蓝思科技上半年归母净利降49.52%,二季度扭亏加码AI算力硬件布局

8 月 21 日晚间，蓝思科技（300433.SZ）披露 2026 年半年度报告。报告期内公司实现营业总收入 288.66 亿元，同比下降 12.42%；归属于上市公司股东的净利润 5.77 亿元，同比下降 49.52%；扣非归母净利润 2.78 亿元，同比下降 70.5%。

从单季度拆分来看，这份半年报呈现明显分化。一季度公司营收 141.40 亿元，归母净利润亏损 1.5 亿元；进入二季度，营收 147.27 亿元，归母净利润 7.26 亿元，同比小幅增长 1.77%，环比实现扭亏。一边是上半年整体业绩承压，另一边二季度经营出现回暖信号，公司正处在消费电子旧动能向 AI 端侧、算力侧新动能切换的阵痛阶段。

记者注意到，上半年公司整体毛利率逆势提升至 16.43%，同比增加 2.21 个百分点。二季度单季毛利率进一步抬升到 18.2%，同比提升 2.47 个百分点。在营收规模收缩的背景下，毛利率改善来自产品结构优化、高附加值产品占比提升，同时良率改善与内部成本管控也起到支撑作用。

分业务板块观察，公司四大业务板块呈现 “一降三升” 格局。智能手机与电脑类依旧是第一大收入来源，上半年实现收入 223.82 亿元，同比下滑 17.67%，占总营收 77.54%。受存储芯片涨价推高终端 BOM 成本，全球消费电子终端需求被压制，叠加组装业务收入减少，板块营收出现回落。不过该板块毛利率达到 16.17%，同比提升 2.99 个百分点，二季度在组装业务收缩的情况下，收入环比仍实现增长，毛利率上行至 17.91%。公司通过开拓国内新客户，导入运动相机等高附加值项目对冲低端业务下滑。

智能汽车及座舱业务实现营业收入 33.72 亿元，同比增长 6.56%，占总营收 11.68%。即便全球汽车大盘增速放缓，板块依旧跑赢行业，毛利率 12.53%，同比提升 2.69 个百分点。二季度板块增长进一步加速，收入同比增长 10.11%，环比增长 16.29%，多项车载定点项目完成产能爬坡，夹胶车窗玻璃实现批量出货。

智能头显与智能穿戴业务收入 17.77 亿元，同比增长 7.95%，AI 眼镜整机组装业务放量带动板块增长。其他智能终端业务收入 5.34 亿元，同比大增 46.92%，人形机器人高精度关节模组已经形成实际收入增量，自动化产线建成，部分海外客户进入小批量出货阶段。

造成上半年利润大幅回落的外部因素中，汇率波动影响尤为突出。报告期人民币兑美元单边快速升值，公司海外业务以美元结算，由此产生汇兑净损失 4.92 亿元，直接推高财务费用，上半年财务费用同比增长 496.29%。尽管公司已经使用外汇套期保值等工具对冲敞口，但仍无法完全抵消汇率剧烈变动带来的冲击。

研发层面，上半年蓝思科技研发投入 14.9 亿元，资源持续向高端新材料、AI 算力硬件、AI 端侧硬件倾斜。新业务尚处在投入阶段，也出现投入与产出短期错配的现象。

AI 算力硬件是市场关注度较高的方向，TGV 玻璃通孔技术已经取得阶段性进展，公司正和北美、韩国头部芯片企业开展玻璃芯载板联合开发验证，3 万平方米 TGV 玻璃基板专用厂房正在建设。今年 7 月，全资子公司已经和英特尔签署战略合作备忘录，围绕 TGV 先进封装开展联合工艺攻坚，由蓝思负责量产工艺开发落地。

AI 服务器结构件业务也在推进，松山湖园区完成扩产，液冷散热模组、高端精密机柜陆续完成头部算力厂商测试，等待后续量产爬坡。

端侧硬件方面，AI 眼镜整机组装业务放量；人形机器人灵巧手、关节模组产品落地，已经和多家国内企业合作，海外客户实现小批量出货。商业航天领域，航天级 UTG 超薄柔性玻璃完成多轮可靠性测试，搭载该材料的卫星已经完成在轨验证。

现金流端，上半年经营活动产生的现金流量净额 20.11 亿元，同比下降 53.5%。截至二季度末，公司总资产 845.47 亿元，较上年末微增 0.25%，归母净资产 527.75 亿元，同比下降 4.09%。

站在行业角度，2026 年上半年全球智能手机、笔记本电脑出货持续承压，存储芯片涨价抑制终端消费需求，消费电子产业链普遍面临压力。与之形成对比的是，AI 服务器、AI 眼镜、人形机器人、智能座舱等赛道的产业投入持续走高，零部件厂商普遍加大相关方向研发，但是多数新业务还处于客户验证、小批量阶段，短期营收贡献有限，很难完全对冲传统主业的下滑。

对于蓝思科技而言，下半年存在几处潜在催化。大客户高端折叠屏机型发布，对应的 UTG 超薄柔性玻璃等零部件已经开始出货；人形机器人海外客户有望从小批量走向大规模交付；TGV 玻璃基板、AI 服务器配套组件等待客户验证落地。

当然风险同样不容忽视。人民币汇率依旧存在波动可能，会持续扰动海外业务利润；消费电子终端需求如果持续疲软，将继续压制基本盘；TGV、机器人零部件等新兴业务从验证到大规模量产存在较长周期，存在落地不及预期的可能性。

记者注意到，二季度的扭亏只能看作阶段性改善信号。消费电子主业的修复节奏、AI 相关新业务能不能从技术落地转向大规模营收贡献，才是决定公司转型成效的关键，后续仍需要持续跟踪财报数据与客户项目进展。

公司也在公告中提示，行业周期波动、汇率波动、新项目推进不及预期均为经营过程中的潜在风险，投资者不宜仅凭单季度回暖就对后续业绩做过高预判。

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