深信服：2024年上半年亏损5.92亿元

中证智能财讯 深信服（300454）8月23日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入27.07亿元，同比下降7.72%；归母净利润亏损5.92亿元，上年同期亏损5.54亿元；扣非净利润亏损6.54亿元，上年同期亏损5.88亿元；经营活动产生的现金流量净额为-9.77亿元，上年同期为-2.87亿元；报告期内，深信服基本每股收益为-1.41元，加权平均净资产收益率为-6.98%。

以8月21日收盘价计算，深信服目前市盈率（TTM）约为119.4倍，市净率（LF）约为2.33倍，市销率（TTM）约为2.56倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入16.72亿元，同比下降2.84%，环比增长61.56%；归母净利润-1.03亿元，同比增长27.10%，环比增长78.89%；扣非净利润-1.44亿元，同比增长10.73%，环比增长71.73%。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，网络安全业务收入13.98亿元，同比下降7.34%，占营业收入的51.65%；云计算及IT基础设施业务收入11.06亿元，同比下降4.43%，占营业收入的40.85%；基础网络和物联网业务收入2.03亿元，同比下降24.13%，占营业收入的7.50%。

2024年上半年，公司毛利率为61.34%，同比下降3.14个百分点；净利率为-21.87%，较上年同期下降3.00个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为63.30%，同比下降2.84个百分点，环比上升5.12个百分点；净利率为-6.17%，较上年同期上升2.06个百分点，较上一季度上升41.07个百分点。

分产品看，网络安全业务、云计算及IT基础设施业务、基础网络和物联网业务2024年上半年毛利率分别为78.18%、42.55%、47.75%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-6.98%，较上年同期增长0.20个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-6.39%，较上年同期增长1.46个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-9.77亿元，同比减少6.89亿元；筹资活动现金流净额3.57亿元，同比增加2.92亿元；投资活动现金流净额7.22亿元，上年同期为-3.72亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-4.69亿元，上年同期为3.74亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为145.20%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.18次，上年同期为0.24次（2023年上半年行业平均值为0.15次，公司位居同行业8/36）；固定资产周转率为8.38次，上年同期为8.31次（2023年上半年行业平均值为3.48次，公司位居同行业7/36）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.81次、1.98次。

2024年上半年，公司期间费用为24.36亿元，较上年同期减少1.87亿元；但期间费用率为89.97%，较上年同期上升0.59个百分点。其中，销售费用同比下降10.26%，管理费用同比增长1.93%，研发费用同比下降5.29%，财务费用由去年同期的-1.11亿元变为-9667.54万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为由于在外部环境存在不确定性的情况下，公司持续实施降本增效措施；财务费用的变动主要因为本期较去年同期增加可转债的利息费用导致财务费用增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末减少42.13%，占公司总资产比重下降5.46个百分点；应收账款较上年末减少38.91%，占公司总资产比重下降2.20个百分点；存货较上年末增加75.44%，占公司总资产比重上升2.03个百分点；其他流动资产较上年末增加54.69%，占公司总资产比重上升2.02个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加76.21%，占公司总资产比重上升4.42个百分点，主要系因贷款利率较低，本期新增了较大金额的银行短期借款；应付账款较上年末减少35.42%，占公司总资产比重下降1.36个百分点，主要系公司销售和原材料采购存在较强的季节性，通常第四季度采购量最大，导致年末应付账款金额较大。报告期内，公司支付的应付账款金额大于新增金额，导致报告期末应付账款金额下降；应付票据较上年末减少42.93%，占公司总资产比重下降1.03个百分点；应交税费较上年末减少52.03%，占公司总资产比重下降0.81个百分点。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为44.24%，相比上年末上升2.84个百分点；有息资产负债率为18.05%，相比上年末上升4.77个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.34，速动比率为1.20。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为汇丰晋信动态策略混合型证券投资基金，取代了一季度末的邓文俊。在具体持股比例上，交通银行股份有限公司-万家行业优选混合型证券投资基金(LOF)、汇丰晋信低碳先锋股票型证券投资基金持股有所上升，夏伟伟、香港中央结算有限公司、易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.43万户，较一季度末下降了7918户，降幅18.76%；户均持股市值由一季度末的61.66万元上升至61.85万元，增幅为0.31%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。