合纵科技：2023年亏损6.43亿元

中证智能财讯 合纵科技（300477）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入29.55亿元，同比下降0.23%；归母净利润亏损6.43亿元，上年同期盈利719.28万元；扣非净利润亏损5.43亿元，上年同期亏损92.58万元；经营活动产生的现金流量净额为-20.44亿元，上年同期为-2.39亿元；报告期内，合纵科技基本每股收益为-0.6元，加权平均净资产收益率为-31.43%。

以4月26日收盘价计算，合纵科技目前市盈率（TTM）约为-4.65倍，市净率（LF）约为1.63倍，市销率（TTM）约为1.01倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，合纵科技近三年营业总收入复合增长率为31.50%，在电池化学品行业已披露2023年数据的39家公司中排名第28。近三年净利润复合年增长率为5.40%，排名23/39。

资料显示，公司业务包括电力板块和锂电池正极材料板块，电力板块的具体业务为配电、变电及相关控制设备研发、制造、销售及相关工程、设计、技术服务；锂电池正极材料板块的具体业务为锂电池正极前驱体的研发、制造和销售。

分产品来看，2023年公司主营业务中，输配电设备制造收入13.79亿元，同比增长16.20%，占营业收入的46.68%；锂电池材料收入12.19亿元，同比下降25.66%，占营业收入的41.24%；电力工程建设与咨询设计业务收入3.09亿元，同比增长128.26%，占营业收入的10.47%。

截至2023年末，公司员工总数为3236人，人均创收91.32万元，人均创利-19.88万元，人均薪酬13.14万元，较上年同期分别下降27.18%、6628.62%、4.19%。

2023年，公司毛利率为10.88%，同比下降12.78个百分点；净利率为-28.36%，较上年同期下降29.47个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为7.69%，同比下降6.87个百分点，环比下降3.57个百分点；净利率为-63.27%，较上年同期下降49.50个百分点，较上一季度下降42.81个百分点。

分产品看，输配电设备制造、锂电池材料、电力工程建设与咨询设计业务2023年毛利率分别为23.86%、-6.51%、24.09%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额5.06亿元，占总销售金额比例为17.25%，公司前五名供应商合计采购金额4.08亿元，占年度采购总额比例为4.49%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-31.43%，较上年同期下降31.74个百分点；公司2023年投入资本回报率为-13.77%，较上年同期下降15.85个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为-20.44亿元，同比减少18.04亿元；筹资活动现金流净额16.49亿元，同比减少1.87亿元；投资活动现金流净额-5.53亿元，上年同期为-5.39亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-5.49亿元，上年同期为-3.85亿元。

2023年，公司营业收入现金比为94.37%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.35次，上年同期为0.48次（2022年行业平均值为0.82次，公司位居同行业38/44）；固定资产周转率为1.22次，上年同期为2.40次（2022年行业平均值为4.77次，公司位居同行业38/44）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.35次、3.84次。

2023年，公司期间费用为6.95亿元，较上年同期增加1.93亿元；期间费用率为23.53%，较上年同期上升6.56个百分点。其中，销售费用同比增长35.56%，管理费用同比增长41.59%，研发费用同比增长18.63%，财务费用同比增长69.3%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加144.76%，占公司总资产比重上升16.18个百分点；货币资金较上年末减少11.92%，占公司总资产比重下降7.96个百分点；在建工程较上年末减少74.72%，占公司总资产比重下降7.36个百分点；长期股权投资较上年末减少89.07%，占公司总资产比重下降5.35个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加158.29%，占公司总资产比重上升8.85个百分点；应付票据较上年末增加109.73%，占公司总资产比重上升4.30个百分点；应付账款较上年末增加41.25%，占公司总资产比重上升0.76个百分点；短期借款较上年末增加18.50%，占公司总资产比重下降2.15个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为7.86亿元，占净资产的42.76%，较上年末增加2.0亿元。其中，存货跌价准备为1.84亿元，计提比例为18.95%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.16亿元，同比增长10.85%；研发投入占营业收入比例为3.93%，相比上年同期上升0.39个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0.05%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为76.16%，相比上年末上升17.28个百分点；有息资产负债率为39.34%，相比上年末上升8.97个百分点。

2023年，公司流动比率为0.88，速动比率为0.73。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司、韦超群，取代了三季度末的邱友红、王维平。在具体持股比例上，朱恺持股有所上升，张仁增、琚存旭持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，合纵科技10.84%股份处于质押状态。其中，第一大股东刘泽刚质押5696.36万股公司股份，占其全部持股的44.80%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为5.43万户，较三季度末下降了1469户，降幅2.63%；户均持股市值由三季度末的8.11万元下降至7.40万元，降幅为8.75%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。