航天智装（300455）2025年中报简析：增收不增利，应收账款上升
据证券之星公开数据整理，近期航天智装（300455）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.94亿元，同比上升3.77%，归母净利润-1.54亿元，同比下降856.66%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.28亿元，同比上升20.64%，第二季度归母净利润-1.6亿元，同比下降1610.99%。本报告期航天智装应收账款上升，应收账款同比增幅达36.04%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率-7.3%，同比减130.32%，净利率-31.25%，同比减829.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计5841.0万元，三费占营收比11.83%，同比减4.39%，每股净资产2.35元，同比减6.24%，每股经营性现金流-0.11元，同比增6.65%，每股收益-0.21元，同比减857.04%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 营业收入变动幅度为3.77%,原因:公司本期收入结构变化，核工业业务收入占比较上期增加，其专项工程受价格调整影响，根据最终审核价格调整当期营业收入。
- 营业成本变动幅度为46.68%,原因:当期结算项目对应的成本结转。
- 所得税费用变动幅度为-119.89%,原因:本期核工业项目价格调整，公司根据最终审核价格调整当期营业收入，公司经营业绩出现亏损。
- 研发投入变动幅度为39.93%,原因:本期为促进业务转型重构，加大研发投入。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为91.75%,原因:上期子公司轩宇空间顺义产业园项目建设投入较大。
- 现金及现金等价物净增加额变动幅度为153.4%,原因:本期投资活动支出减少。
- 信用减值损失变动幅度为-826.85%,原因:本期应收账款余额增加，计提坏账准备。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为3.99%，资本回报率不强。去年的净利率为5.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.96%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.99%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为32.51%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.18%）
- 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达52.9%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1226.21%）
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请航天智装在产业体系建设方面有什么计划吗？在商业航天、人工智能、机器人等方面有什么发展规划，以实现公司的高端装装备定位？
答：尊敬的投资者您好！感谢您的关注！当前商业航天、人工智能、机器人是资本市场和技术前沿共同关注的热点话题，也是广大投资者关注和热议的焦点，目前公司正在持续关注人工智能技术发展，积极响应“CST+I·R专项行动”工作安排，同时公司推出的多款高可靠处理器及微系统产品已经上架了五院东方红天选超市，供商业航天用户选购，巩固高端智能装备定位。未来公司将立足核心技术，持续开展研发，围绕优势业务领域，提升核心技术储备，促进技术成果转化，我们相信只有拥有具有竞争力的核心技术和产品，才能更好地为公司创造价值和为每一位投资者创造收益。谢谢！
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