赢合科技（300457）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大
据证券之星公开数据整理，近期赢合科技（300457）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入67.84亿元，同比上升4.72%，归母净利润3.02亿元，同比下降39.06%。按单季度数据看，第三季度营业总收入25.2亿元，同比上升22.85%，第三季度归母净利润3106.53万元，同比下降80.3%。本报告期赢合科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1292.47%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.29%，同比减24.83%，净利率7.68%，同比减46.65%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.95亿元，三费占营收比5.82%，同比增39.3%，每股净资产10.13元，同比增0.18%，每股经营性现金流0.23元，同比增116.86%，每股收益0.47元，同比减38.16%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为14.83%，资本回报率强。去年的净利率为12.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.86%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为3.71%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为35.79%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.97%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1292.47%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.45亿元，每股收益均值在0.99元。
持有赢合科技最多的基金为东方阿尔法产业先锋混合A，目前规模为8.01亿元，最新净值0.6025（10月24日），较上一交易日上涨2.8%，近一年上涨28.03%。该基金现任基金经理为尹智斌 周谧。
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司管理层就投资者关心的进行了沟通交流，主要信息如下：
答：尊敬的投资者，您好！2025年是公司落实七三战略的关键年份，我们始终聚焦主业，坚定践行高质量发展理念。2025年上半年公司实现营业收入42.64亿元，归母净利润2.71亿元；经营活动现金流净额较上年同期大幅改善，增幅达69.08%。同时第二季度业绩表现良好，单季营收达29.26亿元，归母净利润2.56亿元。感谢您的关注。
2.各位好，请问今年上半年的新签订单情况如何?在手订单？
尊敬的投资者，您好！今年新能源市场呈现显著暖态势。截至2025年6月末，公司合同负债规模较年初增长52.72%，较去年同期增幅达75.51%，目前公司整体在手订单情况良好。感谢您的关注。
3.请问公司领导，公司在固态电池设备这块有什么优势？
尊敬的投资者，您好！公司深耕锂电装备领域十九载，在研发制造领域具备深厚经验积累与丰富专利储备，核心设备性能处于行业领先地位，且具备良好技术基础，可迅速响应市场需求。在固态电池设备领域，公司通过与客户开展联合研发,已实现湿法工艺与干法工艺的双路径技术贯通，显著提升设备适配性并推出创新解决方案，从而高效满足客户需求。感谢您的关注。
4.面对海外政策变化，子公司斯科尔有什么应对措施吗？谢谢
尊敬的投资者，您好！为积极应对海外电子烟政策变化，公司旗下子公司斯科尔已提前规划统筹，目前已推出多款满足合规要求的换弹式电子烟，为渠道客户及消费者提供合规、安全、口味佳的产品。同时，基于在英国及欧洲业务发展的成功经验，斯科尔正持续深化全球化发展战略，积极布局北美、东南亚、俄罗斯、中东等电子烟市场，快速响应全球电子烟业务客户的售前及售后服务需求，稳步拓展海外市场。感谢您的关注。
5.公司上半年研发投入比去年高不少，请问公司这几年在设备技术研发方面有啥具体突破？
尊敬的投资者，您好！上半年，公司研发费用投入达3.07亿元，同比增长26.16%。公司深耕锂电装备领域十九载，每年保持超高比例的研发投入，始终将追求技术领先作为公司发展的核心驱动力，有效激发新质生产力的强劲动能。公司目前已经推出多款锂电核心设备最新产品，其中包括公司研发的双层Super-E涂布机采用全新E形片路设计，显著缩减占地面积、提升烘干效率并降低设备能耗；双层挤压式涂布机通过模块化设计，展现出卓越的大规模量产能力，广受客户好评；今年上半年公司还率先推出行业首款跨代产品——超高速多工位切叠一体机，并成功实现规模化量产。该设备由三工位升级至四工位，整机效率领先行业70%，裁剪精度达毫米级，同时集成I智能算法实现全流程实时监测，大幅提升产品品质。上述一系列技术突破均展现了公司最新的科技研发成果，帮助公司保持核心竞争力。感谢您的关注。
6.您好，公司电子烟业务一直发展还不错，能否介绍下电子烟产品研发情况？
尊敬的投资者，您好！公司旗下子公司斯科尔深耕电子烟业务发展，保持每年超高比例研发投入，目前已推出多款新型换弹式电子烟产品，其中包括SKE irknows以创新的“陶瓷空气加热+尼古丁珠”技术组合，来实现“零蒸汽、零烟雾、零气味”的突破；SKE Crystal四合一继承了Crystal系列的透明风格，并采用了左轮式旋转方式；SKE Edge X采用三层防漏技术，有效防止液体泄漏，提升使用安全性和可靠性等。目前公司电子烟业务的研发新品已受到市场客户的高度认可，收获良好的消费者满意度评价。感谢您的关注。
7.想请公司说说，固态电池设备的研发情况
尊敬的投资者，您好！公司现已推出覆盖湿法与干法工艺的固态电池最新解决方案湿法设备具备高精度涂布、优异工艺控制性与运行稳定性的技术优势；在干法工艺领域，第三代设备通过集成粉体搅拌、纤维化、干法辊压等七大核心工艺技术，显著提升了制造效率。目前公司已向多家客户交付了核心固态电池相关设备，产品涵盖湿法全自动制浆、湿法涂布、辊压、电解质转印和干法搅拌纤维化、多辊连轧成膜复合等设备。关于固态电池设备领域的最新研究进展，请关注公司公开披露信息。感谢您的关注。
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