天和防务：2023年亏损1.96亿元

中证智能财讯 天和防务（300397）4月25日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入3.51亿元，同比下降30.12%；归母净利润亏损1.96亿元，上年同期亏损1.51亿元；扣非净利润亏损2.08亿元，上年同期亏损1.68亿元；经营活动产生的现金流量净额为-6807.65万元，上年同期为-7531.69万元；报告期内，天和防务基本每股收益为-0.38元，加权平均净资产收益率为-11.28%。

以4月24日收盘价计算，天和防务目前市盈率（TTM）约为-23.61倍，市净率（LF）约为2.82倍，市销率（TTM）约为13.18倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，天和防务近三年营业总收入复合增长率为-34.05%，在军工电子Ⅲ行业已披露2023年数据的39家公司中排名第39。近三年净利润复合年增长率为-223.92%，排名34/39。

分产品来看，2023年公司主营业务中，5G射频器件及芯片收入2.81亿元，同比下降30.66%，占营业收入的80.10%；行业大数据系列产品及其他收入3474万元，同比增长2.46%，占营业收入的9.91%；便携式防空导弹指挥系统系列产品收入0.14亿元，同比下降55.68%，占营业收入的4.06%；海洋系列产品收入0.09亿元，同比增长1298.31%，占营业收入的2.66%。

2023年，公司毛利率为20.77%，同比下降7.86个百分点；净利率为-63.57%，较上年同期下降30.49个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为14.79%，同比下降9.48个百分点，环比下降2.14个百分点；净利率为-146.99%，较上年同期下降70.51个百分点，较上一季度下降94.11个百分点。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额2.43亿元，占总销售金额比例为69.37%，公司前五名供应商合计采购金额0.83亿元，占年度采购总额比例为43.47%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-11.28%，较上年同期下降3.34个百分点；公司2023年投入资本回报率为-9.70%，较上年同期下降3.00个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为-6807.65万元，同比增加724.04万元；筹资活动现金流净额9074.70万元，同比减少1.25亿元；投资活动现金流净额-6711.62万元，上年同期为-4.27亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1.16亿元，上年同期为-4.96亿元。

2023年，公司营业收入现金比为141.76%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.14次，上年同期为0.20次（2022年行业平均值为0.34次，公司位居同行业50/60）；固定资产周转率为0.96次，上年同期为1.30次（2022年行业平均值为4.45次，公司位居同行业55/60）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.48次、1.02次。

2023年，公司期间费用为2.56亿元，较上年同期增加1132.62万元；期间费用率为72.91%，较上年同期上升24.22个百分点。其中，销售费用同比下降11.07%，管理费用同比下降17.47%，研发费用同比增长8.82%，财务费用由去年同期的-3204.28万元变为-467.41万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司在建工程较上年末增加45.77%，占公司总资产比重上升9.51个百分点；交易性金融资产较上年末减少88.91%，占公司总资产比重下降6.71个百分点；存货较上年末增加13.62%，占公司总资产比重上升1.40个百分点；货币资金较上年末减少9.68%，占公司总资产比重下降1.27个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加113.30%，占公司总资产比重上升2.49个百分点；长期借款较上年末增加29.78%，占公司总资产比重上升2.24个百分点；合同负债较上年末增加66.35%，占公司总资产比重上升1.37个百分点；应付账款较上年末增加15.79%，占公司总资产比重上升0.91个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为2.89亿元，占净资产的17.61%，较上年末增加3459.89万元。其中，存货跌价准备为4921.68万元，计提比例为14.57%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.53亿元，同比下降1.71%；研发投入占营业收入比例为43.50%，相比上年同期上升12.57个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为20.32%。

年报显示，报告期内，子公司华扬通信累计申请及取得专利17项，其中发明专利2项；子公司成都通量授权专利12项，其中发明专利9项。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为36.81%，相比上年末上升8.34个百分点；有息资产负债率为15.89%，相比上年末上升5.02个百分点。

2023年，公司流动比率为1.58，速动比率为1.05。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为马国斌，取代了三季度末的陕西金融资产管理股份有限公司。在具体持股比例上，潘明彪持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，天和防务15.49%股份处于质押状态。其中，第一大股东贺增林质押6916.00万股公司股份，占其全部持股的53.21%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为4.69万户，较三季度末下降了1797户，降幅3.69%；户均持股市值由三季度末的11.08万元上升至11.40万元，增幅为2.89%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。