博济医药：2023年净利润2433.94万元 同比下降12.04%

中证智能财讯 博济医药（300404）4月25日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入5.56亿元，同比增长31.19%；归母净利润2433.94万元，同比下降12.04%；扣非净利润1001.74万元，同比下降24.24%；经营活动产生的现金流量净额为3595.41万元，同比增长27.77%；报告期内，博济医药基本每股收益为0.0657元，加权平均净资产收益率为2.77%。

报告期内，公司合计非经常性损益为1432.20万元，其中计入当期损益的政府补助为1595.78万元，少数股东权益影响额（税后）为-114.53万元。

以4月24日收盘价计算，博济医药目前市盈率（TTM）约为109.55倍，市净率（LF）约为2.79倍，市销率（TTM）约为4.8倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，博济医药近三年营业总收入复合增长率为28.74%，在医疗研发外包行业已披露2023年数据的17家公司中排名第8。近三年净利润复合年增长率为12.73%，排名8/17。

资料显示，公司是一家专业的CRO服务提供商，主要为国内外制药企业及其他研究机构就新药品、医疗器械的研发与生产提供全流程“一站式”CRO服务。公司以满足客户需求，推进药品研发进程，造福患者健康为目标，建立起高质量的服务标准，为客户提供更好、更快、更全的CRO服务。

分产品来看，2023年公司主营业务中，临床研究服务收入4.15亿元，同比增长49.58%，占营业收入的74.57%；临床前研究服务收入0.78亿元，同比增长6.19%，占营业收入的14.09%；临床前自主研发收入0.00亿元，同比下降97.78%，占营业收入的0.05%。

截至2023年末，公司员工总数为1091人，人均创收50.95万元，人均创利2.23万元，人均薪酬25.35万元，较上年同期分别变化42.61%、-4.38%、40.30%。

2023年，公司毛利率为33.34%，同比下降4.59个百分点；净利率为4.89%，较上年同期下降2.03个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为28.40%，同比下降7.66个百分点，环比下降7.00个百分点；净利率为1.19%，较上年同期下降3.58个百分点，较上一季度下降3.71个百分点。

分产品看，临床研究服务、临床前研究服务2023年毛利率分别为32.68%、19.83%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额0.93亿元，占总销售金额比例为16.74%，公司前五名供应商合计采购金额0.25亿元，占年度采购总额比例为11.78%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为2.77%，较上年同期下降0.55个百分点；公司2023年投入资本回报率为1.65%，较上年同期下降0.90个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为3595.41万元，同比增长27.77%；筹资活动现金流净额8692.60万元，同比增加3551.28万元；投资活动现金流净额-3309.81万元，上年同期为-1.62亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为482.03万元，上年同期为-11514.51万元。

2023年，公司营业收入现金比为104.12%，净现比为147.72%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.41次，上年同期为0.35次（2022年行业平均值为0.45次，公司位居同行业17/28）；固定资产周转率为2.69次，上年同期为2.06次（2022年行业平均值为2.79次，公司位居同行业21/28）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.40次、2.02次。

2023年，公司期间费用为1.64亿元，较上年同期增加3207.13万元；但期间费用率为29.42%，较上年同期下降1.61个百分点。其中，销售费用同比增长35.01%，管理费用同比增长16.42%，研发费用同比增长25.86%，财务费用由去年同期的-86.26万元变为-42.42万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司其他权益工具投资合计较上年末减少48.74%，占公司总资产比重下降4.35个百分点；货币资金较上年末增加29.40%，占公司总资产比重上升3.54个百分点；交易性金融资产较上年末减少83.86%，占公司总资产比重下降3.09个百分点；固定资产较上年末增加2.72%，占公司总资产比重下降1.45个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加28.34%，占公司总资产比重上升0.85个百分点；长期借款较上年末增加37.56%，占公司总资产比重上升0.93个百分点；合同负债较上年末增加8.35%，占公司总资产比重下降0.51个百分点；短期借款较上年末增加47.69%，占公司总资产比重上升0.49个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.99亿元，占净资产的20.83%，较上年末增加3071.16万元。其中，存货跌价准备为823.84万元，计提比例为3.97%。

2023年全年，公司研发投入金额为5497.04万元，同比增长25.86%；研发投入占营业收入比例为9.89%，相比上年同期下降0.42个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为31.41%，相比上年末上升1.64个百分点；有息资产负债率为7.59%，相比上年末上升1.50个百分点。

2023年，公司流动比率为2.28，速动比率为1.72。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为中信证券股份有限公司，取代了三季度末的富国精准医疗灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，王廷春、柴长茂、广金美好费米十三号私募证券投资基金、南方医药保健灵活配置混合型证券投资基金、赵玉兰、赵伶俐、崔秀华、共青城银溢投资合伙企业(有限合伙)、共青城银池投资合伙企业(有限合伙)持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，博济医药10.30%股份处于质押状态。其中，第一大股东王廷春质押3935.00万股公司股份，占其全部持股的33.16%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.21万户，较三季度末增长了59户，增幅0.27%；户均持股市值由三季度末的15.71万元下降至15.48万元，降幅为1.46%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。