ST信源2026年半年报：现金流大幅改善，亏损同比扩大

蓝鲸新闻8月26日讯，8月25日，ST信源(300352.SZ)公布2026年中报，公司依托信息安全及信创、高安全通信及移动办公、国防智能及生态建设三大核心战略，受制于行业竞争加剧及内控整改影响，报告期业绩延续亏损态势；同时，经营活动现金流显著改善，信源密信在军工、政务等关键领域落地加速，AI安全平台完成架构迭代。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入0.99亿元，同比下降8.58%；归母净利润-1.12亿元，亏损同比扩大15.55%；扣非后归母净利润-1.13亿元，亏损同比扩大15.75%。经营活动产生的现金流量净额为0.30亿元，同比增长84.91%，主要系支付货款同比减少所致。期末总资产16.84亿元，较上年度末下降6.60%；归属于上市公司股东的所有者权益9.44亿元，较上年度末下降10.97%。公司营收与利润双降，但经营性现金流大幅好转，显示回款管理及成本控制有所成效，但整体盈利能力仍面临严峻挑战。

从业务结构看，公司收入主要来源于软件产品、技术服务及系统集成。其中，软件产品收入0.37亿元，同比下降33.96%，毛利率为68.95%，同比下降22.65个百分点；技术服务收入0.25亿元，同比增长2.84%，毛利率为70.17%；系统集成收入0.27亿元，同比增长53.67%，毛利率为12.64%。分行业看，政府行业收入0.39亿元，占比最高；军工行业收入0.25亿元，同比增长64.21%，成为增长亮点；能源行业收入0.11亿元，同比增长43.54%。

业绩下滑主要受软件产品销售收缩及毛利率大幅下降拖累，而系统集成业务虽收入增长但毛利贡献有限。此外，公司期间费用中管理费用同比下降24.23%，财务费用同比下降52.35%，一定程度上缓解了利润压力，但研发费用投入仍保持在0.55亿元高位。值得注意的是，因2025年度内部控制被出具否定意见，公司股票自2026年5月起被实施其他风险警示（ST），这对市场信心及融资能力构成潜在制约。

展望未来，随着“十五五”规划开局，网络安全、数据安全及AI安全政策持续落地，信创替代向纵深推进，为公司带来结构性机遇。公司凭借在终端安全领域的龙头地位及信源密信在高安全通信底座的优势，有望在军工、政务及能源等关键行业获取增量订单。然而，公司仍面临应收账款账龄偏长、存货减值风险以及南京募投项目延期等不确定性。后续需重点关注信源密信及AI安全平台的新签订单转化情况，以及公司内控整改进展对撤销ST的影响。