推进、注册申请、进入医院采购目录、合规销售、医保支付等多方进行统一的协调。

“针对产业链各环节痛点，近年来国家层面也不断通过政策措施进行科学统筹、精准疏通，对产业链的总体引导方向仍是真正的创新，主要体现在新靶点、新机制、新结构、新技术且有自主知识产权的药物，以及有效的治疗手段来解决临床需求。”葛兰称。

葛兰认为，可以预见的是，国家政策层面的支持和引导有望带动新一轮更健康、可持续的研发周期，其中也蕴藏着值得提前布局的机会。

此外，葛兰也积极关注具备竞争力的医疗产业链出海进展。随着医疗器械领域的国际化水平不断推进，一些企业在高价值链领域逐步取得国际突破并占据海外市场机会，主要集中在创新设备、体外诊断等领域。

“尽管部分企业的国际化进程会受到全球地缘政治形势阶段性变化的影响，但国内创新产业链中优质资产的长期核心竞争力没有改变。”葛兰表示。