一把申请500亿，润泽科技冲起来了

作者 | 清予

编辑 | 汪戈伐

周超男今年66岁，还在拼。

她掌舵的润泽科技近日同步申请500亿元银行授信额度与500亿元对外担保额度，两项合计规模与公司当前总市值大体相当。

这个数字并不寻常，过去三年，润泽科技每年新增授信额度从未超过45亿元，这次直接跳到500亿元。而且授信窗口只有三个月，从股东会通过日起算到2026年12月31日止。时间紧，钱多，公司却突然踩下油门。

与此同时，这家公司另一面同样引人注意：就在上半年股价大涨期间，周超男儿子、儿媳控制的企业悄然完成了减持，两笔套现合计接近10亿元。公司大举加杠杆，家族成员却在落袋。

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润泽科技的授信申请规模，近年来一直保持克制。根据历年公告，2023年、2024年、2025年新增授信额度分别不超过14亿元、40亿元、45亿元。今年直接申请500亿元新增额度，涨幅超过10倍。

更值得注意的是，截至2026年6月末，润泽科技总资产约为478.55亿元。也就是说，这次申请的授信上限，已经超过了公司账面上全部家当的总和。

若额度被充分动用，资产负债率将从64.91%升至约82.84%，对外担保总额与净资产之比将突破600%。

公司的解释是：国内要加快AI数据中心建设，海外要推进机房业务。这并非无中生有，账面上确实有一个巨大缺口待填。截至今年6月末，润泽科技全球共规划了约6GW的算力中心规模，但实际在运营的只有约750MW，两者相差悬殊，需要持续砸钱。

钱从哪里来，周超男的团队也有一套打法。除了这次申请的银行授信，公司还借助可转债方式收购广东润惠42.56%股权，2025年8月将部分成熟数据中心资产装入REIT平台，首单融资规模约45亿元，资金回笼后再投入新一轮建设。

最新一期银行间债券市场融资利率低至1.65%。多个渠道并用，是为了在重资产扩张中尽量压低资金成本。

业务数据为这套扩张逻辑提供了支撑，2026年上半年，润泽科技AI数据中心业务收入达19.95亿元，同比增长126.24%，营收占比首次超过一半，毛利率约47.33%，均超过传统IDC业务表现。公司整体营收37.46亿元，同比增长50.05%，归母净利润12.03亿元，同比增长36.43%。

不过，外界对“蓝海”的判断并不完全认同。AI数据中心的需求是真实的，但门槛极高，这个行业本质上是持续烧钱的重资产生意，钱能不能转化为收入，关键还要看有没有客户、能不能消化。

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润泽科技是一门典型的家族生意，控股股东京津冀润泽（廊坊）数字信息有限公司持有上市公司58.93%股份，周超男直接持有该公司75%股权，儿子李笠与儿媳张娴合计持有20%。三人分工明确：李笠负责日常经营与业务拓展，张娴专职投融资及采购，周超男把控整体方向。

这家公司在资本市场的成长速度相当快，2022年借壳上市时估值约142.68亿元，如今市值已超过1000亿元。根据《2026年胡润全球富豪榜》，周超男家族财富达600亿元，连续蝉联“河北女首富”。

今年上半年，润泽科技股价最高触及110.98元/股，较年初涨幅超过110%。就在股价处于高位期间，家族关联企业陆续完成减持。李笠直接持股的平湖润湘企业管理合伙企业接近清仓，估算套现约8亿元；张娴实际控制的平湖泽睿科技减持212.63万股，估算套现约1.5亿元。两笔合计接近10亿元。

公司融资扩张，家族成员同步减持，这种操作本身并不违规，但放在同一时间段来看，难免引发市场的注意。

风险层面，业内人士指出，若500亿元授信被大规模使用，利息负担、折旧压力与担保敞口都会显著放大。润泽科技上半年已为债务支付利息约2.16亿元，规模扩大后这一数字还会继续增长。

此外，润泽科技今年还拿出10亿元参与由宁德时代、紫金矿业等机构共同出资的厦门时代创业投资基金，方向是人工智能、具身智能、前沿科技等领域产业链。这笔投资让润泽在AI赛道的参与不再只限于基础设施层面。

周超男的公司从一开始就坚持“自投、自建、自持、自运维”，算力中心均为自持机房，这在行业内是成本较高的做法，但相应的好处是自主可控、不受租约约束。2023年，润泽率先交付了行业首例整栋纯液冷绿色智算中心，此后持续推进自研冷板式液冷技术。这些前期投入，在AI需求爆发时转化为了竞争优势。

只是，优势能持续多久、市场能否消化这轮扩张产能，还有待时间检验。股东会将于9月30日就上述融资议案进行审批，结果如何，将是观察润泽科技下一步走向的重要节点。