上市8年累亏逾20亿，AIGC概念翻倍股中文在线再抛25亿巨额定增

中文在线（300364.SZ）抛出上市来最豪气的定增，拟募资不超25.1亿元。而截至2023年一季度，中文在线资产总额为17.72亿元。

今年1月以来，中文在线股价乘AI“东风”实现翻倍，在4月13日攀至高点27.76元/股，实现156%的年内涨幅，目前股价虽有所回落，但仍在21.09元/股的相对高位。在本次披露的募投项目中，中文在线不乏对AIGC业务（人工智能生成内容）的投资。

6月8日晚，中文在线公告，拟向不超过35名特定对象发行股票募资不超过25.1亿元，发行股票数量不超过2.19亿股，目前尚未确定该次发行的发行对象。

本次募资额大超中文在线上市来的两次增发，在2015年，中文在线首发上市实际募资也仅1.67亿元。截至今年一季度末，中文在线总资产为17.72亿元。

本次发行预案显示，巨额募资将用于IP内容资源升级建设项目、数字内容智能化升级建设项目、数据中台及全面信息系统技术升级建设项目、补流以及偿还贷款。

其中，15.53亿元即募集资金的超6成将用于IP内容资源升级建设项目。该项目计划建设周期为3年，含版权采购费用12.62亿元，IP衍生制作费用2.91亿元。中文在线在预案中言简意赅提到：经测算，该项目具有较好的经济效益。

此外，募集资金中7.31亿元用于基于新技术的数字内容智能化升级建设项目，中文在线称该项目是其在AIGC技术领域实现突破的重要基础。

今年1月以来，中文在线频繁在互动平台上回答AIGC相关问题，并表示已推出AI主播、AI绘画和AI文字创作功能三款产品，并在研发推动更多AIGC功能落地。中文在线的股价也从1月份9元左右每股水平飙升至4月27.76元/股的高点。

但中文在线AIGC业务还在初期发展阶段，今年4月，在对深交所关注函的回复函中，中文在线表示，2021年至2022年期间，除AI主播产生约500万元收入外，其他相关产品尚未产生实际收入。

本次募投项目中的数字内容自动生成技术，展现出中文在线对AIGC业务的长期看好。中文在线5月在活动互动环节中表示，公司可通过AI实现文字态IP高效低成本转化成其他模态，打开生产力空间，从而进入新的市场，提高业务盈利的多样化。

AIGC浪潮汹涌，股价顺势翻倍，但中文在线业绩想象力不足。

2022年，中文在线归属净利润亏损约3.62亿元，同比由盈转亏。中文在线称，2022年受行业政策、宏观环境影响，中文在线对在线教育平台项目、商誉、 长期股权投资等计提减值准备合计约1.96亿元，致净利润亏损较大。今年一季度，中文在线归属净利润继续亏损3721.94万元，同比扩亏130.32%。

回看上市8年来业绩，中文在线虽有5年实现盈利，但2015年至2022年间累计亏损却超过21亿元，远超历年盈利总和。

值得一提的是，上市后，中文在线进行了两次增发，但两次募投项目的结果都不尽人意。

2016年，中文在线定增募资19.53亿元，用于基于IP的泛娱乐数字内容生态系统建设项目与在线教育平台及资源建设项目，两项目于2018年年底达到可使用状态。但截至2022年底，上述两项目累计实现效益分别为1.66亿元与-1.88亿元，合计累计收益为负数。

2018年，中文在线增发募资10.23亿元，又支付现金约4.5亿元合计14.73亿元收购上海晨之科信息技术有限公司(简称“晨之科”)80%的股权。然而，晨之科仅在2017年擦线完成业绩承诺，2018年、2019年晨之科连续亏损。2020年，该次投资以中文在线4567万元将晨之科股权对外转让收场。

在公布本次发行预案前，中文在线还有年报问询函待回复。

5月22日，中文在线收年报问询函，要求说明公司数字文化业务营业成本大幅增长的原因及合理性，进一步核实说明境外业务毛利率明显高于境内业务的原因及合理性，以及核实说明是否存在跨期调节收入及利润以达成股权激励业绩考核指标的情形。6月2日公告显示，该问询函中文在线延期至6月9日前回复。